作者：杨雷，编辑：小市妹 　　

　　赢和说谎的日子已经一去不复返了。 　　

　　1月14日，科创板新股奥捷科技(688220)上市首日暴跌33.75%，股价收于109元，市值455.9亿元。 　　

　　翱捷科技发行价为164.54元/股，而今日破发让中签的股民亏损逾2.7万元，创下近十年新纪录. 　　

　　据了解，奥捷科技是一家提供无线通信和超大规模芯片的平台芯片企业，被媒体誉为“第一基带芯片”。 　　

　　为什么高科技光环不能赢得市场的青睐？ 　　

　　截至今日一方面，从年初以来，多只新股相继破发，导致市场信心降温。,收盘，11家新上市公司中，星辉环材、田玉娥先进、威科科技、亚弘医药、国鑫科技5家公司盘中破发，破发幅度超过45%。 　　

　　另一方面，奥捷科技多年亏损，投资者短期内很难看到盈利的希望。在2017-2021年前三季度，翱捷科技归母净利润合计亏损49.3亿元. 　　

　　据统计，自a股实行新股信用申购制度以来，平均一个股民的收益可以超过2万。现在参与a股市场，新股破发，中签赔钱的现象频频发生。 　　

　　根据众多新股破发的规律，本文总结两点： 　　

　　以首先，基本面不佳的公司容易破发。田玉娥先进(688234)为例。即使戴着“碳化硅衬底第一股”的美名，上市首日依然破发。外面，连年亏损是市场不买账的原因。财报显示，2018年至2020年，公司累计亏损超过8.8亿。 　　

　　其次，发行价高、发行估值高的公司容易破发。 　　

　　一方面，高价股会直接排斥资金量小的散户。如果没有机构或者大资金愿意追涨，高价股很难继续向上。 　　

　　另一方面，新股上市时，其估值高于同行。如果没有突出的亮点，或者不是行业的领头羊，就不会受到市场的追捧。比如最近一只新股星汇焕彩(300834)在创业板上市。其发行市盈率为49.48倍，高于行业市盈率44.79倍。上市第一天就破了。 　　

　　目前a股的定价机制已经发生了明显的变化。在注册制实施之前，a股新股定价不能超过23倍，但从去年9月中旬实施新规后，新股的定价中枢大幅提高，从而透支了上涨空间。的结果是，原本属于新股民的收益提前体现在上市公司估值中。 　　

　　资本市场的本质是企业融资的场所，尤其是在国内鼓励发展实体经济的大环境下。未来a股上市公司的数量会越来越多，呈现出鱼龙混杂的特征，这也使得普通投资者打新的难度加大。 　　

　　去年10月以来，a股不断有新股破发。市场释放的信号是，未来“无脑创新”的情况将不复存在。所以大家以后做新的创新的时候要多学习。 　　

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