尽管实际利率上升将继续为黄金市场创造一个具有挑战性的环境，但法国兴业银行的分析师认为，黄金具有一定的潜力成为各国央行重要的多元化投资工具。
这家法国银行特别关注非经合组织国家的央行，因为一些国家希望摆脱美元，实现资产多元化。
自俄罗斯入侵乌克兰以来，美元作为世界储备货币的角色备受关注。作为对冲突的回应，美国和西方盟国对俄罗斯实施了重大的经济制裁，有效地将美元武器化。
分析师表示，西方发达国家的央行已经拥有大量黄金储备。例如，他们指出，葡萄牙央行持有的黄金占其外汇储备的72%以上。
法国兴业银行(Soci t G n rale)指出，相比之下，新兴市场央行储备资产中黄金的平均比例约为3%。
分析人士表示：“在大多数央行都表示希望资产去美元化的背景下，俄罗斯央行正在冻结一些储备资产，这凸显了包括美国国债在内的一些美元资产的内在风险。非OECD国家从低起点增持黄金，但与OECD国家相比，投资仍严重不足。”
法国兴业银行在其最新的多资产组合策略中，建议配置5%的黄金。银行分析师说：“如果我们的推理证明是正确的，非经合组织国家的中央银行将增加黄金持有量，比如说，5%。理论上，鉴于它们目前的权重低于经合组织国家的央行，这一比例可能会更高——这将相当于475吨黄金，或2021年黄金产量的13%。”
法国兴业银行(Soci t G n rale)最近对黄金的看法似乎相对中性，因为他们指出，美联储激进的加息正在推高实际利率。但与此同时，他们强调通胀上升对黄金是一个利好因素。
“尽管随着地缘政治紧张局势的展开，黄金价格偶尔可能飙升，但从根本上讲，我们对年底的黄金价格并不乐观，因为实际收益率应该受到美联储紧缩政策的支持，”该分析师表示。也就是说，在美国下一次衰退之前，实际收益率(UST收益率减去CPI)可能一直为负，这将降低投资者长期购买黄金的机会成本。"
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