“爱存钱”是中国人的优良传统，也是中国经济快速崛起的文化因素。 　　

　　

　　然而，这一优良传统正在悄然消失——数据显示，最近十年，国民储蓄率逐年下降。 　　

　　

　　造成这种现象的原因是什么？钱都去哪了？我们以后的养老金怎么办？房价会涨吗？ 　　

　　

　　一个 　　

　　

　　国民储蓄率下滑趋势凸显 　　

　　

　　首先看储蓄率的下降趋势。2018年，我国国民储蓄率为44.91%，与2008年51.84%的历史高位相比，出现明显下降。 　　

　　

　　这种下降趋势将持续下去。IMF预测，2023年中国国民储蓄率将降至41.61%，比历史峰值低10个百分点(见下图)。 　　

　　

　　 　　

　　

　　城乡居民在金融机构储蓄存款的增长印证了居民储蓄率持续下降的趋势。 　　

　　

　　2012年以来，城乡居民储蓄存款增速有所波动，但总体趋势没有改变。尤其是2015年以后，城乡居民储蓄存款增速一直低于金融机构存款整体增速(见下图)。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2 　　

　　

　　储蓄率快速下滑的四大原因 　　

　　

　　探讨国民储蓄率持续下降的驱动因素，笔者认为主要有以下四个方面： 　　

　　

　　总体而言，第一，人口老龄化是储蓄率下滑的长期推动力。,老年人在国民经济中属于“消费型”人口，老龄化社会的到来必然会提高居民消费率，降低储蓄率。事实上，正是在2009年15-64岁人口比例达到峰值后，国民储蓄率才呈现出近乎同步的下降趋势。 　　

　　

　　 　　

　　

　　不仅是中国，以高储蓄率著称的日本也是如此。其国民储蓄率在1991年达到34.2%的高位后，开始震荡下行，2016年达到历史低点(27.3%)。在此期间，日本家庭净储蓄率在2014年甚至出现了历史罕见的负值，这说明日本家庭部门整体处于“入不敷出”的状态，而这一时期正是日本老龄化社会加速的阶段(见下图)。 　　

　　

　　 　　

　　

　　第二，超前消费和借债消费的文化日渐盛行。's消费观和财富观的改变，使超前消费被普通家庭广泛接受，借钱的渠道增多，超前消费很容易获得。但提前消费是对未来货币的透支，必然会增加流动负债和杠杆率。央行统计数据显示，2018年末，银行信用卡余额6.85万亿元，同比增长23.2%，而2008年末仅为1582亿元，十年间增长了42.3倍。 　　

　　

　　根据金融机构户部短期贷款数据，如果说户部短期经营贷款会随着经济周期的变化而变化，那么户部消费贷款一直在单边上行，十年间贷款余额从4153亿元增长到88080亿元，是十年前的20多倍(见下图)。 　　

　　

　　 　　

　　

　　这些债务只是通过银行等金融机构贷出的钱。大量游离于官方统计范围之外的网贷平台、民间借贷、现金贷公司，导致很多年轻人告别“月光族”，成为“月光族”。 　　

　　

　　从居民部门整体债务水平的变化趋势来看，2009年居民杠杆率加速上升的时期，也是国民储蓄率过了拐点进入下行周期的阶段(见下图)。 　　

　　

　　 　　

　　

　　第三，居民主动理财意识增强，不再青睐无风险银行存款。还记得，几年前，阿里支付宝推出余额宝，苏宁易付宝推出零钱宝，宣告了国民理财的崛起。从此，普通家庭的主动理财意识不断增强。与此同时，各类金融机构提供了丰富的非存款理财产品。 　　

　　

　　截至2018年底，银行理财产品余额已达22.17万亿元；证券公司、公募和私募基金等非银行机构资产管理业务总规模保持在50.36万亿元的高位；自2019年以来，股市持续看涨，o现象 　　

择。许多家庭通过高负债购房“拥抱泡沫”，同时实现了居住和财富保卫战的双重需求，也成为房地产泡沫化发展的大赢家。

　　

从数据上看，截至2018年末，个人住房贷款余额达到了25.75万亿元，占到了居民总贷款的54%左右，同比增长了17.8%。很显然，这一增速不仅远高于居民收入增长速度，也远在存款增速之上。个人住房贷款大幅增加，使得普通家庭的收入用于还房贷的比例提升，这必然会导致当前和未来较长时期居民储蓄率的下滑。

　　

3

　　

储蓄率下滑对经济的影响

　　

需要注意的是，储蓄率下行趋势不改，对中国经济的影响将很深刻。

　　

首先，居民储蓄率的回落，说明高储蓄、高投资带来的经济高增长趋势已不可持续。然而，硬币另一面是，储蓄率的下滑，也意味着居民消费对经济增长的贡献触底回升，中国经济的消费率已从2010年的48.45%稳步回升到53.6%，消费也取代投资，成为中国经济增长的第一动力。

　　

其次，储蓄率下滑，意味着房价持续上涨趋势不可持续。国民储蓄率下滑，说明“六个钱包”购房模式已不可持续，加上经济下行压力之下，居民收入增速放缓趋势凸显，过度负债、高杠杆购房的风险剧增。总之，储蓄率下行、高负债导致的住房购买力削弱，将是房价升温的主要制约因素。

　　

4

　　

普通人如何做好养老规划

　　

综合来看，居民储蓄保持长期高位的时代已经结束。对于普通老百姓而言，应在储蓄、投资、消费三方面做到平衡：

　　

在购买理财产品时，要做到收益和风险的平衡，因为高收益、高风险依然是恒久不变的规律。

　　

在举债和透支消费时，要保持收入与支出平衡，特别是年轻人，有必要约束自身的消费冲动，进行科学合理的个人财富规划。

　　

房地产黄金十年已经终结，此时此刻，普通家庭在高负债购房时，需根据自身财力和未来预期收入，量力而行。

　　

最后，需要指出的是，在应对老龄化社会到来之时，国家提供的养老金只能提供基本的生活保障。年轻时期适当增加储蓄、减少消费，或许能避免退休生活的窘境。

　　

（作者：苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙；文章来源：苏宁财富资讯；首图来源：壹图网）