前两天收到一个朋友的消息，说他买的债券基金股市涨就涨，股市跌也跌。我觉得它无法对冲股市下跌的风险。他看到我在视频里说配置债券基金可以对冲股市的波动。为什么他真的不这么想？ 　　

　　出现这种情况是因为这位朋友买错了债券基金。我们看今年的债券基金收益率排行榜，就知道今年很多债券基金的收益率都在30%以上。如果看排行榜买基金，买这些高收益的债券基金，那么它的波动肯定会非常剧烈。 　　

　　你知道为什么这些债券基金能有这么高的收益吗？我以前和你分享过。有少数基金，可能是巨额赎回导致的，但大部分还是投资股票和可转债赚的。 　　

　　基金也可以投资股票，但比例通常不超过20%。正常情况下，即使配置20%的股票，也不会有太大的波动。 　　

　　但如果这只基金也投资了很大比例的可转债，那就不一样了。由于可转债的特殊性，主要投资可转债的债券基金收益和风险与持股50%的混合型基金大致相当。如果加上20%的股票仓位，那么这样的债券基金其实相当于股票基金。 　　

　　所以我们看到有的债券基金一年能有30%以上的收益率，就是这么来的。这种债券基金，本质上已经不是债券基金了。它们的波动性也与股市密切相关。所以如果想通过这样的债券基金来对冲股市下跌的波动，是不可能的。所以如果想用债券基金对冲股市的波动。那么如何选择债券基金呢？ 　　

　　其实方法很简单，就是不能选择这类股票和可转债比例高的债券基金。而应该选择纯债基金或者相对稳定的二级债基。 　　

　　这里所说的纯债基金是指不投资可转债的普通纯债基金。这类债券基金和股市几乎没有相关性，而股市是下跌的，这类基金可能还是上涨的。只是这类债券基金的收益通常不会很高，一年5%就很不错了。 　　

　　此外，它还是一个相对稳定的二级债基。这些债券基金都有一定的股票仓位，但没有一只超过20%，有的可能有12%，有的可能有10%，甚至8%。但是没有可转债，或者说可转债仓位很少。 　　

　　这样的债券基金，虽然持有股票，但是仓位很小，受股市影响很小。而且一些基金经理采取了一些特定的投资策略，可以进一步降低波动性。但由于这类债券基金持有股票仓位，长期收益率高于纯债券基金。长期能有8%的收益率就很不错了。 　　

　　看到这里，可能有朋友会说，这个债券基金收益这么低，我为什么要买？事实上，这类基金的主要功能是对冲股市中的风险。而这类基金由于波动小，是我们管理短期资金非常好的工具。 　　

　　想要高收益，配置股票型基金就可以了。资金，还是选择稳定的好。如果想对冲市场波动，有高收益，那是不可能的。所以我们在选择债券基金的时候，不能只看收益率。