刚刚过去的2021年，被视为比2020年更跌宕起伏的一年，其中复苏、分化、变革可以说是贯穿全年经济金融市场发展的三大主旋律。同样，这一“三部曲”也在被称为“经济晴雨表”的广告业上演。 　　

　　全球最大广告集团WPP支持的第三方机构群益预测，去年全球广告业表现好于此前预期。中国、美国和英国是三大增长力量，贡献了约70%的总增量，占总量的60%以上。2021年中国市场的增长率将达到18.8%，接近数字广告爆发式增长的前三年(2017-2019)。但不同的是，疫情催化后，数字媒体的市场份额从当时的不到80%上升到目前的近90%。 　　

　　目前线上流量的高峰，《个人信息保护法》的正式实施，个人隐私和安全监管的升级，无疑对我国广告传播的渠道和方式产生了深远的影响。其中，户外媒体行业在经历了一轮洗牌和转型后，正在经历新一轮的繁荣。据群益预测，2021年全球户外广告增长率将达到17.1%，2022年将达到14.9%。 　　

　　在户外广告行业，阶梯传媒是佼佼者，所以分众传媒(002027。SZ)，国内领先的阶梯媒体，扮演着领头羊的角色。经过近一年的回调整理，近期有逐步回暖的迹象，表明市场预期在变好。 　　

　　除了众所周知的天梯媒体，公交车、火车站、地铁、高铁等公共交通场所的各类广告，随处可见。既有困境反转的逻辑，也有数字利益的逻辑。其中，雅士威传媒(1993。HK)，在香港股票市场主板上市，是该领域的龙头企业。 　　

　　据了解，雅视微传媒是全国性大型交通媒体运营商，专注于机场、地铁、高铁、公交、候车室等领域。通过获得这些领域媒体资源的独家经营权(一般为7年或以上)，不断扩大媒体资源的覆盖面。雅视维传媒成立近30年来，已在大中华区建立了近40个主要城市，媒体资源遍布中新等东南亚地区，并集中在经济增长潜力较高的粤港澳大湾区、京津冀、长三角地区。2018年，集团开始探索程序化购买模式，并结合线上渠道资源，改变经营策略(OO新媒体战略)，拓展多元化经营版图。2021年，雅视微传媒进一步深化“双线”业务发展，取得突破性进展。 　　

　　大型交通媒体资源布局持续扩大，“一带一路”战略户外知名度在疫情后有所回升。尽管该行业有所好转，但洗牌仍在继续。在此背景下，雅视微传媒的扩张步伐并未放缓。自2020年底以来，该集团继续扩大其覆盖的媒体资源。截至目前，集团拥有包括31个机场(26个独家运营)和27条地铁线路在内的独家广告权，其中去年新增9条线路(如下图)。 　　

　　(来源：集团公告，葛龙会整理) 　　

　　此外，值得一提的是，雅视微传媒于去年12月初正式启用了深圳宝安国际机场卫星厅。作为其广告全媒体资源的独家运营商，集团也将释放新的增长动力，进一步提升品牌影响力。此外，雅视传媒此举也将被视为集团进一步拓展大湾区在粤海战略布局的重要标志。 　　

　　除了资源量级的不断突破，雅视微传媒也在拓展业务的区域边界。 　　

　　例如，该集团在去年的中期报告中披露，它赢得了玉溪-磨憨铁路的五年合同，这是中国和老挝之间的一条国际铁路，旨在成为昆明-新加坡铁路的中部路线的一部分，该铁路连接中国昆明、老挝万象、泰国曼谷、马来西亚吉隆坡和新加坡。 　　

　　目前，该铁路已于2021年12月3日正式通车，这标志着雅视传媒进一步将媒体覆盖范围扩大到内地边境地区，并与周边国家建立联系。同时，这条连接昆明与老挝首都万象长达一千多公里的钢铁“丝绸之路”，也被官方称为“一带一路”标志性工程。随着中国“一带一路”战略的不断推进和拓展，雅视微传媒将继续享受投资和发展的红利。 　　

　　不难预见，随着媒体资源的不断扩大，雅视微传媒可以利用丰富的媒体网络和示范性的行业地位，在国际广告营销中占据主导地位，从而把握更大的市场机会，提高盈利能力。 　　

　　OO新媒体战略取得重大突破。除了不断拓展核心交通媒体资源，雅视微传媒也在同步推进业务向OO新媒体战略转型。 　　

　　例如，去年下半年，集团联手全球户外数字广告服务商Hivestack，完成香港黄金地段公交亭数字广告的编程布局，标志着集团OO新媒体战略取得又一次里程碑式的突破。 　　

　　目前，雅仕维传媒在香港拥有大量的巴士媒体及广告牌资源(包括九龙巴士及龙运巴士(巴士车身及巴士亭内外)的独家特许经营权，目前拥有超过8500家媒体)，以及多个贯穿香港金融区核心街道的户外广告牌及建筑创意广告资源(如香港中环世界大厦、汇德丰大厦、中环行人隧道、金钟海富中心、红磡海底隧道创新T型广告牌、罗素街)。 　　

　　随着资源的拓展和OO新媒体战略的深入，新的增长动力也将释放。 　　

　　目前，集团努力的重点可以从两个方面看出：一方面利用社交媒体平台“嗨求”，为营销人员提供更多OO选择，另一方面引入KOL，为客户提供更好的品牌推广服务；另一方面，打造“户外在线新媒体”的综合新体验，如通过“围脖喂”手机APP和“AR”技术为观众提供沉浸式互动体验。与此同时，该集团还与娱乐服务提供商开展了一系列互动活动，如在香港地铁站和铜锣湾等闹市举办虚拟音乐会。该团体曾在红磡站的月台举行虚拟演唱会。 　　

结语尽管近几年来，宏观经济下行压力逐步加大，广告市场整体持续承压，户外广告更是由于疫情影响，导致大众出行明显受阻，相关投资下滑，但在去年疫后随人气回升亦有明显回暖，在此背景下，雅仕维传媒的大交通业务基本盘仍在稳步扩大，同时O&O新媒体策略也在持续推进。

如果说广告行业的一些重大变化体现在疫情催化下数字化及分化加剧，那么在线上流量早已见顶，线上与线下融合趋势加剧的背景下，对于像电梯、高铁站等这样的户外渠道，预示着新的机会，相关赛道的领先运营商自然也将是主要受益者。

其实可以看到，去年下半年以来，喜屏传媒、三川科技、新潮传媒、梯影传媒等户外媒体公司仍先后获得融资。其中新潮传媒的F轮由京东领投，也是继2019年8月后的追加投资，目前京东已成为新潮传媒最大的股东。此外，投资方还包括百度、京东、红星美凯龙、58同城、好未来、欧普照明等，这显然是对户外媒体价值的一种认可。

另外，雅仕维传媒目前的部署重心户外媒体数码,会涉及到AR等虚拟现实技术，也不排除未来也会有进一步参与和布局元宇宙的可能和机会。

雅仕维传媒现时的股价已位于上市七年以来的历史底部，吸引力凸显。去年，由于遭受内地一系列雷霆监管措施影响，加之全球流动性收紧与通胀预期升温，从年初北水南下争夺港股定价权，到中国离岸资产遭遇集体抛售，港股与欣欣向荣的全球金融市场渐行渐远，素有“港版纳指”的恒生科技指数更是跌超三成，而美股中概相比年初高点更是腰斩。

根据主流机构对后市看法，港股下行空间有限，且在大幅杀跌之后，相比全球其他金融市场的性价比也更加凸显，今年大概率会否极泰来。一旦情绪好转，行情反转，被低估且景气向上的集团有望率先迎来而上。

本文源自格隆汇