印花税 　　

　　印花税税率是否下调引起了市场的极大关注。如果证券交易印花税税率下调，直接受益者也将是广大投资者。在交易成本降低的背景下，会促进投资者的投资热情和交易活跃度，同时也会起到提振市场投资信心的作用。 　　

　　但遗憾的是，根据《印花税法(草案)》二审稿的内容，证券交易的印花税税率和优惠政策不变，仍按照证券交易成交金额的千分之一征收，而且只对证券交易的转让方征收，不对受让方征收。 　　

　　与港股市场相比，a股市场的印花税税率仍具有一定的成本优势。随着港股《2021年收入（印花税）条例草案》的通过，今年8月1日起，港股印花税税率将提高至0.13%。也就是说，港股市场的印花税税率在原来的基础上提高了30%。 　　

　　但从国际上成熟市场的发展分析，很多地区的股票市场都不征收印花税。在交易自动化的时代背景下，印花税这一古老的税种应该逐渐退出历史舞台。或许，从中长期来看，未来a股市场要想与国际成熟市场接轨，那么就需要逐步降低或取消证券交易印花税。 　　

　　不过，暂时不会调整证券交易印花税。即使未来印花税下调或取消，也可能是未来长期的事情。 　　

　　既然印花税税率不具备中短期调整的条件，那么未来a股市场挑战4000点需要依靠什么力量？ 　　

　　截至目前，a股市场在3600点左右，支撑市场目前强势运行的力量一方面来自外资的刺激影响，另一方面来自以两融余额宝为代表的杠杆资金的撬动影响。其中，前者肩负着引导市值投资的行为，后者则在不经意间创造了近年来两融余额的新高，但越是接近前期高点，面临的压力越大。 　　

　　当前a股市场仍离不开存量资金博弈的背景，市场连续多日处于万亿能量之下，反映出市场缺乏增量资金的有效补充。在居民储蓄率较高的背景下，加快居民储蓄的投资转型，将为未来a股市场的增量资金补充提供有效来源。 　　

　　除了引导更多的增量资金入市，加快股市的制度改革将对市场起到催化剂的作用。比如T 0交易制度改革部分试点，先试点上证50或者沪深300。如果试点成功，将全面推行。再比如，完善税收扣除规则，可以参考美国股票市场，将股票投资损失作为部分税收扣除，设定股票投资损失税收扣除的上限，激发市场的投资热情。 　　

　　此外，我们将继续鼓励上市公司实施现金分红措施，并积极回购和注销其股票。通过实施现金分红和长期回购注销其股票，可以降低上市公司的财务风险，同时可以提升上市公司的真实价值，这也是促进股票市场长期价值投资的有利途径。 　　

　　虽然目前a股市场距离4000点还有400点左右，但从量级上来看，也只有10%左右。看似上涨空间不大，却是a股市场价值提升的真实体现。a股市场运行中枢的稳步提升，关键是练好内功。只有充分发挥自身的交易系统和市值优势，才能吸引更多的资金，促进市场指数的稳步提升。 　　

　　在“慢牛”行情的背景下，价格从3500涨到4000可能需要几个月甚至一年以上的时间。然而，只有在这种零敲碎打的上涨行情中，股市的真正价值才能体现出来