(本文由微信官方账号月升投资有限公司(yslcw927)整理)仅供参考，不构成操作建议。自己操作的话，注意仓位控制和风险。) 　　

　　在股市，重“势”不重“价”是一个很实用的概念.以“伊安科技”1999年11月至2001年1月的股价波动为例。在30元到120元的上涨趋势中，60元买入，后市还有100%的盈利希望。如果60元在120元到30元的下跌趋势中买入，后市没有止损的话会有50%的亏损。60块钱也买了，结果大不一样。 　　

　　可见，在涨势中，高价之后往往还有更高价；在跌势中，低价之后往往还有更低价。如果只以价格作为买入的依据，在空头行情中盲目买“低”，损失就是对你的“奖赏”。 　　

　　盲目“低买”的另一个危险是，在空头市场前期买入股票被套牢后，在下跌途中补仓，有的甚至多次补仓。结果“越补越多，越跌越深”。这是运营中不注重“势”而犯的错误。正确的做法是发现错购(提示：错购在所难免。因为也是股价从峰值位置开始的下跌趋势，所以很难说发展结果是牛市的折返还是空头市场的第一次下跌，只能事后确定)。要在有限的损失范围内认赔，即根据股价发展方向的“有利或不利”原则进行操作。不能让损失无限扩大，不能一错再错。如果你真的爱一只股票，在跌势企稳、出现转机之前(采取“买入-持有”策略另当别论)，你不能介入。 　　

　　值得指出的是，股价的下跌和上涨都需要时间来完成。如果方向正确，买股票，持股要有耐心；要卖出股票，你还需要耐心寻找(等待)新的机会。输赢的关键是方向和耐心，两者缺一不可。《智慧书》告诉我们：“命运给耐心等待的人双倍的回报”。 　　

　　关于巴菲特的谈论已是一个泛滥成灾的话题。很多人把他作为股神，从而迷信他，直到迷信很多并不是巴菲特本人而是别人杜撰他的理论总结。 　　

　　我觉得这不客观。要研究巴菲特的成功，我们需要了解巴菲特的成功以及他对伯克希尔哈撒韦公司长达42年的投资。 　　

　　从1965年到2006年，我们比较了伯克希尔和标准普尔500指数。P 500在与42个市场的长期竞争中。其中巴菲特只输了6场，胜率高达85.7%，尤其是从1981年到1998年，他连续18年战胜市场。从上面可以看出巴实的成功之处：一是尽量减少亏损的年数，投资的第一要务是避免亏损，这也是巴菲特非常强调安全边际的根本；第二，尽量增加暴利年数。伯克希尔有六个年度利润超过40%，而标准普尔500指数；P 500一个都没有。那么暴利从何而来？巴菲特从来没有说过，我认为暴利来自于安全边际。 　　

　　所以巴菲特思想的核心不是一个伟大的公司或专营权，而是从他的老师格雷厄姆那里继承来的安全边际。这就是格拉汉姆告诉巴菲特的投资三原则：第一是不要亏损，第二是不要亏损，第三是遵守第一和第二条. 　　

　　可以说，国内的牛市不仅仅是政策主导，也是市场的行为，政策最多只是催化剂。当然，如果不增加印花税，指数还是可以向上增长的，可以不断建立。但是3000点以上纯资金驱动的投机何时结束？当资金净流入无法支撑一两周(也许更长)的当日市值增长时，股市就会崩盘。这样的暴跌程度远远大于最近几天的下跌，很多这样的教训历历在目。投资者如何克服非理性，有足够的安全边际？ 　　

　　小编认为首先以价值成长为基础，我们可以以一般行业平均市盈率作为标准，当价格明显消化了今年乃至明年的业绩增长的时候，我们也就失去了足够的安全边际。这时候不管市场如何火爆，我们也要理性退出。当价格低于价值的时候也就是公司市盈率低于行业平均市盈率且年盈利复合增长率超过100%的时候，我们就拥有了安全边际，低得越多，安全边际越大。这时候不管市场如何不景气，我们也可以放心的去投资这类价值成长股。 　　

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