美债收益率，顾名思义，就是美国国债的收益率(这里一般指与通货膨胀挂钩以外的收益率)；实际利率是指在美国发行的通货膨胀保值国债的收益率。国债通胀保值证券的收益率剔除了通胀因素，因此能更好地反映美国市场当前的实际利率。这里的最后利率，指的是美联储的联邦基准利率。 　　

　　由于美国在全球金融市场的地位，美国国债收益率可以说是国债收益率和公司债收益率的基准利率。也就是说，各国在发行国债和企业债时，会参考美国国债的收益率来确定本国国债和企业债的收益率应该是多少，也就是说，一般来说，当美国国债收益率上升时，国家国债和企业债的收益率也会上升，反之亦然。 　　

　　美联储(美国的中央银行)通过调整联邦基准利率来改变信贷规模，主要是通过银行的存贷款利率，从而在一段时间内对美国的经济形势施加影响。例如，如果美联储提高利率(即联邦基准利率)，银行存贷款利率就会上升，信贷规模就会收缩，从而抑制美国的经济增长。 　　

　　调整美联储的基准利率将直接影响美国债券的收益率。这是因为美联储调整联邦基准利率会改变美国财政部的发债成本，使得美国财政部在发债时不得不调整国债收益率。比如美联储加息，美元升值，美国财政部想吸引投资者形成美国国债，就要提高美国国债收益率。这样一来，美国国债收益率就会因为美联储加息而上升。 　　

　　国债通胀保值证券，其实也是美国发行的一种通胀挂钩国债。因此，与其他普通美国国债一样，通货膨胀保值债券的收益率也将因美联储调整联邦基准利率而变化。换句话说，当美联储提高联邦基准利率时，美国债券的收益率和实际利率都会上升；反之，就会下跌。 　　

　　图：今年美国10年期国债收益率变化 　　

　　美债收益率和实际利率总有一个差额，这个差额就是盈亏平衡通胀率。如上所述，美国普通国债与通胀不挂钩，而国债通胀保值证券与通胀直接挂钩。所以当两者的收益率降低时，差额就是国债收益率因通货膨胀而变化的部分，即国债收益率在有通货膨胀时就这么多，而不考虑通货膨胀时就这么多。因此，盈亏平衡通货膨胀率是通货膨胀的先行指标，可以直接反映美国下一步的通货膨胀趋势。 　　

　　由于美联储提高联邦基准利率，美国债券收益率和实际利率将上升。然而，美联储提高联邦基准利率将抑制美国经济增长，美国股市也将受到抑制。这时我们可以看到，当美联储调整联邦基准利率时，美债的收益率和实际利率会与美国股市的走势有所不同；当美国经济处于明显增长期时，市场预期美联储提高联邦基准利率的可能性增大，美债收益率和实际利率相应上升；经济的明显增长说明公司盈利能力乐观，股价自然会上涨，所以股指也会上涨，反映出美国股市整体也是欣欣向荣的；此时，美国债券的收益率和实际利率将与美国股市的走势相同。至于美国经济不好的时候，趋势不一样，你可以自己推理。