大家好，今天我们要普及的是可转债的第三个知识，也就是所谓的可转债的价值，各大网站都有。 　　

　　

　　 　　

　　

　　会显示溢价率，会显示转股价值，会显示转股价格，显示正价，正价大于转股价格，就一定是高转债。 　　

　　

　　同花顺的网站也一样。这里有可转债，所以有转股日。 　　

　　

　　 　　

　　

　　转换日我先给你普及一下。从债务上市之日起六个月后，债务就可以正式转为可转债，他就有了债转股的能力。为什么这么定义？因为你不能随便上来就这么干，你做事要讲究一个原则，所以这个原则是半年，所以所有可转债都是半年后才能转股。为什么我要强调这一块的逻辑？后面主要讲转股溢价率。为什么以后要套利？可转债怎么玩？大家都在说转股溢价率，转债有多火，他也在说转股溢价率，所以今天我们就来说清楚什么是转股溢价率或者说转股价值。 　　

　　

　　对了，这里还有一个逻辑。发行规模越大，其弹性越小。你记得这个。发行规模越大，其可转债的弹性越小。规模越小，可转债的弹性越大。剩余规模越小，剩余规模越小，其炒作空间就越被夸大。 　　

　　

　　比如横河转债，这个东西之前很凶。 　　

　　

　　 　　

　　

　　有些场景像是一天工作30分， 　　

　　

　　包括卢生可转换债券 　　

　　

　　 　　

　　

　　工作很猛，单日出现几十厘米。为什么？和股票一样，因为它的盘子小，自然就灵活了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　因为有资金把里面的筹码锁定一点，然后向上运作，这个弹性就出来了。 　　

　　

　　但你去看浦发可转债，他绝对不会有这么暴力的弹性。 　　

　　

　　 　　

　　

　　因为他的盘子很大。 　　

　　

　　 　　

　　

　　这就是大盘股和小盘股，大盘债和小盘债的区别。普及了这个你就知道了，这些东西以前是很邪恶的，也造成了无数人腰部甚至膝盖被砍。是因为大家都在追涨杀跌，这个东西弹性太大了。单日工作了几十个点，然后你追上去见了。 　　

　　

　　这个主要是搞清楚可转债的溢价率，搞清楚之后你就知道这个债大概值多少钱了。我们先来看一个情况。目前可以看到这些债券上市基本都是溢价。 　　

　　

　　 　　

　　

　　只能称之为情绪溢价，因为可转债具有债的债性，具有保底的功能，所以资金对其有点太仁慈了。要么就是现在是债牛，只有牛市给了这些东西超常的溢价，否则就要和正股挂钩。 　　

　　

　　所以今天，我们来谈谈股份转换的价值。到底是什么？看，这里有一个公式。 　　

　　

　　 　　

　　

　　股份转换价值=正股价/股份转换价格*100%， 　　

　　

　　这是其当前价格，转换价格是发行时指定的价格。 　　

　　

　　可转换债券的价值和债券的价格限制之间的关系显示了可转换债券的溢价率。 　　

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如果转股价等于102.62，债现价等于102.62，说明这东西它没有溢价，就合理。如果债现价比转股价低，它就出现了折价，债现价比转股价高，这就溢价了。

　　

　　

很多人会问为什么我转了股之后就能赚十几个点，有时候能赚七八个点？原原因就在于转股价是死的。假设债他能转股，你买了100 块钱的债，当然最少是10手，下一讲在普及，你买了100块钱的债，转股价是53.1,元，你能转1.9876股，当然这东西四舍五入的，我们假设先不四舍五入了，就是这么多股，但是你转过去之后，你转了这么多股过去，二级市场的交易价格是51.63元，这个时候你的现金你100块钱买的，当你用转股系统转掉股之后，就变成了102.62了，这个时候是不是你就赚钱了。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

那么同理我们看一下折价的一个道理，折价7.81%，你买了100块钱债，转股价是47.91元，你转到了2.0872股，二级市场牧原股份现在的现价变成了44.44，这个时候你就得到了92.76元，这就赔钱了。你本来掏了100，你转回去就赔钱。这个就叫做溢价了。所以转股一定要是债现价比转股价值低的时候，你转过去就赚钱。

　　

　　

所以我们来看转股溢价率，一般来讲它不会有太多的折价，那么为什么出现了偶尔的折价，我们就拿川恒股份来分析一下

　　

　　

　　

是因为这个债当时还没有上市，所以你看它折价非常高，

　　

　　

　　

　　

　　

那么至于华自转债为什么折价？我刚讲过了债现价要比转股价低，他就应该赚钱，是因为债的发行日期当时还不够6个月，所以它不能转股，由于不能转股，债里面的资金认为这东西过段时间要跌，所以不敢再拿着转债，所以也不敢把转债往上买，还怕过段时间跌回来，所以这边就出现了所谓的折价。

　　

　　

所以我们来看这些东西它为什么折价的原因是正股涨了

　　

　　

　　

　　

正股在发行那段时间涨了，所以折价，所以你会发现转债的折价，它是几乎不经常见的。偶尔出现的极端现象。就是我第一讲给大家讲的案例，维格转债

　　

　　

　　

在这一天的时候，突然转债暴跌百分之接近20%多，这时候转债比正股折价了16个点，这时候就能转股了。

　　

　　

那么在这种情况下，为什么出现了这种极端的现象？我们得看他的正股-锦弘集团。

　　

　　

　　

　　

当天因为业绩不及预期，摁了个跌停，资金预期最少还有两个板，在这种情况下那边出现了大幅的折价现象，但是那个折价其实只折价了16%，如果你在那天去把债买上去转股的情况下，第一个板出不来，第二个板要靠排队排出来，这时候那边折价16%，这边亏了20%，你还最终亏了4个点，所以才出现了大幅的折价现象。那么这种折价现象有通道可以排出来，它如果是通道资金排在靠前，这也就是当时我给大家讲，有人用通道资金去买了维格纳斯的维格转债，然后转成锦弘集团，当时盈利16%，第二天摁跌停，盈利6个点，然后他排队出来了，这就是可转债的其中一个套利。

　　

　　

所以可转债的套利一般情况下你要明白它的折价很难发生，整个市场上真正折价的标的不多，唯一有这么一个东西它是不能转股，所以资金预期未来正股要跌，还怕不能转，所以这溢价会消失，所以才呈现在这个样子。

　　

　　

那么今天讲的就是所谓的转股溢价率和转股价值，以后你看到这就行了

　　

　　

　　

　　

你看到它折价，你就可以转股，转完股之后只要正股第二天不是跌停，你就可以卖，但是有时候你会发现好多资金他不知道这个会出现什么样的现象，所以就会出现你们看到的各种转债折价和溢价的现象。

　　

　　

当然转股溢价率最高的就是横河转债了，

　　

　　

　　

　　

转股溢价率要250%多，这种情况你要转过去之后你就亏大了，亏在哪里？大家留个一个作业，自己去算一下，这个东西他为什么会亏钱，他为什么转债溢价率那么高，如果你自己买100块钱的这些债，最后呢能变多少钱？这个就是留给大家的一个作业了。

　　

　　

那下一讲我们来讲转债的一个规则和市场的一个联动情况。

　　

每天掌握一个基础知识，让韭菜强壮起来！

　　

　　

今天就先讲到这，明天会继续有基础知识奉上！！！

　　

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