牛鞭报告称，自5月份以来，比特币价格一直在8500 USDT-10000 USDT的区间内横盘整理。在这种情况下，投资者往往不知所措：既不能做空，也不能做多，市场交易量逐渐低迷。今天，我要向大家介绍一种新的投资策略：蝴蝶差价期权。蝴蝶价差期权的特点是：在价格波动的低区间获利，在价格波动较大时亏损有限的组合。对于现阶段的加密货币市场来说，购买蝴蝶期权组合是非常有利的交易策略。
图一。比特币价格图表(5月至今)
蝴蝶期权组合因其组合收益形象蝴蝶翅膀而得名。这个投资组合由四个同类型的期权合约组成，到期时间相同，执行价格不同。根据合约类型和买卖方向的不同，可分为买入看涨蝴蝶期权、买入看跌蝴蝶期权、卖出看涨蝴蝶期权和卖出看跌蝴蝶期权。买入蝴蝶期权是由四个到期时间相同的看涨期权构成的。通过买入一个具有较低执行价格X1的看涨期权，一个具有较高执行价格X3的看涨期权，卖出两个具有中间执行价格X2的看涨期权，其中X2=(X1 X3)/2，可以形成一个买入蝶式期权组合。蝴蝶期权投资组合的收益图如图2所示。
图2。蝴蝶期权投资组合收益图
如果行权价为X1的看涨期权的溢价用F1表示，行权价为X2的看涨期权的溢价用F2表示，行权价为X3的看涨期权的溢价用F3表示，那么蝴蝶期权组合的收益和损失如表1所示：
表1。蝶形期权组合的损益表
因此，蝴蝶期权组合的最大损失是2*F2-F1-F3的净溢价损失，最大收益是标的资产市价为X2时X2-X1 (2*F2-F1-F3)的收益。当标的资产的价格在X1-(2*F2-F1-F3)和X3 (2 * F2-F1)之间时，因此，当标的资产价格在小范围内波动时，购买蝴蝶期权组合可以获得正收益。同时，这种投资组合策略风险有限，大大降低了持仓压力。它是一个收益和风险有限的期权组合。如果标的资产的预期价格能够在一定范围内小幅波动，那么蝴蝶期权组合的盈利可能性较高。
如今比特币的价格已经在8500美元到10000美元之间徘徊了一个多月，持有比特币将很难获得明显的收益。蝴蝶期权组合为币价波动较小的比特币提供组合策略，以获取稳定收益。因此，只要能判断未来比特币市场价格的波动区间，就可以在区间内构造正收益的加密货币蝴蝶期权组合。如果比特币的预期波动区间是8400到10000美元，那么我们可以通过买入一个行权价为8400的BTC看涨期权、一个行权价为10000的BTC看涨期权和两个行权价为9200的BTC看涨期权，得到如图2所示的收益曲线。
图3。BTC蝴蝶期权组合收益图
通过构建BTC蝴蝶期权组合，只要币价在8400 USDT到10000 USDT之间，投资者就可以获得正收益，这为近期比特币市场的投资者提供了一种获取收益的途径。同时，如果未来币价大幅下跌，超出投资者的预期范围，他们也可以将损失锁定为净版税，从而规避币价下跌带来的大额损失风险。但是，如果货币价格从窄幅波动到上升趋势，投资者也可以分批清算蝴蝶期权组合，逐步将组合调整为牛市价差策略或看涨期权策略。因此，蝴蝶期权策略为投资者提供了一种稳定盈利、低回撤的工具，是加密货币市场有效风险管理的组合。
因此，只要加密货币市场为投资者提供多种期权合约，就能满足投资者近期构建蝴蝶期权组合的需求。最近，OKEx相继推出了BTC期权和ETH期权合约，具有不同行权价格和不同行权期的多种合约，很好地满足了投资者构建蝴蝶期权组合的需求。
