根据DeFiBox的数据，截至2月1日，Heco的仓库锁已经超过13.8亿美元，超过181万个地址。得益于火币资本的加持和高效低成本的连锁经验，Heco迅速吸引了大量的DeFi开发者，诞生了众多优秀的DeFi项目，其中就包括――Heco上最重要的DEX应用MDEX。
作为价值交换的核心枢纽，DeFi不言而喻。MDEX是火币生态链上首款DEX应用，上线仅用6天时间就达到了10亿美金的锁仓量，当前锁仓量为11.3亿美金，占整个火币生态链80%，24小时交易额一度超过Uniswap及SushiSwap之和，上线仅10来天时间，MDEX几乎走完了Uniswap三年的路。's的成绩固然有“大牛市”背景的加持，但除此之外，MDEX是如何追上老大哥Uniswap的？
本文将从用户体验、经济模型、交易数据三个维度比较MDEX和Uniswap在交易速度、成本、挖掘机制、用户激励等方面的差异，有助于我们更好地理解这两种DEX应用。
01
用户体验
交易速度
以太坊网络目前的处理速度约为每秒15笔交易。在在Uniswap上进行一次Swap操作大概需要花费20秒左右的时间，,这仍然基于平滑网络。以太坊网络一旦拥塞，用户一般需要等待1分钟以上，甚至可能遇到交易失败。
MDEX背后是火币生态链Heco。有了Heco的公链性能，MDEX每次Swap操作的时间在3秒左右的用户几乎没有延迟感，交易体验几乎可以赶上集中交易所。
严格来说，交易速度不是Uniswap的问题，更多的是以太坊的问题，可能需要等ETH2.0成熟后才能解决。因此，在Layer2或ETH2.0成熟之前，MDEX将继续保持领先地位。
交易费用
交易成本对于用户体验非常重要，它的高低直接决定了每笔交易的收益。
根据EthGASStation的数据，Uniswap用户在过去30天里在燃气上总共花费了31500 ETH。在用户在 Uniswap 上交易一笔，可能就需要 3到5美金和这还是慢的，如果想要更快完成一笔 Uniswap 交易，GAS 费用可能高达20到30美元，,普通用户参加DeFi的费用可以说相当高。
数据来源：EthGASStation
MDEX的火币生态链基于HPOS共识机制和元交易，交易费用可低至0.001美元。根据实测，MEDX每次交易的费用基本在0.03-0.06美元之间,也就是说一个HT可以支付100多笔交易，而交易成本只有Uniswap的1%，这无疑会给用户留下一笔不小的开销，所以MDEX会再下一城。
交易滑点
AMM模式(不变产品)下的DEX的一个隐藏的问题是，一旦在流动性差的AMM市场出现大的买卖单，AMM的货币价格就会产生一个夸大区间的滑动价格，这就意味着大交易者的损失，也就是我们常说的交易滑动点。
截至目前，Uniswap在交易滑点取决于协议内可用的总流动性，也就是DeFi协议内的总锁仓量。的锁量已超过30亿美元，MDEX略逊一筹，但也已超过10亿美元。这种级别的锁量足以为10万美元以下的订单提供低滑交易服务。
根据测试，Uniswap和MDEX上千元级别的小额交易的滑点小于0.1%，均可满足普通用户的日常交易需求。考虑到20亿美元的差距，Uniswap明显优于大宗交易，所以从滑点来说Uniswap胜出。
02
经济模型
挖矿机制
Uniswap采用的是通行的流动性挖矿.即在Uniswap中，可以通过向流动性池中添加流动性来获得收益，目前是0.3%的交易手续费。然后按照你在流动资金池中的比例，获得收益，相当于在银行支付利息。另外，通过增加流动性，还可以获得代币UNI，一定程度上弥补了币价巨幅波动带来的无常损失。
MDEX则是支持流动性挖矿和交易挖矿的「双重挖矿机制」。
在流动性挖矿方面，MDEX不仅拥有与Uniswap相同的“双币挖矿池”，即质押LP代币进行挖矿，还支持“单币挖矿池”。
使用单币添加流动性，相比于Uniswap 需要用两个币种添加流动性能够更大程度地降低无常损失。当前MDEX LP挖矿的APY基本能达到100%-400%，单币挖矿由于风险小，所以APY相对低一点，基本在3%-16%之间。在交易挖矿方面，MDEX只要参与交易并贡献交易量就能获得MDEX治理代币MDX的奖励。目前交易挖矿产出较高的交易对有HUSD/USDT、HT/HUSD、ETH/USDT和BTC/USDT等，基本都是市场上的主流资产，是普通用户交易的主要选择。交易挖矿目前年化收益较高，12个交易对中最低的MDX/USDT APY都超过了20000%（数据来自https://apy.mdex.com/）。
流动性挖矿解决了项目的启动问题，用户只要在MDEX中提供流动性，便可以获得代币奖励，而且项目代币MDX作为一种投资标的，又会不断有资金涌入，再次推动了流动性提供者的参与热情，此外「交易挖矿」推高主流资产在MDEX的交易，同时也为MDX提供流动性。
MDEX通过这种双管齐下的方式，让「双重挖矿机制」下的参与者都能在MDEX生态中分得一杯羹，尽管流动性挖矿和交易挖矿并不算币圈的新玩法，但是只要能够帮助项目快速完成冷启动并持续保持活力，「旧瓶装新酒」也不失为一出妙招，所以MDEX在挖矿机制上再得一分。
用户激励
在激励机制方面，用户在Uniswap参与交易时会被收取0.3%的手续费，其中0.25%会分配给流动性提供者，剩余的 0.05% 则用于社区的去中心化治理。此外流动性提供者只有在他们提供流动性时才赚取资金池的交易费，一旦他们撤回资金池中的资金，将不再获得该被动收入。随着参与者越来越多，早期的流动性提供者也面临着收益被稀释的风险。
面对这种情况，MDEX采用的是「回购销毁」和「回购奖励」两种激励方式。
与Uniswap不同，MDEX并不是将手续费收入直接用于奖励流动性提供者。MDEX的交易手续费为0.3%，根据MDEX即将上线的Boardroom机制，平台会将手续费总收入66%注入到Boardroom空投资金池和回购资金池，其中30%用于回购并销毁MDX，剩下的70%用于购买HT对MDX/USDT LP、MDX/HT LP和单币MDX质押者进行空投，质押者可每日在空投资金池领取奖励。
而在Boardroom上线前的手续费收入（4500万U），其66%（3000万U）将作为初始资金直接注入到回购销毁池（900万U）和空投奖励池（2100万U）。
按照MDEX过去24小时大约380万美金的手续费收入计算，MDEX预计每日将会有近75万美金将会用于回购销毁，与之相应的，有约175万美金用于购买HT对质押者进行空投奖励。
数据来源：info.mdex.com
「回购销毁」+「回购奖励」，一方面让MDEX的代币MDX在市场上的流通量减小，市场上流通量的减小意味着其稀缺性增加，从而让MDX在二级市场上的价格能够有更加好的表现；另一方面会让更多用户去质押MDX来获得HT，而且HT也是通过平台收入回购得来，也间接刺激了HT的市场价格。
但是这种激励模式也存在一定的风险，其持续时间取决于MDEX的盈利能力，项目能够盈利，用户就更有动力去持有MDX，但如果项目盈利能力下降或出现问题，导致持币者失去信心，加之需求面萎缩，项目就会面临崩溃的风险。但是从生态角度出发，MDX与HT这种相辅相成的互补模式更能将MDEX甚至整个火币生态推向正循环发展。
03
交易数据
在交易数据方面，首先来看总锁仓量，锁仓量是协议内可用的总流动性，体现的是平台可用于交换的所有资产价值，而且这些资金都是做市商提供的资金，也是用户对平台信心的体现。Uniswap当前锁仓量为37亿美金，在所有DEX排名第一，MDEX锁仓量为11.3亿美金，排名第四，都属于DEX协议中的第一梯队。从用户数量来看，Uniswap的持币用户数量超过了13万，而MDEX为2万，这中间仍有不小的差距。
上面数据体现的是Uniswap和MDEX基本的业务状况，下面再来看具体业绩，在过去的24小时里，Uniswap的交易量9.6亿美金，交易次数超12万次，手续费收入约为280万美金；MDEX方面，过去24小时交易量为12.9亿美金，交易次数18万次，手续费收入388万美金，可以看到MDEX在业绩方面明显领先于Uniswap，体现了其强大的盈利能力，这主要还是归功于MDEX的双重挖矿机制。
Uniswap（上）和MDEX（下）交易量对比
尽管在锁仓量、用户数和市值方面仍与Uniswap存在较大差距，但是MDEX凭借其创新的挖矿机制和经济模型，在体现项目盈利能力的业绩方面完成了对Uniswap的超越，所以这个回合双方算是打了个平手。
04
小结
从以上比较可以看出，MDEX基本沿袭了Uniswap在AMM模式和流动性挖矿的机制，并在此基础上，从挖矿机制和用户激励上进行了改进创新，使之更加符合当前DeFi的发展趋势和用户习惯，除此之外，MDEX与Uniswap相比最大的优势在于用户量和生态储备，MDEX背靠的是火币＋以太坊的双链生态，而且目前火币生态链上还有许多储备项目，可以预见当这些项目加入进来之后，MDEX还将一波爆发式增长，作为生态内的价值交换枢纽，MDEX的体量仍有较大的增长空间。
