腾讯分红 　　

　　今天最轰动的大概就是腾讯的分红了。与普通分红相比，腾讯这次的分红是直接分给京东的。COM的股份。而通过这次分红，腾讯在JD.COM的持股从原来的17%大幅下降到2%左右，基本相当于不持有了。 　　

　　首先，对于这种分红操作，如果你持有港股通账户，或许可以在派发后卖出JD.COM，但不能用港股通账户买入JD.COM。如果你喜欢JD.COM，我想你可以直接接受。不喜欢就卖了吧。 　　

　　相比这种分红形式，腾讯减持JD.COM可能更值得我们思考。 　　

　　影响 　　

　　首先，对于腾讯的投资业务，如果有关注我之前文章的朋友，应该知道我在这部分的业绩基本是以“锦上添花”的形式计算的，这部分的利润基本会被排除在我的估值模型之外。 　　

　　这是因为腾讯的战略投资更多的是与自身核心战略的协同作用，而不是简单的财务投资，因此其效果应该直接体现在其核心业务的营业利润上，而不是股价波动的公允价值变动上。 　　

　　而今年这部分利润增速在下降，这也是腾讯股价表现的核心因素。 　　

　　当然，现在腾讯以这种方式分红，某种意义上确实让市场考虑了这些公司的公允价值比例，这可能是腾讯今天崛起的一个原因。 　　

　　但市场更关心的是，腾讯的减持是否包含一些难以描述的因素，如果是，可能会产生什么影响。 　　

　　首先，如果是已经上市的公司，腾讯依据自身的战略情况来合理退出的话，那么这次减持就是非常正常且合适的操作. 　　

　　其次，如果是由于某种压力而不得不减持，那么这里有两点要看。如果腾讯能继续投资和并购。a在未来那些公司还没上市的时候，大概不会对腾讯的长期内在价值有太大影响，但是如果这一块也封杀了，肯定会有一定影响。 　　

　　这方面值得持续观察，但就概率而言，腾讯对中小企业的投资大概率还是可以进行的。 　　

　　退一步讲，即使不允许投资国内企业，腾讯也可以投资海外企业(比如SEA，号称东南亚的小腾讯)。强行打压腾讯投资国内企业，实质上是强迫腾讯扶持海外中小企业，这显然存在巨大的问题。 　　

　　所以总体来说，我更倾向于对这次分红持中立态度，进一步观察腾讯后续的投资情况。 　　

　　最后，对于腾讯目前的业务架构，大家最好专注于自己的主营业务(游戏、广告、金融支付)，这是腾讯业务的根本。 　　

　　按照这些主营业务的估值，腾讯目前的估值在25PE左右。今年第三季度，游戏和广告业务明显滞后，尤其是广告业务。 　　

　　但其中包含了K12和疫情因素的影响，所以明年这个时候广告业务好转的可能性很大。在接下来的四个季度和明年一季度，我们大概可以进一步评估这一块能否修复。 　　

　　又大涨了 　　

　　今天，回到市场，绿色电力和集装箱航线继续飞行。感觉越来越多的机构逐渐进入这两个板块，热度也逐渐上去了。 　　

　　还在里面的朋友接下来可能要调整心态了。如果你是基于一个相对长期的逻辑，那么这两家很可能处于估值预期刚刚修复的情况。但是如果你看不清楚更长期的基本面变化，那么你可以考虑现在就卖出一些。毕竟估值逐渐不便宜了。 　　

　　格林，我将重点介绍后续财务报告的安装和运行，这是核心。集装箱方面，我关注的重点仍然是港口的拥堵和运价的波动，以及长协价的谈判，这是预期差的核心。 　　

　　JD。COM惨了。 　　

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