2022一开，一张图就刷屏了各大网站和微信官方账号，让大家感叹不已。这张图是沃伦巴菲特和凯西伍德管理的代表性产品的业绩对比。这张图之所以值得关注，在于巴菲特和木姐投资风格的巨大差异。他们这两年的表现，在不同时期呈现出完全不同的特点。 　　

　　我简单介绍一下这两位知名投资人。我姐姐在2020年成名，她的投资原则很有特色，她以押注高度创新且对未来社会可能有极大影响的科技企业而闻名.投资特斯拉就是她最经典的记录。2020年，她投资的公司方舟旗下基金平均回报超过140%，五年回报达到505%。管理规模快速增长，从2020年初的34亿美元增长到2021年2月的600亿美元。以上方舟创新ETF是她旗舰产品的业绩走势。 　　

　　不用说，“合理的价格买入好公司”、“只投自己熟悉的领域”、“更爱确定性的利润而非概念”和其他投资理念广为人知。有些人把他们的投资理念总结为“木头姐喜欢投改变世界的公司，而巴菲特喜欢投资不被世界改变的公司”,和他们的投资理念大相径庭。 　　

　　收入表现也完全不一样。Wind的公开数据显示，2020年方舟期间方舟创新ETF年收益率为148.73%，而2021年至今(截至2022年2月22日)的回调幅度高达49.02%，2020年以来累计收益率为21.64%。 　　

　　相比之下，巴菲特的伯克希尔哈撒韦2020年的收益率仅为2.42%，2021年以来的收益率为35.54%，累计收益率为38.82%。一方面是高开低走，一方面是稳扎稳打。两年后，两条收益率曲线趋同。 　　

　　问题来了，巴菲特和木姐，投资者该如何选择？当我们站在2020年底，木姐风光无限，投资人疯狂涌入；在当前的时间点回顾过去的两年，大家会觉得巴菲特的“叔叔还是你叔叔”不仅赚钱，而且稳定。所以向前看，选择正确的。 　　

实际上，在我们选择基金经理的时候，更多选择的是他的投资理念、投资框架、投资能力和投资执行，除此之外，市场环境是否适合基金经理的发挥、管理的规模是否在基金经理策略合适发挥的容量之内、基金经理的身体与精神状态是否匹配，这些都会影响最终的业绩。

我们相信，看向长期的时间维度，无论是木头姐还是巴菲特都会为投资人赚取丰厚的回报，但在单年的时间维度上，希望压对一个基金经理，结果可能不比抛硬币来的更好。

投资的业绩有一个简单的回报公式，收益=投入+风险偏好+时间+财商，最终每个人的收入是按照资本投入分配、按照风险偏好分配、按照投资期限分配、也按照投资认知分配。

如果一个投资人对于投资的产品以及时间期限有着充分的认知，那无论是木头姐还是巴菲特，都可以依据投资人的偏好买入持有；但当一个投资者并没有足够的认知，也没有热情和时间去提高认知，那不妨尝试进行组合投资，组合投资的好处并不在于提高短期的回报，但也许可以通过每一年还不错的、居中的、均衡的收益和波动拉长其呆在市场中的时间，这也是影响投资收益的一种方式。

坦率的说，组合投资对于成熟的、认知充分的投资者魅力不大，难以提升其收益率上限，但对于时间和热情相对欠缺、认知不够充分、愿意将更多时间放在热爱事物上的投资人来说，是一种尽量拉长投资期限、不下牌桌、提升收益率下限的解决方案。

从简单的数据也能看到，当我们等权选择巴菲特和木头姐时，收益率的走势近乎为二者平均，但曲线的波动变得更加平稳。

组合投资的方式可以使持有人在获取顶级投资人平均收益的同时，降低市场风格、投资风格适应周期等产生的收益率波动。

而降低波动的好处毋庸置疑，会拉长持有人投资期限。所以我们再次强调，组合的方式并不在于投资持有人收益率的上限，而是可以通过降低波动拉长持有人的持有时间，同时叠加一层对于管理人的精选，共同提升投资持有人的收益率下限。

左手巴菲特，右手木头姐，选择组合投资，也是一种聪明的选择。

*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。