很多a股公司依靠外延式扩张，主要通过并购或增发融资等方式高速发展。但是，无论企业手中的资产增速有多大，如果资产不能很好的运营，不能取得良好的收益，投资这个企业的长期收益也不会好。净资产收益率是衡量企业经营资产能力的一个非常好的指标。
净资产收益率(ROE)是一家公司的税后利润除以其净资产所得的百分比。
ROE=盈利（税后）/净资产。也可以通过杜邦分解成ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1)
陷阱：(1)从净资产收益率的分解公式中也可以看出，企业可以维持较高的净利率和周转率来获得较高的净资产收益率，但可以通过杠杆率提高的净资产收益率的稳定性要差很多。
(2)同时，如果公司持有大量现金或现金等价物，也会使ROE“虚低”，这是我们要识别的。
ROE之于估值:净资产收益率是衡量资产盈利能力的指标。资产的盈利能力越强，资产的溢价自然就越高。换句话说，ROE越高，对应的PB(账面/账面比)越高。
我们简单讲解一下为什么ROE是分析公司最核心的指标呢？
是净资产股东的权益，可以理解为股东的投资。公司以净资产(资本)为基础购买资产。同时，为了扩大规模，加快发展，公司向外借款(加杠杆)，形成公司的资产和负债。净资产=资产-负债。ROE是公司的净资产收益率(注意这个收益率是公司的净资产收益率，而不是二级市场投资者的投资回报，也就是我们的小股东。我们的回报率是ROE/PB或者1/PE)。公司存在的目的不就是为了盈利吗？追逐利润是资本的天性，那么这个指标是不是对盈利能力最直接的反应？
关于ROE还有很多。今天就学到这里，明天继续讲解ROE。
