学习经济学 　　

　　西方国家经常实施货币政策来稳定经济，减少经济波动，但在实践中存在一定的局限性。 　　

　　第一，在通货膨胀时期，紧缩货币政策的效果可能很明显，但在经济衰退时期，扩张货币政策的效果并不明显。当时，制造商普遍对经济前景感到悲观。尽管中央银行放松了货币政策并降低了利率，但投资者拒绝增加贷款和从事投资活动。出于安全原因，银行拒绝轻易放贷。尤其是因为流动性偏好的陷阱，无论货币多么宽松，利率都不会降低。这样，作为一种反衰退政策，货币政策的效果相当弱。在西方，有学者把货币政策制止通货膨胀的效果比作马拉车用缰绳，意思是：效果好；然而，他们将货币政策促进繁荣的效果比作马用缰绳使汽车后退，即政策难以奏效。 　　

　　再者，即使从反通胀的角度来看，货币政策的作用也主要表现在反对需求驱动型通胀，而货币政策对成本驱动型通胀的作用非常小。因为如果物价上涨是由于工资的增长超过劳动生产率的增长，或者是垄断厂商为了获取高额利润而导致的，那么中央银行控制货币供应量抑制通货膨胀的难度就会更大。 　　

　　第二，从货币市场的平衡来看，增加或减少货币供应量都会影响利率，而且必须建立在货币流通速度不变的前提下。如果这个前提不存在，货币供应量变化对经济的影响就要打折扣。在经济繁荣时期，中央银行需要收紧货币供应量，或者放慢货币供应量的增长速度，以抑制通货膨胀。但是，这时候公众会普遍增加支出，而在物价快速上涨的时候，公众又不愿意把钱握在手里，希望尽快花掉，这样货币流通速度就会加快。在一定时期内，原来的一块钱也许可以完成两块钱交易的任务，这无异于流通领域的货币供应量翻了一番。此时，即使央行将货币供应量增加一倍，也无法降低通胀率。另一方面，在经济衰退期间，货币流通速度降低。这时候央行增加货币供应量对经济的影响可能会被货币流通速度抵消。可见，如果货币流通速度加快或减慢，改变货币供应量来影响利率、投资和国民收入的货币政策效果就会受到影响或打折扣。 　　

　　第三，货币政策的外部时滞也会影响政策效果。当央行改变货币供应量时，会通过影响利率来影响投资，进而影响就业和国民收入。因此，货币政策要充分发挥作用还需要很长时间。尤其是市场利率变化后，投资规模不会快速变化。利率下降后，厂家扩大生产规模需要一个过程。利率上升后，制造商不容易减少生产规模。已经在建的项目很难停止建设，已经就业的员工不容易被解雇。总之，即使货币政策一开始用不了多长时间，从执行到产生效果也需要一个漫长的过程。在这个过程中，经济形势可能会发生与人们最初预期相反的变化。比如经济衰退时，央行扩大货币供应量，但在这一政策的效果充分发挥之前，经济已经转入繁荣，物价已经开始快速上涨，所以原来的扩张性货币政策并不是反衰退的，反而起到了推波助澜的作用。 　　

　　第四，在开放经济中，货币政策的效果会受到国际资金流动的影响。比如一个国家实行从紧的货币政策，利率就会上升，外资就会流入。如果汇率波动，本币就会升值，出口就会受到抑制，进口就会受到刺激，这样国内总需求的下降幅度甚至会超过封闭经济体。如果固定汇率 　　

　　货币政策在实践中的问题远不止这些，但仅从这些方面来看，货币政策作为平抑经济波动的手段，作用有限。