二、基金定投第六课：定投不是“万能药”，也来说定投的风险 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　（一）市场系统性风险 　　

　　

　　定投是基金投资的一种，无法规避基金投资的内在风险。众所周知，基金投资于股票、债券和其他资产。当股市或债市出现系统性风险，市场普遍大幅下跌时，基金定投必然面临市场风险。 　　

　　

　　盘点最近两大系统性风险，从牛市顶部开始投上证指数。发现无论是07年的次贷危机，还是15年去杠杆导致的股灾，定投期间的最大账户损失分别为-46.63%和-18.56%，基本回本需要20个月左右。 　　

　　

　　 　　

　　

　　可见，在大盘持续下跌，跌幅过大，反弹有限的情况下，定投虽然可以持续摊低成本，但仍然无法避免账面上的大幅亏损。如果投资者选择波动较大的基金进行定投，可能要分阶段承担更大的损失。 　　

　　

　　另外，无论是欧美股市还是中国股市，每隔几年都会出现周期性的大熊市。因此，定投的市场风险不容忽视。 　　

　　

　　 　　

　　

　　（二）个基选择风险 　　

　　

　　定投赚钱的秘诀我们都知道：高位少买，低位多买，平摊成本，一旦机会来了就卖出获利。但关键问题是：定投标的在市场机会到来时能否“飞”起来，也就是说，基金在市场上涨时能否有良好的表现。这就涉及到基地的选择问题。 　　

　　

　　如果基金业绩不好，即使定投时间足够长，也很难盈利；相反，如果选择业绩好、波动大的基金，一旦市场回暖，定投不仅快速获利，还能获得较高收益。所以说，定投不是随便选个基金就能赚钱的。 　　

　　

　　相比主动管理型基金，指数基金更容易选择，这也是为什么建议新手先投指数基金的原因。但不能说投资指数基金就没有风险。当市场风格“一边倒”时，定投的标的指数选择错误也会导致更大的损失。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　比如前几年，中小企业成长性好的时候，就投创业板指数。然而去年以来，创业板跌得很惨，蓝筹股却跌得不多。 　　

　　

　　这也告诉你一个道理： 　　

　　

　　 　　

　　

　　（三）短期投资存在亏损风险 　　

　　

　　大家应该都很熟悉微笑的曲线。通过分批买入来分摊成本，一旦基金净值大于预估成本，就可以获利。 　　

　　

　　 　　

　　

　　但是别忘了，这是一个完整的点头循环。如果是短期投资呢？ 　　

　　

　　看看微笑曲线的左边，你就知道，如果你投了一半，受不了最初的浮亏，就会有亏损的风险。 　　

　　

　　举个例子：小明2013年初开始投上交所。 　　

指数，定投1年多，账户依然处于亏损状态，觉得定投上当受骗了，于是终止定投，忍痛赎回资金，但也因此失去了后面盈利的机会。

　　

　　

　　

　　

　　

如果小明一直坚持定投，长期来看，都是盈利的。就算遇到2015年6月的股灾和2016年1月的熔断，定投依然没有亏损。

　　

　　

同时，我们也看到了定投止盈的重要性。所以：

　　

　　

　　

　　

　　

　　

（四）单边牛市时定投收益不如一次性投资

　　

另外，在“震荡向上”的市场条件下，基金的单位净值随时间推移而逐渐升高，基金定投的平均投入成本也不断推高，虽然依然能够保持盈利，然而盈利情况不如在起始点一次性投资。

　　

　　

举个例子：基金净值从1稳步上涨到1.5，定投和一次性投资的收益如下：

　　

　　

定投：

　　

　　

　　

　　

　　

一次性投资：基金净值为1，期末净值为1.5，收益率为50%。

　　

　　

可以看出，随着基金净值的稳步增长，定投份额不断减少，平均成本从1抬高到1.23,。由于定投平均成本（1.23）大于一次性投资成本（1），定投收益不如一次性投资。

　　

　　

此外，我们还进行了真实数据测算：从上一轮牛市的起点2014年初开始定投，到达牛市顶端时，定投收益为81.4%，而一次性投资收益为126.8%。

　　

　　

当然，在牛短熊长的中国A股市场，这种情况比较少、时间比较短，所以并不能否定定投是适合A股的普通投资者的理财利器。

　　

　　

　　

（五）基金定投第六课总结