余额宝作为互联网金融的明星级产品，自2013年诞生以来，其各种形式的“定论”从未停止。规模突破1000亿时，有声音认为余额宝已经触及天花板。2014年第三季度，季度规模首次下滑，有舆论认为余额宝将风光不再。其实这些言论最后都被市场证伪了——在各种不利的情况下，余额宝规模最高时超过了7000亿。 　　

　　但这款互联网金融明星产品小超发现，其年化收益已经从最高的6%跌至2.9%，每万份收益仅为0.73元。也就是说，投资1万元，每天的收益还不到1元。本质上，作为一款货币基金产品，小超想谈谈为什么它的收益率下降了，以及这种下降背后的原因。 　　

　　支付宝的余额宝，首先是货币基金。它的本质和你平时能买到的股票基金、债券基金、混合型基金是一样的。这是一个巨大的游泳池。大家把钱投入这个资金池，然后这个资金池里的钱按照资金池建立之初的方案(基金招募说明书等文件)投资于有现金回报的产品。这是同一点。 　　

　　先说货币基金和其他基金的区别。基金的钱只能投资于期限在397天以内的有息资产，也就是说余额宝的钱不能买股票，也不能投资长期债券。另外，货币基金的估值采用摊余成本法(这是一个比较复杂的会计概念，我在这个回答里就不详细解释了)，也就是说，余额宝投资的资产只要不违约，就不可能亏损。所以大家在支付宝买别的基金，日收益都是正的或者负的，但是余额宝只要红旗不倒，日收益永远是正的。 　　

　　目前和支付宝的余额宝合作的货币基金有两只，以前是田弘余额宝(000198。OF)，而且今年已经改成博时现金收益币A(050003。OF)。很多人问过我这两只基金选哪个？作为一个投资理财从业者，小超其实觉得差别不大，因为现在的短期(397天以内)资产收益率都差不多。毕竟货币基金的投资范围和投资限制非常严格，道场做在螺蛳壳里，花不大。 　　

　　在投资理财的时候，一定要定义一个概念，平台某个标的的收益率变低，其实就是对应的底层资产收益率变低。余额宝也是一样，收益率低是因为余额宝投资的底层资产收益率低。余额宝投资的资产主要是同业存款、国债、政策性金融债和397天以内的银行存单，剩余资金一般会在银行间市场质押进行债券逆回购(和股票市场的GC001、GC007一样的东西，只存在于普通人无法进入的银行间市场)。所以余额宝收益率一再走低的直接原因是其基础资产：同业存款、国债、政策性金融债、银行存单、逆回购的收益率变低了。 　　

　　2018年以来，为应对国内经济下行和资金面偏紧的局面，中国人民银行分别于4月25日和7月5日下调了RRR。同时，还通过货币市场工具MLF加大了对市场的中长期资金注入，释放了更多的流动性，引导资金利率下行。 　　

　　此时货币基金将资产投资于央行定期存单等产品，收益率自然被银行压低。 　　

　　在规范措施方面，今年5月30日，证监会和央行联合公布了《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》的要求。7月1日起，货币基金“T 0赎回及退出业务”的退出金额不得超过1万元。 　　

　　现在的问题是，既然货币基金的收益率不再具有吸引力，那你应该把钱投资到哪里呢？ 　　

　　这时候小超一定要强调资产配置的重要性。资产配置就是在不同的渠道之间做一个权衡，通过不同权重的投资来达到收益和风险的平衡。也就是说，不要只把资产集中在一项投资上。 　　

　　目前国内大多数人的投资理财方式仅局限于货币基金、债券基金、国债、银行理财、股票等基础工具，财富增速远远赶不上通胀。 　　

　　高净值人群的财富管理工具和工具往往更加多元化，他们会在资产配置中加入更高收益的投资标的，比如私募基金投资权益类和固定收益类产品，优化投资收益。 　　

　　余额宝作为一款固定期限、无债权转让的互联网金融产品，在运营过程中始终将流动性风险控制在最低，对底层资产的风险控制和筛选有完整的审核流程。 　　

　　在行业黑暗的时候，余额宝能保持稳定运营，平台没有债权，是优质的底层资产，有很大关系。同时，作为五家a股上市公司共同投资中信证券的战略合作伙伴，该平台还是陆家嘴行业协会首批会员单位，让您的理财更省心。同时，平台标的的年化收益要高于货币基金，可以作为预期的固定收益作为投资渠道，优化你的资产配置，让自己在投资理财的意义上走得更远更顺利。 　　

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