智能存款的普及和争议，说明我国利率市场化还没有真正完成，也凸显了中小银行尤其是民营银行在发展定位和经营模式上面临的困境。文 | 董云峰 　　

　　

　　据金融协会昨日报道，对于部分民营银行推广的“智能存款”业务，由于利率高、扩张快，央行担心金融体系的稳定性，对个别银行进行了窗口指导。 　　

　　

　　这个消息有先兆。12月13日，微众银行向用户推送了这样一条短信：“智能存款”限时开放，2018年12月20日后将无法购买。存入资金的利率和支取不受影响。 　　

　　

　　2018年以来，智能存款成为私人银行的吸储工具。在股市低迷、P2P雷霆、货币基金收益走低的背景下，智能存款在过去几个月疯狂增长，引发广泛关注。 　　

　　

　　什么是智能存款，它是如何产生的？为什么今年突然火起来，为什么迅速引来监管介入？ 　　

　　

　　如果来龙去脉：中国银行存款的进化史想了解智能存款的来龙去脉，有必要先了解商业银行个人存款产品的演变。 　　

　　

　　在中国，早期商业银行的存款产品非常传统，主要是活期存款和定期存款。定期存款分为整存整取、整存整取加利息、整存整取加利息、整存整取加利息、定期加利息。 　　

　　

　　存款利率很低，定期存款收益率较高，但流动性要求严格。在约定的存款期限之前，储户通常只能拿到活期利率。 　　

　　

　　还有一种相对灵活的存款产品，介于活期存款和短期定期存款之间，就是通知存款。 　　

　　

　　所谓通知存款，储户在存款时不约定存款期限，而是约定支取存款的通知期限，可分为一天通知和七天通知。相应的利率高于活期存款，但低于三个月定期存款。 　　

　　

　　与活期存款和定期存款相比，通知存款设置了一定的门槛，一般要求最低起存金额为5万元。 　　

　　

　　过去很长一段时间，由于我国金融市场发展相对落后，利率市场化程度有限，居民理财意识淡漠，传统存款产品一直很放心，居民存款一直保持稳定增长态势。 　　

　　

　　但国内各大商业银行完成改制上市后，市场竞争越来越激烈，从而加快了存款产品的创新。 　　

　　

　　智能存款应运而生，堪称智能存款的雏形。 　　

　　

　　从公开信息来看，兴业银行早在2009年4月就推出了这项业务，系统根据存款时间自动智能选择最适合的存款类型，无需客户提前预设存款期限。此后，广发银行和中国银行也相继推出了智能通知存款产品。 　　

　　

　　比如办理个人智能通知存款后，如果客户活期账户资金连续7天没有变化，将按照7天通知存款利率计算利息，利息收入将远远超过活期存款。 　　

　　

　　更显著的变化发生在2013年之后。随着我国利率市场化改革的推进和互联网金融的兴起，以余额宝为代表的互联网理财产品大行其道，导致传统银行存款产品的吸引力持续下降，尤其是对一些中小银行。 　　

　　

　　真正意义上的智能存款诞生了，大多以“定期存款”命名。它们的核心特点是为用户提供活期存款的高流动性和定期存款的高收益性。 　　

　　

　　比如工行的“定寿通”产品，每月自动将用户活期账户的闲置资金转为定期存款。当活期账户因信用卡消费或转账导致资金紧张时，定期存款会自动转为活期存款。 　　

　　

　　还有平安银行的“定寿通”产品，约定存期5年，可灵活提前支取。它还享有相应的存款利息 　　

　　

　　新兴私人银行兴起后，充分借鉴了余额宝的精髓，在传统银行“定寿通”的基础上更进一步。方便灵活更突出，收益更高。这就是我们今天看到的智能存款产品。 　　

　　

　　以微众银行的“智能存款”为例：50元开始存，一个月后收益超过4%，不到一个月收益2.8%。支持全部或部分金额提前支取，不限次数，实时到账；取出时采取“后进先出”的原则，即按照存款最晚的时间逐一取出，同时按档结息。 　　

　　

　　除了智能存款，另一大变化是存单，2015年6月正式上线。存单作为一般存款，门槛较高，但比同期限的定期存款利率高。 　　

　　

　　可见，一部存款产品的进化史，就是中国利率市场化和互联网金融的历史。 　　

　　

　　时势使然：智能存款为什么火了？可以看到，智能存款并不是今年才出现的，但为什么在2018年受到中小银行尤其是私人银行的追捧，突然呈现井喷式发展？ 　　

　　

　　综合来看，主要是一系列监管政策的结果，除了需求端受到股市低迷、P2P雷爆、货币基金收益走低等因素的推动。 　　

　　

　　与其他类型的商业银行相比，民营银行未经监管部门批准，不能跨地区设立分支机构。目前微众银行和电子商务银行没有线下网点，远程开户也没有真正放开，导致其吸收存款能力相对较弱，主要依靠同业负债进行规模扩张。 　　

　　

　　多年来，金融机构的同业业务一直受到监管部门的高度关注。 　　

　　

　　2014年5月，央行联合 　　

五部门发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文），随后银监会发布《规范商业银行同业业务治理的通知》（140号文）。新规要求，“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”。

　　

与其他同业负债产品相比，同业存单没有被纳入治理范围。恰恰相反，上述通知支持金融机构通过资产证券化和同业存单提高资产负债管理能力。

　　

这之后，同业存单迎来了大发展。数据显示，2014-2016年，同业存单发行规模从不足万亿扩张至13.04万亿元，实现了14倍的增长；2017年全年，同业存单发行规模超过20万亿元。

　　

以微众银行和网商银行为例，2017年微众银行同业存单发行量为224.3亿元，2018年计划发行额度为240亿元；2017年网商银行发行同业存单527.5亿，2018年计划发行额度300亿元。

　　

从2017年开始，同业存单的乱象与风险受到监管部门的关注，诸如通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患等。

　　

2017年4月，银监会下发“53号文”，检查“商业银行同业融入资金余额是否超过负债总额的三分之一，若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额，是否超过银行负债总额的三分之一”。

　　

2017年8月11日，央行在第二季度货币政策执行报告中表示，拟于2018年一季度评估时起，将同业存单纳入MPA（宏观审慎评估体系）。

　　

2017年末，央行设定了2018年同业存单备案额度测算公式，将同业存单纳入了同业负债占总负债的比例予以限定，压制了各家银行的发行上限。

　　

自此，同业存单被全面纳入监管，商业银行通过同业存单加杠杆、规避同业业务整治的路子被堵死了。

　　

更重要的是，2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）正式发布并实施。这是首个针对大资管行业的重要文件，标志着过往同业套利的时代的整体终结。

　　

同业走不通，那只能回到揽储的老路上。当然，老瓶要装新酒。

　　

于是，我们看到，智能存款的狂飙突进发生了。

　　

智能存款的井喷还可能与前阵子业内盛传的《商业银行互联网贷款管理办法（征求意见稿）》有关。该征求意见稿对联合贷款作出了限制：在单笔联合贷款中，作为客户推荐方的商业银行出资比例不得低于30%，全部联合贷款余额不得超过互联网贷款余额的50%。

　　

据公开资料，截至目前，包括微众银行、网商银行、富民银行、苏宁银行、振兴银行、蓝海银行、众邦银行、亿联银行、华通银行、湖南三湘银行等至少10家民营银行正在发行此类智能存款产品。

　　

背靠腾讯和阿里的微众银行、网商银行，有着无可比拟的流量优势和品牌优势，因而其智能存款的发展速度和规模远远领先于同业。

　　

尤其是微众银行于今年8月份推出的“智能存款+”，更是成为市场上的明星产品。相形之下，网商银行早在2016年就推出定活宝，但此后经历了限额和限购，因此在其他民营银行大干快上的时候，其市场影响力有所衰减。

　　

在科技与金融高速融合的当下，金融监管的滞后性更加突出。互联网智能存款这类创新产品的兴起，也对监管部门提出了挑战。

　　

在流动性安排上，很多民营银行声称，“如若客户提前支取存款，银行会将定期存款质押并将收益权转让给第三方机构的形式，帮助客户盘活定期存款。”

　　

与此同时，个别银行的所谓智能存款产品，实际上是定期存款收益权产品，诸如富民银行的富民宝――“客户每购买一笔富民宝均对应在富民银行存入一笔五年期定期存款”；而如果提前支取――“实际上是将该笔定期存款收益权转让给与银行合作的第三方金融服务机构”。

　　

这些情形究竟是合规，还是擦边球，乃至不合规？市场上对此众说纷纭，还有待监管部门给出答案。

　　

最后，智能存款快速发展的背后，除了让我们进一步反思利率市场化改革，同样需要引起重视的是中小银行尤其是民营银行在发展定位与经营模式上所面临的困境。