哔哩哔哩(简称哔哩哔哩)于昨晚9: 30在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票交易代码为“毕丽”，作为中国二次元第一股自然备受关注。然而，上市首日，哔哩哔哩股价跌破发行价。与发行价11.50美元的差距一度超过15%，最终收盘下跌2.26%。这不禁让人觉得，这家被很多人认为很有前途的公司，要遭遇破局了？
B站正式挂牌上市
营收构成或是主要原因
在此前的招股书中，哔哩哔哩的收入结构非常引人注目。招股书显示，游戏收入占哔哩哔哩2017年总收入的83.4%，直播业务占7.1%，广告业务仅占6.5%，会员收入几乎可以忽略不计。
这种收入构成对于股东来说充满了疑惑。目前全球主流视频网站(以YouTube为代表)仍以广告收入为主，也有网飞等视频网站以会员收入为主。然而，哔哩哔哩等视频网站80%以上的收入来自代理游戏，这并没有得到市场的验证，更不用说真正赚钱的只是游戏。
这也许是投资者对哔哩哔哩没有信心的主要原因。
但作为国内的编辑，笔者始终认为哔哩哔哩最大的资源不在于其技术变现手段，而在于其用户和弹幕资源。哔哩哔哩董事长陈睿在给员工的内部信中也表示，长期股价才能反映真实能力，但如何让海外投资者理解“弹幕”可能是哔哩哔哩目前的重要任务。
欧美投资者看不懂“弹幕”
说起“弹幕”，国内玩家可能比较熟悉。是视频评论的一种形式。与传统的评论消息不同，弹幕最大的特点是将评论内容即时显示在视频屏幕上。这种形式最初来自日本视频分享网站niconico Animation。
国内最早的弹幕网站是Acfun，哔哩哔哩是原Acfun用户因为不满a站的管理形式而创建的，之后传统视频网站如优酷、爱奇艺也开始加入弹幕功能。可以说“弹幕”这个概念在中国已经得到了广泛的认可。
被YouTube垄断的欧美地区不懂“弹幕”
然而，这样的概念在海外并未受到太多关注。作为一个几乎被YouTube垄断的欧美地区，甚至大部分欧美观众都不知道什么是“弹幕”。毕竟YouTube没有提供这样的功能。在欧美，唯一可能接近“弹幕”的形式是直播网站Twitch的聊天室，但和弹幕还是有很大区别的。
我们无意分析YouTube为什么不提供这样的功能。可能是视频内容优先，可能是看电影的习惯使然，也可能是字母和文字发出去太长。然而，如果哔哩哔哩在纳斯达克发行股票，如果投资者不了解它，这将是致命的。退一步说，哔哩哔哩至少应该让欧美投资者知道“弹幕”在中国非常重要。
“弹幕”在中国很重要
那么“弹幕”在中国到底有多重要？可能很多人都没有意识到，“弹幕”提供的功能已经远远超出了传统评论消息的范围。
首先，与传统评论相比，“弹幕”可以即时评论视频某个时间轴的内容。比如讨论一个视频片段，评论留言里只能写“x分钟x秒”。“弹幕”可以直接在那个时间段的屏幕上发布评论。
其次，在视频上显示评论可以“强制讨论”，因为人是社会化的。看到有人的评论打在你脸上，你自然会有跟进回复的冲动。就像滚雪球一样，你会把整个视频当成聊天室来讨论，形成一个临时的社交环境。
就连B站上市现场直播都成了临时聊天室
另外，“弹幕”与直播聊天室不同，因为直播聊天室属于即时通讯的范畴，而“弹幕”属于异步通讯。视频“弹幕”中用户之间的讨论并不是同时发生的，这和传统的评论很像。这样做的好处是，听众不会因为错过机会而放弃讨论，而是可以随时加入讨论。
最后，我们会发现“弹幕”的出现让一个视频网站变成了一个强大的社交平台，因此哔哩哔哩的商业模式与传统视频网站截然不同。除了用视频资源吸引用户，还有社交网站的运营模式。而且目前哔哩哔哩的弹幕资源还是国内所有视频网站中最好的。
B站“弹幕”优势地位难被撼动
有人可能会怀疑弹幕只是一种技术。现在优酷和爱奇艺都有这个功能，而且比哔哩哔哩大很多。哔哩哔哩有什么优势？
这不难理解。弹幕虽然是一种技术，但它真正的价值在于它所形成的社会环境和文化仪式。说白了就是弹幕质量。在这一点上，传统视频网站和哔哩哔哩还有很大的差距，相比之下
如笔者在看爱奇艺时就经常看到同一条弹幕在来回放，原因就是弹幕池内容太少。而且在弹幕内容的质量上，传统视频网站也与B站相差甚远，而且不是靠钱和技术就能追赶的。在B站的弹幕中已经形成了独有的语境和文化环境，产生了无数的流行梗，或者学术一点说就是“模因”。模因在现代传播学中有着非常重要的研究价值，也是一种推动公众舆论和审美趋势的重要力量，往往以病毒式扩散进行。这一点上，B站在国内拥有极大的优势，也是B站商业价值的体现。
看了以上这些关于“弹幕”的内容，笔者想说的是，B站遭遇破发是可以预知的，不确定的营收模式和对“弹幕”的不理解，B站在股市上肯定要经历一段的低潮期。但是出于对“弹幕”这种形式以及所聚集起来的用户和文化阵地的前瞻性考量，笔者仍然对B站的前景还是很看好的。
