在6号的第一天，孙在每一个站都写了“我们希望让USDD成为加密领域的新结算货币”。他很少缺席热点，这次也不例外。
但在稳币雷鸣，算计稳定的叙事破灭，市场充满FUD(恐惧/不确定/怀疑)的危机时刻，选择这样一个时间点对外发声，抛开营销和私利。波场也许已经敏锐的看到了“危中有机”:
重构稳定币竞争格局的机会，通过稳定币壮大波场生态的机会.
对于机会，说服市场的最好办法就是“拿出点恶意”。
65年USDD也迎来了第一次升级，重点是USDD提出了“超稳（超抵押稳定币）”的概念。区别于大多数稳定币，更多地强调“去中心”、“公开透明”和“超额抵押”的特性.
同时在数据层，随着排到了所有公链中的第3. USDD的出现，前浪场的TVL已经突破60亿美元
当TVL的快速增长和这些新特征出现时，无论你之前如何看待波场和USDD，都不能忽视稳定货币的“超稳定”叙事已经开始。
这次的故事会有所不同吗？
回顾历史，先行者们曾经以不同的方式设计稳定币，因为市场总是需要稳定币来抵消加密资产波动带来的持有风险。
但说到“超稳”(过度抵押的稳币)，我们会想到早在2017年马克尔道设计的稳币戴。例如，铸造1美元的阿呆需要额外抵押其他资产，如价值1.50美元的ETH。
赎回戴，从而最大程度地抵御戴的脱钩风险。
纵观戴的历史表现，一段时间内戴的价格基本稳定在1美元左右。
但这也不是没有代价的：就场景和规模而言，超额抵押的好处是，面临抵押资产价值下降等极端情况到达清算阈值时，有充足的抵押资产会被出售.也因此远逊于其它稳定货币。
除了戴之外，法币抵押的和以及不值得抵押但通过算法设计稳定机制的都是比较受欢迎的稳定货币。
但由于超额抵押和债仓模式（CDP）的设计，Dai的资利率不，套利会变得分困难，清算系统也极易受到ETH性能的影响,背后是否有美元储备，仍是一个不可或缺的盒子；每个人都知道USDT们的不透明性和中心化让人隐忧. UST的故事
当超额抵押未被大规模开采，当前法币抵押和纯计算稳定时，不能证明有足够的抵押准备金应对风险，稳定的货币留下致命的仅凭算法而没有足额储备做抵押，付出的代价远比脱钩惨重.
显然，为了让市场重建对稳定货币的信任，有两件事需要减少：
阿喀琉斯之踵：不透明，很有可能不稳定,让大家看到，价值100美元的稳定货币背后不是空的，而是有实实在在的资产做抵押储备；
存在种透明且诚实的查询机制.例如，如果我发送一个价值100美元的稳定货币，我实际上在它后面有价值150美元的资产，这样当稳定货币脱钩时，我可以前来救援。
这种赢钱的数字设计太诚实了，更没有前瞻性的USDT还没有实现直接的公共资产储备。
让我们把话题带回USDD。
65年，USDD被升级，将定义为“背后的抵押储备资产要有价值，且其价值要显著于稳定币总发市值”。起初，我以为这只是一个营销概念。毕竟波场制造的话题大家都有目共睹。
经过进一步研究，我们惊讶地发现，USDD在此次升级后选择成为中奖号码：
去中化超抵押稳定币.
这是当前稳定货币贬值的第一波。如果USDT背后没有那么多美元，或者说猜测UST拿不出那么多BTC来救市。
现在USDD会直接给你看有没有储备资产，有多少储备资产，有没有超额储备资产，这些都可以知道的一清二楚。这确实是“拿出来恶意的东西”。
我们可以再看看细节。
首先打开USDD房贷的查询站https://USDD.io，或者美联储官网。
tdr.org,在储备资产公示部分可以看到，目前USDD引入了BTC、USDT和TRX等具有较高流动性的加密资产作为抵押储备。也就是说，每发行价值1美元的USDD，背后都有大于1美元的加密资产作为抵押，以证实USDD的足值性。
USDD抵押情况的公开查询界
这些抵押的加密资产都被存了对应的链上账。通过区块链浏览器，可以迅速了解其中抵押资产的具体情况。
例如显示前抵押储备了14040个BTC，我们可以看到这些BTC的转入与转出笔数，交易时间和相应的金额。同时这也意味着，该地址与USDD的储备BTC产生了业务关联，之后该地址任何的BTC交易所有人都可以看得清二楚。
USDD抵押资产资流向查询
如果发极端情，不去猜USDD是否动了抵押的BTC去救市，看看这个账的资产来去脉也就了然了。
同时，由于站和账地址都是唯的，除开宕机等特殊情况，用户可以7X24小时不间断对抵押情况进行围观，等于USDD主动受到了众监管。
这确实是种令吃惊的“明牌”策略。
考虑USDT这类稳定币，它会告诉你明牌是种“没有必要”：Tether定期公布储备金报告，而没有必要向大家公开证明它是否有报告中宣称的那么多美元储备金。
但如果考虑Maker DAO的Dai, 你会觉得明牌其实“理应如此”：既然是超额抵押，那么抵押情况在合约和浏览器中理应了然，不证明。
很显然，USDD在往后者上靠。
从USDD网站公示的内容来看，最低超额抵押率为130%。但从实际的储备情况看，USDD所拥有的储备金已经远高于130%。
目前波联储已持有14040BTC、19亿TRX与1.4亿USDT的储备金，加上销毁合约内的82.9亿TRX，共计总金额为13.4亿美金为6.67亿美金的USDD提供抵押担保，目前USDD的总计抵押率已超过了200%。
较高的超额抵押比率，成为了USDD保持安全稳定的关键。对极端事件时可以保证有富余的储备进相应的操作，户也不于提吊胆的猜忌上的USDD背后是不是空。这样的设计参考了MakerDAO的模型，来打造无风险稳定币。
让我们再来量化对下，较早的贯彻了超额抵押模式的稳定币Dai，其最低抵押率也不过120%。下这张图则清晰地展了USDD和其他稳定币在抵押率和透明度上的异同。
理论上，旦应场景得到扩，单考虑透明度和使效率等因素，USDD或许是更好的选择，毕竟有超额的抵押资产做储备，起来会更踏实。
注：超额抵押机制中的DAI持多币抵押，不同币种的抵押率不同，其中最低抵押率为120%。
公开抵押率并实超额抵押，对户来讲是个好消息，但会不会让波场吃不消？
如果USDD快速地持续被铸造出来，那就意味着波场必须更快地筹集更多资金作为超额抵押，这么多双眼睛可是时刻在盯着USDD的超额储备账地址上，是否真的有那么多抵押资产。
之前UST由于始终拥有限铸币权，加上Anchor协议20%的诱APY，家纷纷在级市场铸造UST，导致UST的供应量激增，也为后的暴雷埋下了伏笔。
显然，USDD吸取了这个经验教训。
在USDD的整体设计中，稳定币供给是分阶段的。在1.0的太空阶段，USDD的发铸造存在着名单机制，即“波联储”内的指定机构才有铸造和发USDD的权，也就是说在初期USDD的铸币权并不是完全开放的。
此外在1.0阶段，USDD的铸造总量也存在着20亿的上限，这就意味着定时间内USDD的总供应量是可控的。同时，按照设计好的超额抵押率（如130%），本阶段理论上的最资储备量少为价值26亿美元的资产。
当稳定币流通的供应量可控，抵押储备资产总额度即可提前估算。这是个常巧妙的设计：在USDD发布的初期，有限的铸币权不至于让供应量失控，同时也减轻了筹集储备资金的压力。
毕竟，在稳定币这件事上，安全稳健永远在第位。当USDD发展到总交易量具备定规模后，再将USDD的铸币权完全交还市场，看起来是个更加明智的决定。
USDD的明牌设计疑是带头让稳定币的竞争“卷”了起来。
在我们对透明和诚实拍叫好时，仍需要明稳定币截前仍没有万全之策。USDD基于Maker Dao的超额抵押设计往前了步，但同样也临着些问题：
超额抵押的资产中有部分是USDT。USDT背后是否真有等额的美元储备仍是未解之谜，旦USDT暴雷，USDD基于USDT的套娃设计，可能让这部分储备资产成为不良或者效资产。
宏观经济环境的影响难以消除。美联储加息、地区局部战争和疫情肆虐仍然是不可忽视的事实，这些因素会敏锐的传导到加密市场，从引起加密资产价值的剧烈波动。USDD将链上资产作为抵押储备，仍难以对链上资产受经济环境影响缩的险。
“波联储”内部的道德风险。现阶段波场引了8家圈内的顶级机构成了“波联储”，它们有权通过多签的式共同决定USDD的铸造和发放。这份权背后是否会引发监守盗？堡垒更容易从内部攻破，如何增加内部成员之间的互相约束，减少共谋的可能性是需要要考虑的问题。
作为相对安全稳定的结算资产，稳定币这个赛道对于加密世界关重要。从Dai到USDT、UST再到USDD，赛道中从来不缺玩家。
正如由经济学派的哈耶克在《货币的非国家化》中提到的，不同的货币如在市场中竞争，那么优胜劣汰效应会选出最好的那个。
项们在产品来竞争，们也在脚来投票。稳定币之争胜负未分，市场也迎来了USDD这个新选择。
但从社媒观点和些相关的分析来看，孙哥的光环，波场善于营销的历史等等，都让家或多或少的仍旧带着先为主印象。USDD实际能不能成，市场仍旧是怀有疑虑的。
只是，成与不成这事，从来就不以个体的主观意志和喜好为转移。
个不容忽视的细节是，目前使用最多的稳定币USDT，大头都是在波场网络上发行的。
USDD确实准确找到了目前稳定币抵押不和抵押率不透明的痛点，追着这个方向打是具备竞争优势的，也算是开了个好头。
剩下的事，就是执和贯彻了。
当USDD直算稳叙事已经破灭的现实，选择以透明和超额抵押展现真实，希望其在稳定币供给发行、波联储内部管理及极端事件应对时，能够笃行踏实。
倘若切顺利，稳定币USDD成为了波场的重要抓，态中的应和场景可能会就此爆发。
这次的孙哥笑，或许只是盘棋的开始。
