创业板 　　

　　创业板(GEM)大跌。2022年以来，创业板指数累计下跌4.85%，成为近一段时间以来跌幅最大的市场指数。 　　

　　然而，许多跟踪股票的趋势与创业板市场的趋势直接相关。其中，当代安培科技股份有限公司的大幅调整成为创业板市场快速下跌的导火索。受此影响，多家新能源汽车及新能源产业链上市公司股价大幅下跌。相反，一些传统的蓝筹股，包括房地产，家电，银行等。成为市场支持的对象。这种市场投资风格与2021年不同。 　　

　　赛道的集体熄火，尤其是新能源产业链的快速调整，可能跟一个政策因素有关。据了解，2022年新能源汽车补贴标准将在2021年基础上下降30%。此外，2022年购买新能源汽车补贴政策将于2022年12月31日终止，2022年12月31日后上牌的车辆将不再享受补贴。 　　

　　补贴的逐步退出或多或少影响了消费者的投资需求。另外，从消费者的角度来看，购车成本等因素可能是最先考虑的。随着新能源汽车补贴的下降，需求可能会有一些下降。 　　

　　但新能源汽车取代燃油汽车是发展趋势。从中长期来看，新能源产业链的行业景气度依然较高，长期市场需求基础并未发生根本动摇。但从消费者的心态出发，可以在补贴下降前抓住机会提前买车。当补贴逐渐退出时，消费者的购买意向可能会发生变化。 　　

　　除了新能源汽车补贴下降的影响因素，还是要考虑新能源汽车和新能源产业链整体估值不便宜。其中，比亚迪、当代安培科技股份有限公司等赛道股估值已处于历史高位。其高估值的背后，是高业绩增长的支撑。比如当代安培科技股份有限公司，如果能保持100%以上的业绩增速，对应估值达到100倍以上也不为过。但如果业绩增速不到30%，股票估值却超过100倍，那么这样的估值定价显然偏高。 　　

　　2021年，赛道股赚钱效应较强，但一批传统蓝筹股赚钱效应并不明显，有的甚至呈下跌趋势。2022年，市场的投资风格可能会发生变化，但在市场估值普遍较高的背景下，投资者仍然无法想象2022年的市场会有过高的赚钱效应。或许，在美联储加息预期影响下，2022年市场投资难度加大，市场投资风格转变仍存在一定变数。 　　

　　或者说，从市场资金的角度来看，进入2022年，部分市场资金有避险的需求。所以在资产配置的过程中，我们会率先卖出一些高估值的股票，然后转向一些低估值高股息率的蓝筹股，达到对冲的目的。 　　

　　然而，在a股接连调整的背后，北上资金持续净流入。从某种程度上来说，国外投资者对a股市场的态度还是比较乐观的，但是国内投资者对a股市场的态度就相对不同了。近期股市调整可能与年初国内投资者仓位调整的因素有关。 　　

　　虽然2022年全球股市可能存在诸多变数，但对于a股市场而言，在“防风险、守底线”的大背景下，加上国内市场丰富的货币工具箱，国内市场应该有足够的能力应对美联储加息的风险，a股市场大起大落的概率并不大。但仍需警惕高估值股票，尤其是缺乏业绩增长能力的股票。