图片来源：Cointelegragh
自3月12日比特币暴跌以来，USDT开始了疯狂增发股票的方式。
从3月到现在，TEDA公司系绳已经增发了20多万股USDT股票，从最初的6000万股USDT一次到后来的1.2亿股USDT一次。单次增发股份规模不断扩大，增发股份总额已超过15亿美元。
USDT增发进化史
USDT的首次发行始于3月5日下午，TEDA发行了2亿ERC20 USDT。事实上，此次发行是TEDA宣传的从其他链的USDT转换到货币交换的ERC20标准的过程。严格来说，不包括在3月份的整体发行中。
3月5日发行结束后的当晚11点49分，TEDA又发行了6000万只ERC20 USDT，正式拉开了3月份发行的序幕。在3月12日比特币正式暴跌之前，TEDA已经增发了4股，总计2.4亿USDT。
此后，数字货币集体跳水，场外USDT溢价迅速攀升，溢价一度高达6%，使得TEDA 3月疯狂发行USDT更加畅通无阻，并呈现出爆发式加速趋势。
资料显示，3月12日15: 52，TEDA在以太坊上追加发行了6000万USDT。然后距离暴跌不到7个小时，也就是3月13日凌晨01336036，TEDA在以太坊上又发起了追加6000万USDT。此后，到3月20日21: 39，又发行了9笔USDTs，共计5笔。期间，最大发行间隔为4天，最小发行间隔为7小时。
随后，从3月25日凌晨1点11分至3月3日晚21点20分，TEDA在6天内共增发4股，每股1.2亿美元，增发总金额达到4.8亿美元。打破了以往每次最多发行6000万美元的惯例。
四月份的时候。截至4月14日，TEDA增发了5股，总额达4 . 2亿USDT。
USDT发行记录(3月1日-4月14日)；资料来源：eth.tokenview
增发的USDT去哪了？
如此大规模的增发稳定货币在金融市场上并不多见，这也让人不禁怀疑这些增发的USDT最终会何去何从。连北景安从五个层面跟踪美元资金流向，统计了清算接收人向交易所进行的主要2206笔转账，总金额为1024355775.63美元。
从接受者的角度来看，有许多机构或交易所参与了3月份USDT的发行。至少有17家商业实体的钱包参与了发行过程，包括币安、火币、Bitfinex、Okex、Nexo、KuCoin、RenrenBit、FTX交易所、Gate.io、Poloniex、HitBTC等知名交易所或机构。
然而，主要分销商是Coin An、Firecoin和Bitfinex，后者是一家与TEDA有关的交易所。其中，币安、火币占比86%，这也反映了币安、火币在交易市场的活跃度。
根据安的统计，必安收到的金额最多，共计584663116.80美元，占总金额的一半以上，达到57.08%，转账767笔，占34.77%，其次是火币，共计299725950.02美元，占总金额的29.26%，转账1156笔。
交易所收到的USDT份额
总体来看，本次增发的比例也是合理的。Coin、Firecoin和Bitfinex都是全球交易所，与USDT货币对相关的场内交易也很活跃。Coin在场内交易领域处于世界前列，因此无疑可以获得更多的USDT注入。此前，TEDA的几次OMNI USDT、TRC20 USDT、ERC20 USDT的巨额切换，多是由彼岸发起，彼岸交易所已经成为场内交易流动性的关键节点。
火币在发达的场外市场占据主导地位，很多用户需要在场外市场购买USDT，在火币或者通过提现的方式在其他市场进行交易。因此，火币也成为了业内场内和场外交易切换的枢纽。
此外，从每天流入交易所的额外美元和美元的溢价率来看，特别是在312之后溢价率迅速下降的时点，确实在这些流入交易所的美元量较大的自然日，额外美元确实起到了调节供给和降低美元溢价率的作用。
增发背后：稳定币需求增加
此前，TEDA大规模发行USDT遭到了市场的强烈批评，但在这个庞大的发行市场上，批评的声音似乎弱了很多。根本原因在于市场对稳定货币的需求增加。
尤其是比特币经历暴跌之后，加密市场市值蒸发了数千亿美元，最大跌幅接近50%。整个市场的资金短缺导致了USDT的短缺，也使得USDT溢价飙升至6%。在此背景下，TEDA公司不断增发股票。
USDT，满足了市场需求，USDT溢价随之下降，降低了交易与投资成本，自然受到了投资者的欢迎。值得一提的是，除了泰达USDT发行量的增加，其他稳定币发行量也呈现着上升趋势。
据第三方机构CoinMetrics数据显示，3月份 USDT的发行量上涨了51.5%，USDC的发行量上涨了55.4%， PAX的发行量上涨了26.5%，HUSD的发行量上涨 74.7%。市值排名前四的稳定币，3月发行量均出现了大幅上涨。
稳定币需求的增加来源于用户对衍生品、避险和跨境流通需求的提升，衍生品市场对USDT的需求正在与日俱增。
从2019年下半年开始，泰达就一直在增发USDT，只是增发速度相对缓慢。与之相应的，是加密货币衍生品市场的空前繁荣，各大交易所开发出了以USDT为保证金，押注币价涨跌的交易产品。在2019年后，USDT的另一大用途就是参与衍生品市场交易。随着加入加密货币衍生品游戏的人越来越多，USDT的需求量自然也越来越高。
312的暴跌让一部分玩家从比特币本位转向法币本位，即把加密货币换成了USDT避险。这直接推动了市场对USDT的需求。
USDT需求量大增的第三个原因，来自于跨境流通需求。一种观点认为，由于疫情下的资本管制和美元升值，不仅仅是加密货币圈内需要USDT，圈外也出现了对USDT需求。
dFOrce创始人杨民道认为，在新冠肺炎疫情影响下，传统的跨境流通通道关闭，需求溢出到USDT，这是此次铸币量上涨的最大推动力。其实不单是USDT的铸币量上涨，所有的合规稳定币的铸币量基本是都在上涨，而且可以看出来，交易所支持的稳定币（比如火币的HUSD及币安的BUSD）实际上都在抢USDT的市场份额。
石木资本董事长欧阳默也曾表示，USDT是世界上最受欢迎的稳定币，其应用范围最广。“我把今年称为‘稳定币之年’，因为我们看到一方面稳定币得到了更为广泛的应用，另一方面一些稳定币也获得了监管的批准，同时Libra发行了白皮书。Tether的增发也是这个趋势的一部分。一些增发也与市场上以USDT为借贷有关。”
根据行情网站CoinMarketCap数据显示，目前USDT市值超过60亿美元。短短一个月时间，总市值增加了近25%。
衍生品交易平台 FTX 和比特币量化基金 Alameda 首席执行官的萨姆班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried) 将 USDT 市值快速上涨的现象归结为三个因素：
「主要来自亚洲」的场外交易商正寻求收购 USDT。尽管Bankman-Fried并未详细说明这一说法，但众所周知的事实是，中国交易者使用Tether的解决方案是因为他们无法以其他方式进入加密货币市场。一些人还表示，即使不想参与比特币交易，USDT还是在世界各地转移资金的好方法。人们出售 BTC 换成 USDT 以「对冲头寸」。人们出售 BTC 换成 USDT 来「降低风险」。Bankman-Fried写道，所有这些都推高了 (USDT 的价格)，反过来又推高了供应量，所以铸造了这么多（USDT）。
可以看到，一方面市场对稳定币的需求正在急速攀升，另一方面，稳定币的提供方（各大交易所）也正在源源不断的向市场提供稳定币。对稳定币而言，这或许是它们开始在加密货币市场占据绝对地位的好时机。
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参考文章：
北京链安《单月增发超13亿，这些USDT都去了哪里？》
《又多发了5.4个亿，USDT的8天增发全记录，这些钱去了哪里？》
碳链价值《Tether 疯狂增发 USDT 的原因是什么？》
《Tether疯狂增发背后：加密货币圈在走向「美元化」？》
OKEx情报局《USDT六天增发100亿，熊市环境下，稳定币成最大赢家》
