摘要：交易所的边界在不断扩大，这可能是下一个大风口。谁能登上王位？如果说2019年几乎是一个独一无二的平台货币市场，这让我思考“什么是价值捕捉？”以及“代币可以携带什么？”，那么下一个问题就是“交换有边界吗？」
Multicoin认为，交易所将促进开放金融的采用，在汇集大量流动性和资本后，分叉DeFi的应用成为可能；一个交易所正在战略性地建立一个比加密货币交易所大得多的东西：金融的未来，它正在努力成为全球开放金融体系的核心。
我觉得Multicoin在一系列文章中的观点值得深思。受到它和“巴比特和TA的朋友们——交易所新玩法，高薪还是高风险”活动的启发，我将在本文中猜测交易所的未来，提到无数种可能性中的一个分叉。为了向奶王致敬，这篇文章的标题就定为“交易所是公链平台”。
我现在的观点是：
交易所是捕获用户的第一入口交易所在未来将扮演更加重要的角色交易所功能的不断叠加将增强网络效应，二三线平台面临压力交易所的演化路径：交易所――公链平台――货币区块链项目的成功由经济激励模型、技术创新、网络效应等因素决定交易所公链将加速 Shitblockchain 的死亡交易所成为公链需要更加开放，更加去中心化和安全
交易所是俘获用户的第一入口。想想吧。你每天打开兑换APP、以太坊钱包和DApp互动几次？
当然，这可以归结为目前缺乏真正可用的产品，DApp用户门槛太高；但是无边界货币不是现在最成功的应用案例吗？
实现代币在公链或DApp经济体系中的流通。当整个系统的价值正增长时，代币可能升值；交易所上的很多公链和dapp某种程度上可以看作是一个跨链中间件(对接各种公链和dapp，直接面对用户)。当这些代币的价值增加时，交易所可以从them-币币交易.获取价值
公链和应用可能会失败，只有经过大量的试错，才能探索出真正可用的赛道。目前可能只有一个半的应用，一半是DeFi，一个是无边界货币；或许衍生品交易所可以从无国界货币中获取价值？―衍生品交易
如何进入加密资产市场？比特币基地等交易所支持法定货币渠道、一篮子货币、点对点场外交易platform-OTC.
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交易所将在未来扮演更重要的角色。该交易所并未停止收购和投资其它初创项目的步伐。比南收购了cryptowallet信托钱包和衍生品交易所JEX，发行了稳定货币BUSD；火币与Nervos联合推出支持链合规监管框架的金融公链；比特币基地收购比特币托管服务提供商Xapo的机构业务.
这些功能将互相叠加，爆发出巨大的网络效应。,为例，在必安进行OTC时，可以在期货站开同等价值的合约对冲风险。这有可能使用户的离开概率变得更低，具备比单一功能平台（如 Localbitcoins 等）更强的竞争力。甚至创造出全新的应用场景。
有理由认为新交易所的启动门槛变得更高，二三线交易所将承受更大压力，头部效应将更加明显。
对于一个新平台而言，所面临的第一个问题是：为什么是你？为什么是一家存在时间更短、用户更少、深度更差、存在更高信任门槛、费率更高的新平台？
在头部交易所通过资本直接吞噬上下游，网络效应不断增强的同时，PoS的浪潮悄然而至。
未来一年，Polkadot、TON等巨型PoS项目将启动主网。再看资深EOS:OKEx的EOS节点排名第二，火币EOS节点排名第一，EOS前五个节点中有三个是交易所。
几乎所有头部交易所都推出了PoS的跑马圈地服务(这可能是未来交易所的标配)，用户在交易所拥有的PoS代币可以直接获得通货膨胀奖励；波尔卡多特，顿等。采用链式治理机制(持币者投票决定网络提案)。波尔卡多特提出非营利组织机制试图解决富人越来越富的问题，但效果有待观察。
为了维护网络的安全，PoS公链的节点必须进行跑马圈地。这种模式自然有利于交易所，交易所对PoS公链生态圈的影响力可能会变大。
充满激励、技术创新、网络效应、黑天鹅事件的以太坊2.0(第三阶段)，如果进展顺利，可能会在2021年底推出，给其他公链留下两年的窗口期。
10月的最后一天，加文伍德洋洋洒洒地写了《Polkadot、Substrate 和以太坊》，说：“我们将与以太坊生态系统建立一座桥梁，帮助扩大
功能」，只是为了掩饰一个目的――从以太坊中窃取价值。毫无疑问，以太坊在公链赛道占据优势，那么如何才能够战胜它？
我认为一个区块链项目的成败由多个因素共同决定，如技术创新、网络效应、经济激励模型，三者互相作用和转化：
技术创新决定了它的市场规模、战胜竞争对手或提供新范式的可能性经济激励模型决定了它如何扩大参与者规模，如何满足和平衡不同参与者的利益诉求，与整个网络的可持续性网络效应是指拥有多少用户，有多少基础设施支持，生态上有多少其他参与者，它决定了应用、用户和共识迁移的成本
按照这三点来看，交易所公链的技术并不创新，更多是在已有公链的基础上进行修改和完善；而大多数交易所的经济模型还不够开放，目前只是作为功能性代币（手续费抵扣等）和利润映射（回购或销毁等），同时头部交易所代币具备部分货币属性（IEO 等），目前也尚不清楚通缩的平台币如何才能够有效地驱动整个网络实现良性循环。
但可以看到头部交易所的网络效应极强，已经汇集了大量的用户和资本。头部交易所的演化路径：现货交易所――叠加其他功能――作为跨链中间件从其他区块链和应用中窃取价值――将用户和价值传递到自己的公链平台。
冥冥之中，某些黑天鹅事件也是变数：币安爆炸式的增长起源于 94；ETH 2.0 的升级可能使得应用和资产被冻结（VB 说「几乎不会有任何中断」），目前 ERC20 版本的USDT 占总份额的44%，如果被冻结，那么在短暂的时间窗口里谁会夺得这部分市场份额？……
交易所公链将吞噬谁的市场份额？取法于上，仅得为中，取法于中，故为其下。
头部交易所公链的目标是以太坊，但我对它们能否实现这一点表示深切的怀疑。
大量小型公链缺乏用户和试错案例走向了死亡，HPB 把项目归还给社区，Zilliqa 多位创始人宣布离开另起炉灶……交易所公链拥有大量用户有可能创造出全新的应用案例，将加速 Shitblockchain 的死亡，直接吞噬它们的市场份额。
交易所公链的软肋1）单点故障
现有的交易所业务大多数是中心化的，存在着单点故障，由于头部交易所的资金储备和利润较高，能够进行信用保障，即使出现了事故也能够赔付。
部分小公链号称自己是去中心化的（也方便创始团队推卸责任），实则缺乏用户（大多数代币在少部分人手中），安全性也有待验证，还不如中心化交易所来得靠谱。
乐观主义者会认为过去一直提供信用保障的交易所在未来值得信赖的概率更高，而悲观主义者将认为过去发生的经验并不适用于未来，应该继续保持警惕和怀疑的态度。
2）监管
头部交易所承受的监管压力将越来越大，有可能对它们现有的业务造成巨大的冲击，或者改写现有的交易所格局。如果部分地区开始发放牌照，那么将可能出现多个彼此分离的局域性市场。
这也可能是部分交易所转向公链平台的原动力。创新有可能开拓出新的市场，但也有可能失败。尚不清楚监管会对交易所公链平台带来什么影响。
3）不够去中心化和开放，安全性也有待验证
现有的交易所公链仅仅只是在去中心化的道路上迈出了微微的一小步，团队决策大多以公司制，而相关生态上的建设也大多是以投资和 IEO 驱动，社区自发搭建应用的案例极少。
如何吸引更多开发者和应用，如何变成一个更加有效的开放生态，如何实现去中心化和安全，都是亟待解决的问题。
最后它的回报将足够丰厚，所以，发生的概率究竟有多大？
本文存在大量猜想和假设，同时部分内容缺乏严谨的逻辑关系，仅供参考。
（作者：真本聪，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）
