4) Be selective and focus on quality 　　

　　4)有选择性，注重质量 　　

　　熊市是投资一只股票的绝佳机会，你很久以来就想拥有这只股票，但由于估值问题或因为它正在远离你而无法拥有。我相信那才是你应该关注的地方。 　　

　　熊市是一个绝佳的机会，你可以投资一只你想拥有很长一段时间的股票，但因为估值问题或者因为它正在从你身边流失而无法拥有。我相信这是你应该关注的地方。 　　

　　再说一次，我不会把农场押上，然后一次性全部投资（如上所述),但这不会比在大企业出售时慢慢积累股票更好。 　　

　　再说一遍，我不会把农场打赌并一次性投资（如上文所述),但这并不比在大公司出售时慢慢积累股份更好。 　　

　　当然，我们得捏着鼻子。在高度动荡和不可预测的环境下，股市可能会进一步下跌。因此，看到一只股票在你买入后又跌了30%并不令人吃惊。这就是做生意的成本。如果你没有兴趣，你最好专注于指数基金，或者让其他人替你管理。 　　

　　当然，我们得捂住鼻子。在一个高度波动和不可预测的环境中，股票可能会下跌更多。因此，看到股票下跌并不令人震惊另一个你买了就30%。那是做生意的成本。如果你没有胃口，你最好只关注指数基金，或者让别人为你管理它。 　　

　　由于熊市期间市场往往会不加选择地抛售，这给了我们一个投资高质量企业的绝佳机会。 　　

　　由于市场在熊市时往往会不分青红皂白地抛售，这给了我们一个投资高质量企业的绝佳机会。 　　

　　过去十年推动美国指数上涨的最大公司是令人难以置信的现金流机器。苹果(AAPL)在过去12个月中自由现金流突破1000亿美元字母表。和微软(MSFT)紧随其后。 　　

　　在过去十年里，推动美国指数走高的最大公司都是令人难以置信的现金流机器。过去12个月，苹果公司的自由现金流突破了一亿美元字母表。和微软也不甘落后。 　　

　　YCharts的数据 　　

　　YCharts数据 　　

　　我们的北极星正在寻找可以在未来几十年遵循类似道路的企业。只有能够在危机中生存和发展的公司才能实现这一目标。 　　

　　我们的北极星正在寻找可以在未来几十年遵循类似道路的企业。只有能够在危机中生存并茁壮成长的公司才能成功。 　　

　　当不可避免的挫折发生时，了解你投资什么来保持投资是很重要的。借鉴彼得林奇的经验，我意识到，凭借我在普华永道的经历以及我在博彩业担任财务主管长达10年的时间，我拥有明显的优势。这就是为什么我在过去十年里一直关注应用经济。