近期，新能源、半导体、医药、生物等科技板块领涨a股热点。对于偏好指数基金或行业ETF的投资者来说，他们一直在寻找能够在上述板块中领先的投资标的。在此背景下，科技创业50指数应运而生，并于2021年6月1日正式发布。随后华夏、易方达、南方、郭芙等9家基金公司推出了跟踪该指数的ETF产品，并于近日上市交易。
那么，投资者应该如何看待ETF的投资价值呢？
聚焦新兴产业，历史赚钱效应明显
顾名思义，科技创业50指数是从科技创新板和创业板中选取50只具有代表性的股票组合而成。行业筛选方面，重点关注新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、节能环保、数字创意、新能源等新兴行业，按照过去一年日均市值排名前50，并结合上市时间、交易活跃度、退市风险等因素进行调整修正。
此外，为提高指数的代表性，科技创业50指数中单只股票的权重不超过10%，单个板块的权重不超过80%，指数成分按季调整。
以2021年7月2日总市值为权重，科技创业50指数成份股行业分布结构如下：电力设备占比22.6%，半导体占比14.5%，医疗器械占比14.5%，生物制品占比12.3%，医疗服务占比9.9%，计算机应用占比7.2%，前六大行业合计占比81%。
从板块题材来看，新能源汽车、半导体、医药、医疗三大板块合计占比74%，均为当前a股热点。以2019年12月31日为基准日，科创创业50指数截止2021年7月2日累积涨幅达115.87%，年化涨幅69.64%，赚钱效应明显。
就前15只股票而言，基本都是新能源电池、医药生物、半导体、云服务、消费电子等领域的龙头。并在过去3年和5年保持了较高的复合净利润增长率。
当前估值处于高位
看完基本面，还得看目前的估值水平。
截至2021年7月2日，科技创业50指数平均市盈率为87.72倍，平均市净率为11.74倍。以板块近两年49%的复合净利润增长率(剔除负样本)计算，目前PEG为1.79倍，处于较高水平。
由于科技创业50指数刚刚发布，指数本身的市盈率参考意义不大。考虑到前15只股票约占指数权重的65%，具有较好的代表性，建议重点关注权重股的估值水平。
以2014年12月31日-2021年7月2日为统计区间，2021年7月2日前15只股票的市盈率中位数为77.7%(即区间内估值水平高于77.7%的交易日，下同)，加权平均值为74.3%；市净率分位数中值为88.9%，加权平均值为87.9%；价格与销售额百分比的中间值是93%，加权平均值是83%。
可见，无论是哪个估值指标，前十五大个股的估值分位数都处于70%以上的高位，当前买入缺乏安全边际。
那是否意味着科技创新50ETF没有投资价值？要是投资这么简单就好了。
配置建议
根据估值分位数来判断买卖时机，这种策略的逻辑基础是周期性波动。标准的周期性波动就像钟摆运动。当我们看到指针向左摆动到高位时，经验告诉我们，下一步指针会向右摆动。同样，当它向右摆动到高位时，它接下来会向左摆动，没有误差。
拉长时间看，所有行业板块的估值水平都有周期性，这位基于估值分位的投资策略提供了基础。但不同行业在不同时点的周期长度既不相同，更不规则，借助估值分位数指导投资时，必须要具体问题具体分析。
比如目前房地产板块和保险板块的估值分位数都处于较低水平。但在之前的文章(《好股票跌出黄金坑，你为何会选择割肉？》)中，我们建议投资者可以逆势配置保险股，但不妨远离地产股。原因是保险行业的中长期前景仍然值得期待。因为短期基本面导致的下跌，跌出来的是机会；但目前房地产行业的下滑是中长期因素主导的。在.的前景之前
回到科技创业ETF，其核心板块是新能源电池、半导体、医疗医药。从基本面周期来看，这三个行业仍处于长期景气周期的起点，未来发展前景看好。目前的估值水平确实有一定的泡沫成分，一定程度上透支了未来的业绩。但鉴于长期发展空间较大，目前的估值泡沫很容易被后续的业绩增长所消化。
所以，具体来说，只要不是着眼于短期一两年的投资博弈，科创创业ETF仍然具有较高的中长期配置价值。:
如果已经买入并打算中长期持有，可以继续持有，可以逢低补仓；
如果有中长期定投计划，可以实行定期买入策略，买入后长期持有；
资产配置方面，计划持有五年以上的，可将科技创新ETF纳入配置范围；
如果你打算短期投机，玩短线行情走势，那就要多求祝福了。这里没有投资建议。
在《科创板的牛市来了？》篇文章中，我们曾经强调过科技创新板的配置价值：
“历史上看，每一轮大牛市都存在一条市场主线，这条主线与经济发展的时代大背景相契合，最容易形成大多数人的共识，引发基本面与市场情绪的共振。……科技这条线，与宏观经济层面的产业升级、智能制造等大背景相契合，最易凝聚市场共识。随着新冠疫苗接种的普及，市场风险偏好逐步回升，以智能制造为代表的科技板块有望快速崛起，成为新一轮的牛市旗手。”
之后，科创板的牛市行情如期而至。对于科创创业50，这个结论同样适用
借用摘抄！值得细品！
