费希尔方程 　　

　　相信学过一点经济理论的同学应该都知道“费雪”。他是美国经济学家，也是耶鲁大学的教授。他有很多经典理论。今天我们要学习一个与货币需求相关的理论，就是费雪方程。 　　

　　他反映了货币需求的数量理论，也称为现金交易的数量理论。这一理论甚至被视为经济学上的学术原子弹，是揭示上帝秘密的工具。后来，货币大师弗里德曼根据费雪方程建立了自己的货币主义大厦。费雪方程也成为现代货币银行学的基础。比如各国央行在观察一些数据，启动一些政策的时候，都会非常关注这个东西。 　　

　　他的具体公式是：MV=PQ 　　

　　其中，M代表货币供应量通常是由中央银行控制的基础货币。 　　

　　V代表货币的流通速度,再多说一点，货币流通速度没有确切的数字，属于一个模糊的概念，因为货币在经济活动中不是简单的流动的东西。首先，在市场上流通的钱本身是不会消失的，也就是说，我们花的钱一定是由另一个人持有的，如果另一个人花了这些钱，这些钱也会跑到别人手里，成为他的储蓄。如果这个人把这笔钱存入银行，那么银行又可以把它借出去，另一种货币就产生了。在这里，经济学上有一个概念叫做货币乘数。这是什么意思？单独拍一张，以后再录。这里延续了V的概念。 　　

　　我们可以看到，我们使用的货币总是在不同的人之间来回流动，从一个人的现金持有到另一个人的现金持有，但每个人的现金持有时间是不同的，有长有短。当大家都倾向于尽快把钱花掉的时候，市场上的货币流通就会加快。相反，当所有人都想持有现金时，货币流通就会变慢。现实中，经济形势、政策制度、心理因素的变化都会影响人们的储蓄和消费行为，从而影响货币的流通速度。但是，虽然我们可以感知到当前市场上的货币流通速度，但我们确实无法给出一个准确的计算值。 　　

　　说完了公式的左边，现在来看公式的右边，P代表的是市场中商品的价格.这里所说的商品，并不是我们投资的四大类资产中的大宗商品，而是普通商品的价格。一般也可以用CPI价格指数来观察，但是加上房价，房价就不计入CPI指数了。 　　

　　Q代表的则是市场中的商品总数量,这很容易理解，所以我不会解释太多。 　　

　　费雪方程看似是一个相等的关系，但由于其中的大部分参数都没有确切的数字，当我们再次审视这个公式时，不应该把它当成一个数学问题来对待。 　　

　　根据上面的解释，货币供给x货币流通速度=商品价格x商品数量把费雪方程MV=PQ翻译成了中文。等式的左边是货币供应总量，右边是商品的交易总量。 　　

　　他想表达的是，当货币大量供给或流通速度提高时，由于商品数量不会在短时间内迅速增加，市场上的商品或服务价格很容易大幅上涨，然后，随着过度繁荣，可能导致危机。货币大师弗里德曼也用这个理论把矛头指向了货币发行者，也就是中央银行。他认为通货膨胀的原因是大量印钞。 　　

　　央行之所以会关注费雪方程，是因为这个方程的左边是可以主动调控的，或者严格来说，方程左边的货币供应量，也就是指标M，是可以被央行精确调控的。等式右边P，Q，也就是商品的价格和数量是客观存在的。其中，Q是调控的目的，也就是说，期望稳步增加社会的商品和服务数量，鼓励大家开始生产，创造更多的价值，使居民生活不断改善，这是央行调控的意义所在。但是，商品价格P只是一个参考指标，我们不能随便放钱。如果我们想要一个稳定良好的经济，我们必须盯住价格。当年，约翰劳忽略了价格P因素，盲目扩大等式左边的货币供应量，以增加右边的商品数量Q。结果使法国经济陷入深渊。 　　

　　在价格P中，房价是很重要的一部分。比如上世纪90年代日本大泡沫破灭时，房价因素就被忽略了。日本人看到物价CPI没怎么涨，就大幅度增加货币供应量。于是，楼市破灭的杀伤力更大，推动日本经济倒退了近30年。随后几年增长率几乎降到零，居民财富缩水一半。事实上，这里存在一个风险。因为房地产效应，之前释放了大量资金。虽然没有造成商品通胀，但货币已经在市场上释放了。肯定有一个地方收了这么多钱，这个地方就是楼市。尤其是15年，我们这里加了一把火，不仅推高了股市的一波水牛，也推高了房价。所以现在我们出台各种刺激政策的时候都很小心，生怕一不小心就重蹈日本的覆辙。 　　

　　即使是现在，日本的经济也不正常。不管他们央行怎么放钱，怎么降低利率，甚至让大家都负利率躺着赚钱，日本人都不愿意赚钱，或者都在拼命存钱。对比费雪方程，即央行增加M和PQ没有改善，V保持在较低水平，即货币流通速度保持在较低水平，大家都把钱攥在手里。为什么？可能与日本老龄化的人口结构密切相关。人老了，就没那么多赚钱的想法了。这种想法对于一个国家来说其实是相当可怕的。