文丨明明债券研究团队 　　

　　2020年以来，加密货币市场快速发展，主流加密货币的价格和市值都大幅走高。而随着今年6月多国央行纷纷加息，风险资产承压显著。叠加部分投资者过度加杠杆导致风险敞口陡增、以及事件性因素的发酵，加密货币价格“一泻千里”。本文回顾了以比特币为代表的加密货币发展历史，并总结近期加密货币市场出现暴跌的原因。 　　

　　截至2022年6月18日，2020以来，加密货币市场快速发展。,的全球加密货币市场总市值为9301.6亿美元。从品种来看，比特币(BTC)是最大的加密货币，约占42.1%；作为世界上最大的稳定货币(加密货币的一种)，TEDA货币(USDT)占整个加密货币市场的7.3%。以比特币为代表的加密货币，其核心特征是去中心化。理论上，比特币的特殊发行机制消除了货币超发带来的通货膨胀问题。稳定货币是一种特殊的加密货币。对于大多数稳定货币来说，其特点是需要与其他资产挂钩，包括美元等法币和其他加密货币。 　　

　　今年6月，近期加密货币市场暴跌是为何？多家央行相继加息。例如，在美国，美联储在6月份将利率提高了75个基点。尽管大幅加息在一定程度上表明了美联储抗击通胀的决心，但“持续的高通胀和大幅加息”让市场更加担心美国的衰退，并对风险资产构成进一步压力。其中，以比特币、以太坊为代表的加密货币下降明显。除了央行收紧的宏观背景外，加密货币市场部分投资者过度杠杆化，导致风险敞口剧增，随之而来的是加密货币价格大幅下跌，导致持仓量爆炸，叠加事件因素发酵，加密货币市场抛售压力激增。此外，以TEDA货币(USDT)为代表的稳定货币价格下跌，也在一定程度上加剧了市场对“稳定货币与美元等资产挂钩机制”的质疑，从而冲击整个加密货币市场。 　　

　　尽管如何定位加密货币资产的性质？,有去中心化的良好意图，但比特币仍然是投机性的，其价格自发展以来一直表现出高度的波动性。在市场风险偏好下降时期，比特币等加密货币将面临较大抛售压力，投资者仍选择回归美元等传统货币资产。另外，虽然比特币有抗通胀的概念，但是这个属性并没有得到时间的验证。自2020年疫情爆发以来，以美联储为代表的海外央行为支持经济复苏，采取了过度的货币宽松政策，也带来了流动性泛滥。2022年初俄乌冲突爆发后，美欧经济体通过SWIFT系统对俄罗斯实施金融制裁。在此背景下，市场对美元主导的货币体系感到担忧。加密货币和数字货币的发展，央行，市场对大宗商品锚定的布雷顿森林体系III的讨论，都在一定程度上暗示了对美元的挑战。尽管美元的地位仍然不可动摇，但全球货币体系一直在尝试并向多元化发展。 　　

　　本文来自金融界。