东方财富净利润增速高达79%，符合市场预期。2021年年报显示，东方财富实现营业收入130.94亿元，同比增长58.94%；净利润85.53亿元，同比增长79%。受益于沪深股市交易活跃和财富管理的快速发展，证券业务和基金产品代销业务均快速增长。其中，公司证券业务实现收入76.87亿元，同比增长54.29%。具体来看，利息净收入同比增长51.76%至23.21亿元；并且手续费净收入达到53.69亿元，同比增长55.62%。营业成本为41.32亿元，同比增长309.47%，主要是可转债利息支出增加。管理费用占总费用的42.72%，同比下降2.73个百分点。管理费用持续下降，运营效率提升，规模效应逐步显现。
基金日活用户数每天增长30%，基金留存规模增速超过蚂蚁基金。东方财富年报首次披露田甜基金业绩。2021年实现营业收入50.81亿元，占总收入的38.80%；净利润2.82亿元。该基金销售额达2.24万亿元，同比增长72.49%。全年基金业务的高增长得益于2021年基金规模的快速扩张和全市场财富管理的快速增长。WIND的数据显示，截至2021年底，田甜基金共有6881只代销基金，172只代销基金，是目前市场上代销基金数量最多、合作基金公司最多的机构。
利润预测和投资评级：
2022年以来受股市影响，新发行公募基金规模大幅下降，2月份仅发行337.67亿份，远低于去年29807亿份的平均份额。截至3月18日，全市场基金总规模为22.27万亿，较2021年末小幅增长1.64%，基金规模增速大幅回落。预计2022年蔡东基金的销售收入增速将会下降，但更多的R & ampd投资和更多年轻高学历人士的参与，可以持续保证公司发挥核心优势，长期保持竞争力。然而，证券和基金业务受到市场波动的影响。预计上半年业务增速将有所放缓，全年有望保持增长。截至2月底，中国已开户的投资者人数已超过2亿。截至3月18日，今年沪深两市成交额达49.96万亿，同比上涨2.38%。随着东方财富的市场份额不断增加，我们将继续看好其未来的业务发展。东方财富的PE为33.46倍，最新的PB为9.14倍，首次给出“推荐”评级。
风险：基金代销业务增速不达预期，市场行情受到冲击，市场交易活跃度下降。
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