马克思说：“当利润达到10%时，就准备搬家；当利润达到50%时，承担风险；当利润达到100%的时候，敢于践踏一切人类的法律；当利润达到300%时，连绞架都不怕了。”
这句话用在币圈真的很合适。华尔街对大鱼比特币垂涎已久，此役不遗余力。ETF的预期利好释放带来了小牛市。再说说兰博和月亮，但是很多人不知道比特币ETF和价格上涨有什么关系？更何况我也不知道什么是ETF。
真的很吓人。当你投资的时候，你不知道你在投资谁。如果你不知道如何控制风险和瞄准机会，那也没关系。这篇文章将带你分析ETF的概念,比特币ETF的作用,比特币ETF的历史和此次ETF能否成功.
这篇文章引用了备注:的许多文章。这篇文章中的引文是用数字编号的。有兴趣请复制文末参考链接阅读原文。
一、ETF的概念
ETF是指交易所交易基金和交易所交易基金。它是一种在证券交易所交易的指数基金，为投资者提供参与指数表现的机会。ETF证券化时，投资者不是以传统方式直接投资于一篮子证券，而是通过持有称赞指数标的证券权益的受益凭证进行间接投资。ETF主要持有同一指数的证券，分成许多单价较低的投资单位，然后发行受益凭证。(1)
简单来说，ETF就是一种“包”，里面装着你想买的产品。可以根据产品指数的走势选择不同的产品组合，也可以购买单一产品。
这个套餐可以包含什么样的产品？答案是多样的。现在已经开放的类别是股票、证券、债券、商品和货币，因为比特币和以太坊之前被SEC拒绝作为证券。我们今天说的比特币ETF，要从货币或者商品的概念来讨论。(2)
ETF的优势在哪里？与共同基金份额相比，ETF具有高流动性和低费率的优势，同时也提供了多元化的投资方式来降低交易风险，对个人投资者具有吸引力。(3)
二、比特币ETF的作用
比特币ETF简单来说就是把比特币当成一种资产。当你购买比特币EFT的时候，不是直接购买，而是间接购买。当你将比特币加入投资组合时，ETF会实时跟踪比特币的价格。自己买卖比特币不用累，等ETF操作就行了。
比特币基金与传统基金相比有什么特点？这里说的比特币ETF属于一个更大的范畴，也是未来的一个趋势，也就是说ETF指数或者篮子里不仅会有比特币，还会有以太坊、比特币现金、莱特币、以太坊经典。这五种货币也是目前COINBASE提供的托管服务包中的货币。(4)
一是完善了退出机制，提高了流动性。货币市场的供需失衡和比特币的波动性限制了比特币的买卖和变现能力。换成ETF显然可以增强这两种能力。
二是提高了透明度。ETF的特性允许持有人持续申购或赎回，基金管理人公布净值和组合的频率相对较高。理论上，净值和市场价之间不会有太大的折溢价。
三是提高了识别市场的能力。现在的钱圈这么乱，想要真正找到优质的项目，其实还是挺难的。有了ETF，你只需要相信分析。
降低投资风险在四是.你不需要真的购买比特币，而是跟踪比特币的相关指数。
如果比特币ETF通了会怎么样？让我先给你看一张照片.(5)
你什么意思？黄金作为当今世界最有价值的投资品，已被世人广泛认可，但也有投资者认为，比特币这种去中心化的电子资产，可能是黄金争夺最安全投资天堂席位的有力竞争者。以前荷兰盾、绍特、达克特都试图和黄金争夺这个位子，但都失败了。现在比特币被寄予厚望，因为它在2017年从1000美元涨到了19000美元，比特币在某种程度上成为了法定货币的替代品。
回顾历史，我们发现在1970年，黄金的价值飙升。当时尼克松让美元与黄金脱钩，刺激了黄金的供给，使其增值。黄金从每盎司20至30美元飙升至每盎司600美元。
2003年，黄金大幅下跌，跌回每盎司300美元。同年，罗斯柴尔德和德意志银行将黄金ETF概念引入市场，黄金飙升至1300美元，涨幅达300%。
比特币的走势图和黄金走势图是如此惊人的相似，现在的比特币就像8
0年代的黄金。我们应该清楚黄金花了20年的时间才有上面的走势图，但是比特币才花了一年时间就完成了，原因在于比特币的供需太大了。回到主题，比特币ETF将能带来什么？其实，想芝加哥交易所、范艾克等大型公司申请比特币ETF并不是没有来由，这是一个大机构资本进入的强烈信号，如果此次SEC批准了比特币ETF，那么就相当于给主流的数字货币都开了绿灯，将有更多的资金进入到币市。到那时候，我们说不定真的可以展望60000美金……
三、比特币ETF的历史
仰望星空的同时我们还要脚踏实地，你说这么好的事情，那些投资公司怎么可能不去做吗？比特币ETF这也不是第一次了，申请之路可谓一波三折。
我们把时钟拨回2013年，Winklevoss双胞胎提议申请比特币ETF，但是此后宣称申请的是OTC（场外）比特币ETF，这与正常的ETF程序不太一样，并不需要SEC的同意，他们在2014年的第四季度提交了ETF。（7）
在这里，不得不对Winklevoss这对双胞胎兄弟多做一点介绍。两人毕业于哈佛，成名是因为2008年他们起诉了扎克伯格剽窃他们的创意建立了Facebook。通过那场诉讼，两人得到了2000万美金和4500万美金的脸书股份。（8）2008年，他们俩参加了北京奥运会赛艇比赛。而后跑到牛津大学商学院读书，2010年毕业并成为了风投资本家。在2013年4月，他们对外宣称已经持有比特币总量的1%。在2013年7月1日，他俩注册登记文件S1，（9）向SEC提交了首次比特币ETF，用的是Winklevoss比特币信托基金的名义。（10）
在文件中，股份被描述为“轻易触及、低成本高效率”，他们称通过比特币信托基金，投资者将不需要买卖比特币本身，而是只需要买基金就可以。ETF的价格将会跟世界上主流交易所比特币的价格加权平均保持一致。简单来讲，投资者不需要去交易所创建自己账号、绑定银行卡、通过身份验证等一系列繁琐程序去买比特币，也不需要去弄一个专门的冷钱包存储比特币。
此后比特币出现了一些事故，比如门头沟被盗事件等，两兄弟不得不重新考虑他们的指数，在2014年2月19日，他们提交了一份修正案，增加了Winkdex指数，将原来的简单加权进行了优化。
在2014年的后续报告中他们确认最初打算在纳斯达克OMX交易所上市ETF，并首次公布了股票代码“COIN”。该申请还增加了与ETF相关的新的风险因素，如比特币网络中所谓51%攻击。
新申请提交之后经历了一个漫长的等待过程，在这段时间里，俩兄弟拿到了银行牌照，推出了一个合法的交易所Gemini。
2016年Bitfinex交易所遭到黑客入侵事件，从某种方面上又影响到他们的比特币ETF的审核。
2016年6月，俩兄弟再次提交给SEC一份文件，他们旗下的比特币信托基金已放弃在纳斯达克上市，转战在Bats BZX全球交易所上市，值得注意的是，他们也加大了股票发行规模，从最初的2000万美元上涨至6500万美元，这一要求导致审核进一步拖延，并引发了10月份美国证券交易委员会发出更多公众意见的呼吁，寻求利益相关者和批评者的更多意见。
美国证券交易委员会（SEC）在2017年1月进一步推迟了决策过程，并设定四月份为最后的期限。从那时起，拟议的ETF发行范围进一步的扩大了，从6500万美元增长到1亿美元，同时将每股最高发行价从65美元降至10美元。
2017年3月9日，SEC拒绝了Winklevoss兄弟提交的比特币ETF。2017年3月29日，SEC又拒绝了来自SolidX的比特币ETF申请。另一份来自Grayscale投资公司的申请也被拒绝。对此，SEC给出的理由是由于缺乏市场监管，比特币信托基金并不能保证投资者和社会资产不被洗钱和市场操纵所侵害，与交易所法案Section 6(b)(5)不相符。诚然SEC有他们的深入考虑，他们尽了最大的努力去调查和审查，最终形成的报告长达38页，但是这一系列的拒绝却给造成了当日比特币暴跌7%。（11）4月，SEC又重启Winklevoss兄弟的申请，不过最终还是没通过。
同年11月，比特币ETF申请开始大面积爆发，芝加哥交易所，Direxion资本GraniteShares等多家公司投提交了申请。从下图可以看到这些公司们在比特币ETF上做了多大的努力。值得一提的是，2017年表现极佳的是Ark Investment推出的基于比特币ETF，产生了高达87%收益率。（12）
时间来到2018年，回到6月份，这次我们看到VanEck and SolidX Partners Inc这次联合申请了，芝加哥交易所更是提交了一份53页的申请书。这次会有什么不一样吗？我们下面继续说。
四、此次ETF能否成功
先说VanEck and SolidX Partners Inc的联合申请，VanEck将负责市场营销和指数把控，SolidX则承担赞助商的角色。这次两家公司学乖了，做了三个方面的调整。
一是把基金的价格提到了20万美金，这将会大大减轻SEC对个体投资人通过ETF参与比特币市场的疑虑。
二是在指数把控方面，他们也做了调整，将数据采集完全转移到场外交易，从电子交易彻底转变为对面交易。
三是考虑到比特币的波动特性，两家公司还给这个ETF上了一份大保险，这在ETF界还是前所未有的。（13）
CBOE更是聪明，它要申请的比特币股份就直接来自于SolidX比特币信托基金。据SEC公布的消息，CBOE要列上的基金股份，将由Solidx赞助，Delaware征信，纽约梅隆银行管理、转移、监护，Foreside Fund Services负责市场营销。基金里面只会包含比特币，并配以安全的处理措施，此外每个股份里面将会包含25枚比特币。
此外，基金将主要通过场外交易买入比特币，即便是从场内渠道买，也会挑合法合规、遵循反洗钱、有KYC的交易所比如Bitstamp, Gdax, Gemini, Itbit, Bitflyer, and Kraken，它们都会是在SEC and FINRA登记过并受监管的经纪商或经纪商联盟。追踪指数将会采用MVBTCO――每15秒对比特币进行一次计价。
谈论到储存和安全防护，基金持有的比特币将被保存在多签名的冷钱包之中，被被分别存储在美国的东北部或者中西部。同时，基金还提供一份价值2500万到1亿美元的保险，确保财产的安全。（14）
鉴于这次ETF申请都准备这么充分，SEC也是非常重视，广泛征求民众意见，在三周内收到了超过90人积极建言的来信，这是4月份征求意见那时的10倍。（15）SEC或许在酝酿一盘大棋，它一方面在试探广大投资者对数字货币的热情程度，一方面在深度思考如何规范这个市场，很大程度上来讲是愿意通过这个申请从而去集中散落在外的白鲸的筹码以及通过合规交易所控制更多的币种。
写在最后
作为币圈韭菜，我们应该持有的态度就是这必定是个推动币市慢牛的核心事件，我们要满怀信心。在距离9月SEC公布结果的两个月中，如果比特币持续放量增长，我们可以选择在结果出来之前获利了结，如果比特币再次走低，跌到5900以下新低后可大胆补仓，等待结果公布后再做定夺。
References（参考资料）
https://zh.wikipedia.org/zh-cn/ETFhttps://zh.wikipedia.org/wiki/ETFhttps://www.investopedia.com/terms/e/etf.asphttps://ethereumworldnews.com/here-is-what-recent-bitcoin-btc-etf-applications-to-the-sec-mean-for-the-crypto-markets/https://www.youtube.com/watch?v=nOGu66oW5_Uhttps://globalcoinreport.com/will-bitcoin-skyrocket-as-gold-did-after-2013-etf-approval/https://www.investopedia.com/articles/investing/041114/why-winklevoss-twins-new-bitcoin-etf-matters.asphttps://bitcointalk.org/index.php?topic=1880982.0;prev_next=nexthttps://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1579346/000119312513279830/d562329ds1.htm#tx562329_18https://bitcointalk.org/index.php?topic=1880982.0;prev_next=nexthttps://www.forbes.com/sites/laurashin/2017/03/10/sec-rejects-winklevoss-bitcoin-etf-sending-price-tumbling/#1e90436d643chttps://bitcoinist.com/2017s-best-performing-etfs-were-bitcoin-driven/http://www.etf.com/sections/features-and-news/vaneck-solidx-team-bitcoin-etfhttps://news.bitcoin.com/cboe-files-application-bitcoin-based-etf-sec/https://www.investors.com/etfs-and-funds/etfs/sec-email-deluge-bitcoin-etf-listing/
