最近银行业很热的一个话题就是招商银行零售AUM首次破10万亿。我相信很多朋友可能不太明白什么是零售AUM。去年我开股票账户，第一次接触招商银行的时候，我看到AUM这个词也是大写的。我要告诉你什么是零售AUM，招商银行面向AUM的零售管理系统，以及为什么这是招商银行的历史性突破。 　　

　　首先，什么叫零售AUM。我们先把零售AUM拆开来解释： 　　

　　零售的概念是银行为普通大众或小微企业提供的相关业务和服务。举个简单的例子，我们都相当熟悉银行理财。打开各家银行的app，可以看到很多不同期限的定期理财产品。如果我们购买了相关的理财产品，就意味着我们与招行开展了零售业务。 　　

　　AUM是Asset Under Management的缩写，即资产管理规模。这里的资产包括存款、理财、基金、债券等。基本上，所有与公众有关的投资产品都包括在AUM之内。 　　

　　零售AUM的整体解释是存款、理财、基金、债券等相关投资产品的资产管理规模。银行对普通大众或小微企业的贷款。 　　

　　在我们知道接下来招行的AUM导向的零售管理体系具体是什么呢？,的AUM零售是什么之后，这个概念就很容易理解了。事实上，招商银行以AUM作为其绩效考核指标，即在评价银行的经营状况时，以资产管理规模作为评价经营的依据。过去传统的绩效考核指标是存款规模。迄今为止，仍有相当多的银行将存款规模作为其绩效考核指标，招商银行被视为第一家面向AUM的银行。首先，许多银行想转用AUM作为自己的绩效评价体系，这不是一件容易的事情，甚至还有很长的路要走。 　　

　　我们再来聊聊为什么对招商银行来说是一个历史性的突破。 　　

　　关于这个话题，我想从存款和非存款AUM收入的角度来解释一下。 　　

　　首先是押金。下面要用到的数据基本都是我印象中的数据，但还是不够准确。等半年报出来再说吧。招行作为股份制银行，存款比例几乎稳定在75%左右，而其存款成本仅为1.55%。这是什么样的概念？当我们把它与国有大银行和其他股份公司进行比较时，我们知道这是一个特别好的数据。招行和中行、建行、工行等国有大行相比，存款占比少5%左右，但存款成本大致相当。要知道，招行的零售网点连国有大行的1/10都不到。与同样在股份公司中脱颖而出的兴业银行相比，兴业银行的存款占比只有60%，但其存款成本却高达2.40%。可见这是一个相当不错的成绩。 　　

　　很多朋友可能会问，为什么招行的零售网点不到国有银行的1/10，却能做到存款比例和存款成本差不多？这就要提到我们面向AUM的零售管理体系了。 　　

　　虽然以AUM为导向的零售管理制度看似对存款影响不大，但如果拆开来仔细分析，影响其实远远大于我们的想象。按照兵哥的说法，我们把它们分为两类，主动型和被动型活期存款： 　　

　　首先，我们要谈谈活期存款。以我为例。熟悉我的朋友都知道我主要投资基金和股票。很多时候我的钱会流入基金和股票，当然更多的钱会从基金流向股票。而T 0的货币基金每天提供的流动资金每次只有10000元，会造成很多不便。至于那些高净值的有钱客户，他们对现金流动性的需求比我大得多。所以，对他们来说，宁愿在活期账户里囤积大量现金，也不要那些利息。这是主动存款的来源。 　　

　　当然，还有被动活期存款。再比如，我18岁刚开通余额宝的时候，余额宝当时也可以买定期理财产品。当时我拿了4000块钱买了一个三个月高息的理财产品。因为利率高，很多人都抢着抢，我只好提前抢了。然后我买的时候，从正式计算利息的时候开始，会有一个空档期。这时候就考虑银行赚的利息了。比如前阵子，市场非常火爆的时候，很多基金公司都在发行新产品。这个时候就会有一个比较长的募集期(不算半天卖出500亿的大热门)。这时候钱就得存银行，这部分利息也是银行赚的。 　　

　　有人会问，好吧，我知道招行通过面向AUM的零售体系获得了高存款比例和低存款成本，那有什么用呢？事实上，对于银行来说，最重要的收入来源是净息差，即贷款的收入减去存款的成本。当我们的存款成本降低，贷款利率不变甚至提高的时候，可以想象银行的收益会有很大的提高。目前招行的净息差已经连续多年稳定在4%左右。虽然有时会被其他银行超越，但基本上是净息差最高最稳定的银行。招行零售存款约2万亿元。未来，随着招行AUM的进一步发展，零售存款只会越来越多，多就意味着利息收入越来越多。 　　

　　然后，我们来谈谈非存款AUM。非存款AUM是扣除存款规模后的各类投资产品总规模。目前招行有8万亿左右。按照兵哥的计算，这部分钱大概是交易基金费和托管费收入的0.41%，大概会有320亿的收入。也许你不知道。如果我说招商银行2020年年报中的营收是2904.82亿元，你有感觉吗？没错，仅非存款AUM就对招行的营收贡献了10%以上，是一个不可小觑的潜在增长点。未来招行很可能因为在财富管理方面的成就，淡化银行业的长期制约，逐渐演变为弱周期股。 　　

　　介绍到这里，想必大家也应该明了招行零售AUM突破10万亿有多么的伟大了吧？而这