江电气是下半年暴涨4-5倍的大牛股。公司1991年由宜春电机厂改制而成，2007年上市。主要从事锂云母采选冶一体化生产和特种电机的生产销售。2018、2019年新能源汽车业务的巨亏和锂价的下跌导致其在戴岳的火爆。今年以来，新能源热潮锂行业量价齐升，助推业绩反转。此外，市场高度看好其转型，号称锂矿储量最大、锂云母提锂能力最大的企业。计算器噼噼啪啪响，期望值极高。
江电器13日晚间发布三季报：2021Q3营收6.65亿元，环比减少1.63亿元；归属于净利润0.68亿元，环比减少0.40亿元。假设电机不变，2600吨自有云母矿净利润可增加0.37亿元，可见公司业绩低于预期。不出意外，14日股价下行，中间多次开盘，全天换手率12.8%。
TEPCO业绩低于预期的主要原因如下：1)碳酸锂价格低于预期。7月初，公司锂精矿库存全部用完。为了快速回笼资金，然后购买原料，本季度的4000吨碳酸锂在7月份全部以9万元/吨的价格预售(成本为7万元/吨)，因此没有享受到8-9月份的涨价红利。这个原因从库存增加就可以看出来。14日，有投资者在互动平台提问，三季报库存高达5.47亿，其中碳酸锂库存多少吨？江电气回复碳酸锂库存不多，主要是原料。为实现年度利润目标，保证原材料供应，公司在第三季度采购和储备了更多价格较低的原材料。这份官方声明也从侧面印证了这个道理。2)产量下降：锂辉石库存用完，只做替代品加工，导致产量下降，利润下降。3)成本：酸碱涨价导致生产成本增加。
总体来看，业绩不达预期，主要是原材料自给率低。
所以江特最大的负面反馈不是业绩不达标，而是原组织给的“资源自给率高达80-90%”远未实现。虽然国内有矿，但目前只能探不能采，主要购买原料(主要是锂辉石)。锂云母虽然自供比例较大，但生产的碳酸锂达不到电池级别。
任何一个被期待发挥更充分的人，都很难超出预期。
预期不好，容易超预期。
对于江特来说，勘探到开采是落实预期的关键。此外，我们应该审时度势，共享资源，优化我们的现金流。这些都需要时间一一完成，市场正好借此机会降温。也许大家都走向极度悲观的那一天，又是一个介入的好时机。
