近日，首批跟踪MSCI中国A50互联互通指数的相关ETF即将发布，MSCI中国A50指数的关注度大幅提升。这个50指数和我们熟悉的富时A50、上证50有什么区别和联系？
三只投资核心资产的“50指数”
2021年9月最新发布的MSCI中国A50是由前两年“入a股”背后的指数公司MSCI(中文名：摩根士丹利资本国际)编制的，即摩根士丹利资本国际。
编制方法的第一步是从11只GICS行业(国际标准)中选取两只经自由流通调整后市值最高的股票组成22只成份股，再从母指数大盘股中选取其余28只指数权重最高的股票；第二步，调整这50只成份股的权重，更好地覆盖中国经济转型升级时代的各行业核心龙头公司，真实反映中国经济的发展趋势。
MSCI中国 A50互联互通指数编制步骤
资料来源：摩根斯坦利资本国际公司
早在1999年，富时中国A50指数就由知名指数公司——富时罗素公司编制，囊括了中国a股市场市值最大的50家公司。它是当时最能代表中国a股市场的指数之一，许多国际投资者都把这个指数作为衡量中国市场的重要指标。
大家比较熟悉的上证50指数是由中国证券指数公司于2004年1月2日发布的。选取沪市规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股。
如果对比MSCI中国A50自基期以来的历史表现，上述三个“50指数”总体趋势相似，但具体收益率不同：MSCI中国A50、富时罗素A50、上证50的长期年化收益率分别为12.4%、10.0%、9.0%。(数据来源：Wind，安信证券研究中心，统计区间为2012年11月30日至2021年10月20日)
三者的区别和联系
行业构成方面
总体来看，三个“50指数”在行业构成上各有侧重，但MSCI中国A50相对更加均衡，单个行业的权重占比不超过20%，真实反映了中国经济的发展趋势。
另一方面，上证50指数和富时中国A50指数占大金金融日消费的60%。
三大“50指数”行业权重分布
数据来源：Wind，申万宏源研究，截至2021年9月30日
再做一个视觉对比，MSCI中国A50的行业份额更平均。目前a股行业分化程度较为严峻，行业均衡配置策略可以有效降低行业快速轮动对组合波动的影响，降低单个行业过度暴露带来的回撤风险。
来源：Wind、富时官网、MSCI官网、中银期货
市值分布方面
虽然都是大盘股，但是在它们之间的分布还是有一些差异的。MSCI中国A50聚焦超大型市场，成份股市值中位数达到3213亿元，高于富时中国A50和上证50的2611亿元和2293亿元。
数据来源：Wind，截至2021年9月30日
盈利及成长性方面
根据测算，MSCI中国A50的盈利能力(以ROE为代表)相对较强，ROE增长率在10%以上。富时A50的表现也可圈可点，上证50紧随其后，相对逊色。
看成长性(以最近五年指数净利润复合增长率为代表)，MSCI中国A50也领先于富时A50和上证50，其最近五年净利润年化增长率是三个50指数中唯一站在10%关口的。
三大“50指数”的盈利及成长性
数据来源：Wind，申万宏源研究，截至2020年12月30日
总而言之，MSCI中国A50、富时A50、上证50各有特色，都是“中国核心资产”的代表性指数。相关ETF为包括海外投资者在内的投资者提供了把握a股市场长期投资机会的重要工具。
(投资有风险，入市需谨慎)
