出品/霍星媒体
文/易百灵
编辑/从不
最近，据Odaily Daily日报报道，市场上至少出现了三个项目，为跑马圈地的质押令牌提供流动性。分别是衍生品开发商DeBank Pool、Definex和Wetez wallet的发起人Kazuo达成的STAFI协议。
当你还没怎么理解Staking是什么的时候，Staking的衍生品就来了。
如果说DeFi被认为是区块链和加密货币技术回归金融领域的发展方向，那么Staking可以说是DeFi领域的冲锋队。2019年，随着脸书、沃尔玛、中国人民银行进军数字货币的号角，加密金融领域的应用创新不断产生，跑马圈地无疑是其中之一。
据StakingRewards.com统计，目前支持跑马圈地的加密货币资产超过70个，包括EOS、Tezos、Cosmos等知名项目。据统计，跑马圈地可以给投资者带来高达158.10%(Livepeer)的年化收益，平均在10%~20%左右。
来自StakingRewards.com的数据
今年3月，以太坊完成了君士坦丁堡的升级。预计明年以太坊将完成从POW到POS共识机制的转变。届时，以太坊将为现有约200亿美元的市场资产带来约300亿美元的流动性。此外，其他市场，如Polkadot和Dfinity(这两家公司的市值都接近10亿美元)也将带来更多的流动性。据专家预测，假设这些现价和所有资产的平均质押率为40%，一年内质押资产总价值将达到190亿美元(增长271%)。
Staking可谓前途无量，但是在项目、技术等多重因子还未成熟的情况下，还须警惕它所面临的风险。
一、Staking的诞生背景
区块链和数字货币行业发展非常快。也许你只是了解区块链和比特币，智能合约、ICO和一系列IXO又来了。你还没搞清楚DeFi是什么意思。跑马圈地成为今年的另一个热词。
说了这么多，什么是跑马圈地？根据英语语法，Staking是名词stake的动词形式，名词stake的意思是“股权”。最接近股权的动作是“质押”，所以Staking最接近的中文翻译可以理解为“股权质押”。
Staking是在 PoS 项目中一个特有的动作，即通过对持有的代币进行 Staking （质押）的动作，持币用户可以获得 Staking 收益或权益。
质押用户的令牌。如果代币上涨，用户不仅可以获得投资代币的收益，还可以获得质押代币的收益。如果代币下跌，用户获得的跑马圈地的质押收益可以对冲部分损失。如果不采取跑马圈地的行动，就好比现金没有存入银行，得不到利息。
跑马圈地的兴起，据说是行业转向POS或类POS共识机制的必然趋势。在PoW时代，由于工作量认证机制，挖矿有区块奖励，计算能力的大小决定了挖矿产出能力。由于大部分计算能力掌握在矿业巨头手中，普通人很难从中分一杯羹。
与此同时，POW共识机制因能源和电力的消耗而饱受诟病。它是POS能力升级。根据各节点持有令牌的比例和时间，等比例降低挖掘难度，寻找随机数的速度相对更快。
因此，最初在POS区块链网络中，节点负责打包交易信息、维护网络运行、参与社区治理，类似于POW机制中的“矿工”。这个过程可以称之为“挖矿”，但是这个过程中没有区块奖励。大部分节点只是持有token，参与社区治理的动力不强。
然而，当桩用于加入项目的一般通行证设计时，出质人锁定他们的令牌作为抵押品。作为交换，他们必须参与采矿、社区活动的治理、投票或行使权力，同时获得收入。采矿收入取决于他们在网络中抵押的加密资产的数量：抵押的资产越多，他们获得的收入就越多。这样可以推动更多的节点参与社区治理，同时获得更多的利益，形成良性循环。
二。质押Token的意义
众所周知，区块链可以塑造一个去中心化的世界。通过发行加密货币，引入激励机制，鼓励用户、投资者、矿商、开发者等利益相关者实现多重身份，参与区块链的网络建设。
这个世界成立的前提在于没有第三方的中心化机构。我们的大部分资产、数据和身份信息都可以通过上述区块链上的私钥进行保护，需要时可以调用。然而，实际情况是
是，习惯了中心化方式管理的用户会觉得，去中心化世界并没有中心化世界方便，大部分权益都需要个人自己积极参与和打理。因此，大部分的公链项目，用户仅仅是参与持有通证，获得投资价值，而非真正参与到公链社区治理当中。PoS时代，这种情况会出现改变，即便是普通的投资者，不仅仅要知道自己买了什么代币，还要自己收益率是多少。
而有了Staking之后，这个特殊动作会带来更多的收益，普通的投资人也必须去了解每一条区块链链的不同的Staking规则，主动寻找可靠的节点获得Staking收益，最后定期检查自己进行Staking后的权益。一旦忽略了这个动作，用户的收益将会产生损失。
因此，Staking其实正是鼓励代币持有者主动参与到区块链网络中的一个设计。在依据主动性设计的通证经济中，持币人主动参与才能获得权益，不主动参与，很多权益会流失。
Staking 刺激用户主动参与的理念并不是一件容易的事。由于知识门槛、运营不到位等隐私，尽管各个项目都希望设计好的激励体系鼓励持币者主要参与，但是实际上，目前PoS项目持币人主动参与的情况不容乐观。从 Wetez 运营 PoS 节点、钱包及相关社群的经验来看，大量持币人对获得 Staking的收益并不理解。
Staking流程
于是，由于每一个项目Staking机制不同，所以可以产生出差异化的第三方服务（ Staking as a sevice），就如同现实生活中有理财专员、券商来协助投资者接触琳琅满目的投资商品。据了解，在强调个人权益的区块链世界中，已经在出现提供专属Staking服务的团队，交易所或钱包是最容易承担这样的职责的服务商。
用户通过将手中的加密资产抵押给提供Stakingas a Service服务的节点运营商，由它们代为管理资产、节点或行使相应的权利，持币者无须满足最低抵押余额限制就可以参与Staking分享收益，并在一定程度上隔离了风险。同时，持币者也需要向节点运营商支付一定的服务费，这一般从Staking收益中扣除，费率在5%~25%不等。
Staking彰显区块链里的一大魅力――代币将股东、用户、参与合一，通过经济学奖励惩罚设计更紧密结合，了解经济机制并主动参与的持币人将在前期获得更高的利润。
三、Staking的风险与缺陷
尽管Staking的市场前景广阔，在币价上涨的行情中，双倍收益使得用户成为矿工参与社区治理的热情更加高涨。然而，当币价下跌的时候，便不可同日而语了。
由于数字货币价格上下浮动巨大、当数字货币质押出去，意味着锁仓，失去流动性。而质押的币失去流动性，就意味着用户需承担币价波动造成的影响。因此，尽管从币本位而言用户赚了，但从金本位而言，用户很可能在亏本。
原本想以利益吸引建设者的PoS，面对超长解质押周期却让感兴趣的人望而却步。
例如，有媒体报道，Atom、Iris 等项目近 3 个月来 50% 的跌幅，对社区造成不小影响。有成员抱怨“在这些项目中，二级市场的价格信号失效了，价格下跌时你想及时止损是不可能的，需要等21天解质押之后才能抛；在这个过程中，你会关注币价如何变化，跌的狠的话整个人的状态是越来越慌的。社区也会出现负面的声音甚至是骂声，很伤害共识。”
一位IrisStaking玩家曾在群里吐槽：“看看这个群都没人说话了，一天天质押这么多币拿不出来还是忍不住发句牢骚。”
可见，古老的经济学定律描述得一点也没错，高收益总伴随着高风险。
在自由的市场经济中，有需求必有提供。Staking节点商Wetez在构想一类产品，让锁仓的币也能卖。该产品名为STAFI，思路是发行一个叫 ABS Token 的稳定币，来和 Staking的币锚定。由此，Staking的人质押在链上的资产动不了，但ABS可以交易。此外，ABS 不仅代表锁仓的币本身，还能代表锁仓代币的收益权。
这一类实际上是Staking的衍生品。这一类衍生品的发行前提，是笃定未来DeFi金融会蓬勃发展，加密货币市场会逐渐壮大，到时候或许Staking 衍生品真的有成为基础设施。
但是当技术、项目、产业能一切都不成熟的情况下，Staking衍生品会不会为时过早？不要忘了2008年次贷危机的爆发，就是由一系列金融衍生品引起的。毕竟，烂苹果包了再多层，里面还是烂苹果。
