来源：上海证券报 　　

　　新的资产管理配套规则实施后，银行理财预计将有所增长。 　　

　　上交所获悉，某城商行近日上报相关产品，即将发行。此前，该行没有货基产品。许多大型国有银行和股份制银行也在推动或升级货基产品，以防止客户流失。 　　

　　业内人士表示，银行货币基金的整体吸引力高于公募货币基金。如今的定价方法并没有像市场担心的那样采用市值法，这也让银行资管暂时松了一口气。考虑到高流动性和稳定性，货基产品将成为银行理财业务转型的主要方向之一。报告预计，未来资金将从货币基金流向银行类理财。 　　

　　理财资金回流类货基 　　

　　银行的货基理财，其实就是银行开放式的现金管理产品。最近这种理财预期升温。 　　

　　某城商行资产管理部人士对上证报记者表示，该行正在积极准备发行货基产品，并表示“这是过渡期内必须发行的产品，因为净值稳定，投资者接受的可能性较大”。 　　

　　原因是最近明确了以货为主的计价方式。在中国人民银行发布的关于实施资管新规的通知中，在过渡期内，允许现金管理产品暂参照货基估值核算规则确认和计量理财产品净值，暂采用“摊余成本影子定价”进行估值。 　　

　　广发银行资产管理部总经理陈芳表示，资产管理的核心是定价。在补充通知中确认采用摊余成本法更切合实际。一般来说，货基资产40%是存款，30%是存单，20%是回购，10%是债券。 　　

　　从以上配置可以看出，货基投资标的主要是货币市场的短期工具。交通银行金融研究中心首席银行业分析师徐文兵表示，短期工具的定价一般以利率为基础，不涉及本金的变化，因此不适合采用市值法。 　　

　　在上述通知出台前，不少银行资管担心类似的货基采用市值法定价，会增加收益的波动性，导致收益下降，影响其销售，资金会流向其他机构。 　　

　　银行类货基由于投资标的期限和范围宽松，收益率普遍高于货币基金，流动性高，可以在T 0赎回。现在过渡期，定价方式明显放宽，净值波动压力减小。CICC的收集团队预计，资金将从货币基金流向银行理财。 　　

　　事实上，今年6月份公募基金规模有所下降，主要原因是货基明显萎缩。最新数据显示，6月份货币基金规模为7.7万亿元，较5月份下降7.8%。 　　

　　普益标准研究员魏表示，对于高流动性偏好的客户，现金管理产品有相对较高的额外收益来降低其流动性需求，因此具有较强的竞争力。作为过渡期的旗舰产品，它们的放量将持续到过渡期结束。 　　

　　银行理财转型承压 　　

　　近期发布的《关于实施资管新规和银行理财业务新规的通知》，明确了非标投资、估值方法等重点问题，使银行理财业务转型有了更为细化的实践意见。然而，对于银行来说，这条转型之路依然充满挑战。 　　

　　上述城商行资产经理坦言，银行后续经营压力依然很大，制度建设、信息披露、制度建设等环节都要按照新规要求重新设计。在具体业务层面，未来两三年内，银行资产管理的重点将是如何实现老产品的平稳过渡，同时拓展新产品以实现新的目标 　　

　　今年4月资管新规生效后，部分银行陆续推出了净值型理财，但无论是产品设计、投研能力还是销售业绩都不尽如人意。银行擅长流动性管理和债权资产投资。同时，考虑到稳定性和安全性，投资者容易接受。目前有广发银行、招商银行、中信银行等。都把货基产品作为过渡期的主要产品。钱伟