大家好，我是量子熊猫。鉴于目前新股破发已经逐渐成为常态，我的新股也遇到了破发.于是我决定推出一系列新股必读，专门分析判断新股的认购价值。 　　

　　

　　因为这部分研究最近才刚刚开始，还没有经过长期数据的验证，可能会有一些风险。 　　

　　

　　我能保证的是，我会告诉你我是怎么分析的，我会按照这个计划去做。我不能保证的是我不会打破它。 　　

　　

　　新股考察要素如下： 　　

　　

　　考察要素1：可比行业和企业。 　　

　　

　　看企业的经营范围，判断下属行业，选择相似度较大的可比公司。有现成的东西当然是最方便的。 　　

　　

　　考察要素2：发行价格和发行市盈率. 　　

　　

　　参考近期破发情况，股价越高，破发风险越大。这个因素不是很重要。 　　

　　

　　在注册制下，IPO的定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都无法摆脱行业基本面和企业基本面，因此市盈率是IPO分析的绝对关键因素。 　　

　　

　　优秀的企业确实可以因为比行业更高的成长性而获得比行业更高的估值，所以第三步筛选就是成长性。 　　

　　

　　考察要素3：业绩情况。 　　

　　

　　公司过去的营收和利润是稳步增长还是逐年下降？是否有较大波动，如果有较大波动，需要重点关注是否存在为上市和估值调整报表的嫌疑。 　　

　　

　　接下来说官方内容。 　　

　　

　　2021年11月5日可申购新股： 　　

　　

　　灿秦科技(688182) 　　

　　

　　企业基本情况： 　　

　　

　　全称是“江苏灿勤科技有限公司”，主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售。产品包括介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等元器件，主要用于接收、发送和处理射频信号。 　　

　　

　　属于通信产业链上游射频器件供应商。 　　

　　

　　主要应用于移动通信、雷达和射频电路、卫星通信导航定位、航空航天和国防科技等领域。 　　

　　

　　目前，公司在先进微波介质陶瓷材料配方与制备、高性能介质波导滤波器和超大尺寸介质滤波器制造与安装、复杂陶瓷体一次成型、盲孔陶瓷体金属化与银焊、低互调无源元件技术等领域拥有多项核心技术。 　　

　　

　　公司收入主要靠华为。报告期内，来自华为的收入分别占营业收入的50.87%、91.34%、90.08%和67.27%。 　　

　　

　　申万对应行业为通信设备，可比企业为武汉凡谷(002194)、东山精密(002384)、北斗星通(002151)。 　　

　　

　　发行情况： 　　

　　

　　企业市值31.5亿元，发行市值10.5亿元，发行价格10.5元，发行市盈率15.77。 　　

　　

　　与通信设备行业的PE-TTM相比为128.2。 　　

　　

　　武汉凡谷的PE-TTM为33.42，东山精密PE-TTM为20.5，北斗星通PE-TTM为105.7。 　　

　　

　　业绩情况： 　　

　　

　　2021年1-9月，公司预计实现营业收入2.48亿元至2.5亿元，与去年同期相比变动-72.02%至-71.79%。 　　

　　

　　预计实现归属于母公司所有者的净利润0.69亿元至0.71亿元，同比变动-70.21%至-69.35%。 　　

　　

　　预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为0.49亿元至0.51亿元，与去年同期相比变动幅度为-86.24%至-85.68%。 　　

　　

　　预计公司2021年1-9月将延续2020年下半年以来的业绩下滑趋势。 　　

　　

　　2020年营收104210.81万元，2019年140841.01万元，2018年营收27121.86万元，年复合增长率96.02%。 　　

　　

　　2020年净利润26633.40万元，2019年净利润74536.49万元，2018年净利润7797.35万元，年复合增长率84.82%。 　　

　　

　　2019年营收爆发式增长，之后开始逐年下滑。真的是开业三年了。 　　

　　

　　该公司给出的解释是，2020年 　　

　　

　　具体来看，今年上半年主要产品陶瓷介质过滤器的毛利率从70.24%下降至42%。 　　

　　

　　过了分红期真的很惨。 　　

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整体看灿勤科技业绩下滑问题比较严重，并且客户集中度太高，华为的供应商也并不好当，从2019到今年上半年连续下滑并未找到新增长点，后面风险还是比较大的，虽然发行市盈率不高价格不贵，但是前景不好还是放弃。

　　

申购建议：放弃申购，我的操作：放弃申购。

　　

万祥科技（301180）：

　　

　　

企业基本情况：

　　

全称“苏州万祥科技股份有限公司”，主营业务为消费电子精密零组件产品相关的研发、生产与销售。

　　

属于消费电子产业链上游企业。

　　

主要产品为热敏保护组件。

　　

　　

公司的核心直接客户包括新普科技、惠州德赛、宁德新能源、欣旺达等知名锂离子电池模组制造商，终端应用覆盖苹果、惠普、戴尔、华为、微软、三星、 联想、华硕等主流消费电子品牌商。

　　

在细分市场方面，公司是苹果笔记本电脑业务主要的数电传控集成组件供应商，同时公司热敏保护组件产品占据市场较大份额，公司是消费电子锂离子电池模组精密零组件市场的有力竞争者之一。

　　

对应申万二级行业为电子制造，可比企业为科森科技（603626）、安洁科技（002635）和智动力（300686）。

　　

发行情况：

　　

企业市值43.92亿，发行市值4.9亿元，发行价格12.2元，发行市盈率51.8。

　　

对比电子制造行业PE-TTM为30.01，对比科森科技PE-TTM为22.78，对比安洁科技PE-TTM为69.8，对比智动力PE-TTM为39.99。

　　

业绩情况：

　　

2021年1-9月可实现的营业收入区间为85,000.00万元至115,000.00万元，与上年同期相比变动幅度为10.61%至49.65%；

　　

预计2021年1-9月可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间为10,975.00万元至15,025.00万元，与上年同期相比变动幅度为 64.98%至123.21%。

　　

2020年营收111,094.64万元，2019年营收71,023.04万元，2018年营收70,104.81万元，年复合增速为25.88%。

　　

2020年净利润11,741.41万元，2019年净利润7,352.39万元，2018年净利润3,780.95万元，年复合增速为76.22%。

　　

整体营收和利润呈现上涨趋势，并且利润增速高于营收。

　　

毛利率方面波动还是比较大的，根据公司解释毛利率变化主要受市场竞争销售价格下降、原材料采购价格上升、补征关税、产品结构复杂化以及工厂搬迁等因素的影响。

　　

　　

从营收和净利润增长看还算不错，不过毛利率波动较大，说明企业产品和竞争力不稳定，不过对于发展较快的消费电子行业来说这也正常，公司作为果链供应商有业绩支持，但果链可以作为加分项但是同样也可以作为风险项。

　　

总的来说基本面还算可以，股价也不高，但就是发行市盈率确实高了。

　　

申购建议：谨慎申购，我的操作：申购。

　　

恒光股份（301118）：

　　

　　

企业基本情况：

　　

全称“湖南恒光科技股份有限公司”，主营业务为集硫、氯化工产品链的研发、生产和销售于一体的高新技术企业。

　　

公司依托区域丰富的盐卤资源和含硫尾砂矿资源优势，通过深入发挥现有循环经济发展模式的优势，循环利用氯碱和硫酸等基础化工产品生产过程中的联、副产品，围绕氯化合物和硫化合物向下游精细化工产品延伸，主要产品包括氯化工产品链和硫化工产品链两大类。

　　

恒光科技是上游化工原料企业，属于周期性行业，两大类产品中其中氯化工产品链营收占比较高。

　　

　　

对应申万二级行业为化学制品，可比企业为巨化股份（600160）、中泰化学（002092）和中盐化工（600328）。

　　

发行情况：

　　

企业市值18.16亿，发行市值6.1亿元，发行价格22.7元，发行市盈率25.51。

　　

对比化学制品行业PE-TTM为31.29，对比巨化股份PE-TTM为120.36，对比中泰化学PE-TTM为8.51，对比中盐化工PE-TTM为11.24。

　　

业绩情况：

　　

2021年1-9月预计营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润金额分别为62,735.41万元和15,685.28万元，即预计第三季度营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为22,069.27万元和6,760.48万元。

　　

三季度业绩提升较快公司解释为由于硫酸、氯酸钠等产品价格大幅上涨且持续维持高位。

　　

2020年营收63,663.08万元，2019年营收60,652.80万元，2018年营收65,851.33万元，年复合增速为-1.68%。

　　

2020年净利润10,555.81万元，2019年净利润9,993.48万元，2018年净利润13,067.60万元，年复合增速为-10.12%。

　　

整体营收和利润双减...

　　

毛利率方面今年大宗商品价格上涨毛利率涨得也挺多的，之前主要在35%左右，基本稳定。

　　

　　

恒光股份属于化工行业，另外的叫法是夕阳行业和周期行业，今年确实赚钱了，但是看前2018-2020年营收和利润都是下滑的，这种类型的股票炒的就是经济周期而已。

　　

现在又是周期高点，又受到限电影响，基本没有投资价值，再看市盈率也太高了，并且还是在破发严重的创业板上市...

　　

申购建议：放弃申购，我的操作：放弃申购。

　　

申购建议说明：

　　

推荐申购，破发概率小。

　　

谨慎申购，50%破发概率。

　　

放弃申请，破发概率大。

　　

打新必读会提前一天在“量子熊猫”工从号推送，欢迎大家关主。

　　

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