修正股价是上市公司的权利而非义务。上市公司主动修改的目的是：1。是在回售压力下被迫修改，这是可转债修改最常见的原因；2.大股东配售和减持；3.资产负债率高，现金流不好。即使满足以下条件，不确定性仍然很大：1。股权分散，没有明显的大股东，股东之间想法不一致。2.可转债规模太大。债转股后，股东权益被大大稀释。3.公司现金流稳定，资产负债率不高。3.银行和大部分国企要求，股价不能低于净资产。可转换债券的价格也是一个重要的考虑因素。
在资产短缺的情况下，固定收益类产品火爆，推高可转债估值。2022年以来，双低可转债越来越少，被动向下修正的逻辑不成立。
博弈机会：上市公司宣布董事会批准修订方案后，可转债价格通常会在董事会披露修订方案后的第一个交易日上涨。平均涨幅为3.44%。如果超预期修正，涨幅会更大更长，这也为前期没有埋伏的投资者提供了上车的潜在机会。据统计，董事会披露修改后一周，第二天收盘价较公告仍有一定涨幅。随着股东大会的临近，可转债在利好透支后价格可能会下跌。根据我们的梳理，可转债在股东大会召开前五个交易日的算术平均跌幅为0.52%。考虑到董事会和股东大会通常相隔10-15个交易日，对于短线博弈来说，股东大会的前5个交易日通常是利好兑现后的卖点。
