/01/ 　　

　　周五三大指数下跌，成交量显著1.37万亿元，北上资金净流出46.59亿元。沪股通净流入4.93亿元，深股通净流出51.52亿元。 　　

　　在昨天的文章中，青橙提到指数回补缺口后没有明显突破。这个位置短时间受压，进攻意愿不强。今天指数成交量大幅下跌，个股跌多涨少，符合我们的预期。 　　

　　指数层面，下方3500点附近有较强支撑，上方3575附近有阻力，整体仍处于震荡区间。 　　

　　这里成分逐渐堆积，但指数没有走强，可能是公募基金调仓所致。 　　

　　盘上，价值不菲的白马又被打了。白酒和医疗成为今日下跌的主力。科技股整体表现不错，波动幅度不大。券商一度想在盘中领涨指数，但最后偃旗息鼓。 　　

　　整体来看，公募基金还在调仓换股的过程中。短期内价值类大，科技股继续受资金青睐。 　　

　　/02/ 　　

　　白酒：连续两天大跌，三线白酒大跌，一二线白酒也崩盘。 　　

　　虽然高端白酒涨价趋势不会改变，即将进入消费旺季，但估值过度透支的修复尚需时日。 　　

　　医疗：'s指数暴跌，跌幅约为3%。一方面是由于集体采矿的影响；另一方面是由于估值透支导致的恐高。 　　

　　大消费和医疗作为a股的长期牛市轨道，保持定投，准备打持久战。 　　

　　新能源汽车:虽然繁荣程度不会改变，但我仍然愿意等待，当性价比出现时，我会考虑参与。 　　

　　经过昨天的大涨，半导体、光伏：今天略有分化，总体上没有问题。在整体市场走势不佳的情况下，其表现相当强劲。 　　

　　今日军工：'s最美男孩，基本面整体表现向好，中报业绩超预期，军工电子和高端原材料的增长提振了板块人气。 　　

　　产业链下游需求确定，盈利能力不断提升，高景气和低估值叠加，对资本有吸引力。 　　

　　一起说说券商，银行，保险。接下来是指数突破的主力，抄底参与，资金对冲的效果。 　　

　　金融三傻： 　　

　　最近市场分化极大，碎片化严重，与年前的价值股不相上下，甚至有过之而无不及。 　　

　　对于这样的市场，基金经理打不过必然会被迫加入。 　　

　　鹏华梁浩在二季报中做了深入分析： 　　

　　/03/ 　　

　　这是产品成立十年以来的至暗时刻，因为业绩表现得差强人意，来自内外部的压力也是纷至沓来，压力和挑战都是正常的，只是在面对压力时处理方式的不同，结果也会完全不同。 　　

　　深度研究的经验告诉我们，研究清楚一个公司不是朝夕之间、也不是一两次调研可以达到，必须经历长期的跟踪和多重维度的思考。随着时间的推移、经验的丰富和知识的积累，这种周期可以逐步缩短。 　　

　　这种研究的结果必然会是一段时间内认知的“确定性” 。因为经历这个过程后，我们对公司业务和财务的理解都已经逼近了公司的真实状态，对产业发展未来一段时间内发展状态的认知也基本清晰，这往往是我们重仓的基础。 　　

　　但是，这与根据景气度投资的玩法不同。根据景气度投资要保持对景气度的敏感，对持续时间的判断和对估值的容忍，景气度背后也确实有一些优秀公司的崛起，但A股市场往往在一年甚至半年时间把未来很久的产业发展演绎到股价之中，对其间蕴含的产业发展中的不确定性丝毫不顾。 　　

　　这个分析也说明了目前大多数主动型基金经理的尴尬处境。和我们散户一样，最大的问题是追不追高。