投资者需要学习两个关键的投资点：一是正确认识和处理股价波动，二是简单估计企业内在价值。这两个投资点比较复杂，可以写好几本书，但最核心的，一个简单的案例就足以说明。 　　

　　2013年，巴菲特在给股东的信中分享了一个农田的案例。很多书包括唐代的《价值投资实战手册》也反复提到。在最近市场心情不好的情况下，重新阅读案例，重新探索投资的真谛，冷静应对市场波动是非常必要的。 　　

　　情况是这样的： 　　

　　1986年，对农业一窍不通的巴菲特投资28万美元买下400亩土地；尽管对农业一窍不通，巴菲特还是根据农地的产量和经营成本对这笔交易中的农地进行了估算，年净收益率在10%左右。以后可能会涨。 　　

　　这项投资的未来回报是什么？28年后，农田利润翻了三倍，农田价格涨了五倍。在这个投资案例中，你根本不需要了解玉米和大豆的种植技术，甚至不需要考虑农业收成不好的年份。 　　

　　虽然不需要了解农业，但这份投资里传达的投资点很多： 　　

　　1.买入时需要关注农地的产出，就是前文说的年净收益率为10%，这个10%肯定是比你拿着现金的收益高，所以你做出了投资农地的决定。 　　

　　2.该笔投资的盈亏不是取决于农地的价格变动，而是取决于农地的产出增长。买了之后，就算隔壁张三这个大傻子，把同样大小的地卖了才14万，也不代表你亏了。你不是上帝的人。你怎么能预测张三什么时候会疯掉，什么时候销量低？一直后悔这件事改变不了什么，只会徒增烦恼。 　　

　　这就是我们所说的如何应对股价的波动，农地没变的情况下，你并没有亏损。. 　　

　　3.有人说农田能种多少就种多少。与股票不同，股东只能获得一小部分利润。这样，如果每年只保留30%的农田收益，剩下的70%的利润卖掉，然后买地生产耕种。 　　

这就是投资的两个核心关注点：一是企业的持续经营如何（比如农地每年的10%收益率），而是企业再投资的回报率如何（就是农地利润买地再生产的效益如何）。

那何时考虑卖出这块地呢？这是该案例中最精彩的部分，很好的解释投资中的“仓位”概念。

如果是你的农地，你会考虑何时卖出？用常识考虑：

1.如果农地一直经营不错，有钱赚，你应该不会想要卖出，直到你发现了另一种更赚钱的东西。比如哪天一个傻子拿128万来买你的农地，你发现128万存银行可以得到128*4%（无风险收益率）=5.12万，比你农地的每年收益2.8万高，这就挺划算的，可以考虑卖了，这就是这大傻子给你的农地高估了。

2.如果这大傻子给不了那么多钱，只出70万，你存银行只能获得2.8万，和经营农地收益一样，你又没有其他新的投资渠道，那还卖什么？没赚头还折腾啥。这70万就叫农地的合理估值。

总结，如果是你自己的地，你买了之后只会做两种选择：

一，持有农地，持续享受高于无风险收益率的回报率，持续赚钱！

二，市场这个大傻子出高价买你的地，价钱实在高，存银行都比经营农地赚的多，那当然卖掉，又赚一笔。

大家都明白要做的是关心农地的产出，而不是天天等傻子来。但放在真正的投资市场中，大部分人都在做等傻子来这种不靠谱的事，他们及不关心投资性价比，也不关心农地产出，只想等哪个大傻子出高价买农地。

当然，投资并不是这么简单，能长久持续赚钱的农地也是稀缺品。巴菲特也要看走眼很多地才遇到一块好地，农地经营不善，收益不佳，买入时估算错误等常有发生。这就更需要我们去研究农地的产出，日供一卒，持续学习。投资不是一个时间段的事，是持续一生的事。

我们研究的方向是地，而不是傻子。“别瞅傻子，瞅地”才是投资锚点。

最近的市场傻子太多，很容易被搞得心烦意乱，那就别理会傻子，专注瞅瞅你的地。还有机会在傻子手里买点低价的农地