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边肖：记得要集中注意力。
资料来源：LongHash区块链信息
2020年初，最值得期待的明星项目是Boca和Filecoin。至少有10家交易平台推出了DOT的借据期货。随着IPFS在线测试，矿工们已经磨刀霍霍。
欠条全称是我欠你的，意思是“我欠你的”。这样交易平台销售期货暂时没有上线代币，承诺项目上线后交付真实代币。简而言之，借条相当于一张交易平台信誉担保的借条。在真正的代币上线之前，欠条只能在交易平台交易，通常不能提现，缺乏交易的深度。因此，无论是短期高达数百倍的私募价格，还是交易平台间看似漂亮的欠条价差，都没有很强的参考意义。
在项目开发过程中，密码社区的重要性不言而喻。隐密社区包括开发者、投资机构、分析师和媒体，以及关注技术的普通小韭菜，共同构成未来隐密生态的基础。不可否认，持有项目象征性份额的社区成员出于动机，更有可能关注项目并为项目做出贡献。
由于法律原因，很多个人投资者在大多数情况下很难成为早期合格投资者。很多优质项目的粉丝希望用合适的价格给信仰充值，但是没钱，二级市场还遥遥无期。而且二级市场上线，币价受多重因素影响。一旦投机资金入市，币价很可能大幅波动，偏离项目的预期估值。因此，许多人选择在场外市场私下交易他们的投资股票。交易价格是买卖双方综合考虑一级募资价格、锁定获利、当前市场行情、交割风险等因素后达成的共识。和OTC的私人交易渠道一样，交易平台IOU也是刚需的产物。
现在我们回过头来看一些在交易平台上开出借据，正式启动二级市场的项目，希望能为有意愿购买期货的投资者提供一些参考。
阿尔格兰德(ALGO)
2019年4月，Bgogo宣布以IEO的形式出售ALGOrand的期货代币Algo，声称代币是来自其早期投资者的金额，并将价格定为5美分等于早期私募价格，这对投资者来说真是良心价。然而，阿尔格兰德官员很快发表声明，否认球队出售代币。
同时，Bgogo的声明称，愿意转让额度的ALGOrand早期投资人被项目方警告，不能转让目前未解锁的Algo代币，否则将被视为违约并失去代币。不过，Bgogo希望延续这种IEO，在algrand主上线后的一个月内，直接从二级市场投资购买algrand代币。阿尔格兰德代币将不再直接来自阿尔格兰德项目的早期投资者。
项目方对交易平台的欠条销售行为，多是“非官方授权，与我无关，风险自担”的模糊态度。项目方像阿尔格兰德一样通过丢失代币的方式强烈谴责和威胁早期投资人的情况并不多见。我们可以通过Algorand后续的操作进行合理的猜测。项目方反应强烈的原因之一是，阿尔格兰德当时应该已经开始准备自己的代币销售，也就是2019年6月正式发布的荷兰拍卖。拍卖规则也是一种考验市场心理价位的游戏。荷兰的第一次拍卖最终以2.4美元的价格卖出了6000万美元的代币。可以想象，如果初始价格为0.05美元的ALGO期货提前入市，势必会打乱阿尔格兰德项目方的出售计划。
虽然Bgogo一开始坚持在声明中发布ALGO，并以“交易平台交易比特币不需要中本聪的许可”来反驳阿尔格兰德官方的干预，但最终由于种种原因，还是低调替换了目前的IEO项目，而
早在2018年9月，Tokok交易平台就已经推出了Blockstack的期货STX的ETH交易对。2018年11月17日，Tokok交易平台宣布将按比例分配STX/ETH的认购份额，价格数据趋于合理。2019年4月16日，Tokok发布公告，开放解锁部分的STX提现交割，虽然总量有限，提现手续费也比较高。2019年7月11日，Blockstack成为首个通过SEC RegA的合规项目，同时公布了本期代币价格。向早期代币券持有者发行0.12美元，向高净值投资者发行0.3美元，均在两年内线性解锁。2019年10月23日，STX宣布将推出Binan和Hashkey Pro的交易平台。STX的期货价格也清楚而及时地反映了这些好处。
ao.com/pic/img.php?k=gogo币估值,gogo币4.jpg">Tokok 上的 STX 的期货在二级市场正式上线之前交易时间长达一年，从价格的合理性上和交割情况来看，至少在小范围内成功完成了 IOU 的历史使命。早期 STX 期货的价格普遍低于最后一轮公募价 0.3 美元且无锁仓限制，甚至有更大获利机会。这一方面源于 Tokok 交易平台开通了总量有限的 STX 提现，证明了 Tokok 交易平台具有真实 STX 的承兑能力。另一方面，Blockstack 的私募和公募价格数据公开透明，投资者的心理价位形成也有迹可循，在二级正式上线前，市场就已经形成了一定的价格共识。Orchid Protocol(OXT)
兰花协议代币 OXT 的期货于 11 月 22 日在 Tokok 上线，价格高达 13-14 美金，仅一个月之内的 12 月 14 日，OXT 现货正式上线。曾经的天王级项目此次上线显得有些过于安静，存在了二十几天的 13-14 美元的 OXT 期货也如同交易平台的一场独角戏。
与 OXT 类似的还有 Tokok 交易平台中的 CELR、ATOM 等代币的期货，均在代币正式上线二级市场前一个月甚至更短时间宣布发售，不排除听说上币风声后抢上的可能性，由于交易时间过短，关注度低，无法反映代币的公允价值。
对交易平台发行 IOU 这一行为，市场上有很多质疑的声音。
被上线 IOU 的项目是人尽皆知的明星产品，而发行的 IOU 交易平台往往是名气不高，急需流量的中小交易平台，因此交易平台难免会受到蹭项目热度，慷他人之慨的批评。Bgogo 交易平台将上线 ALGO 期货与上线比特币相提并论显然是不合适的，毕竟在交易平台里，比特币是真实存在的，而大家对发行 IOU 最大的质疑便是交易平台该如何兑现自己的承诺。
根据交易平台公开声明所透露出的信息，IOU 的代币可能的来源其一是交易平台背后的主体有该币种的投资额度、或与一些早期投资者达成了内部合作。这些早期投资者愿意出让自己的一部分额度，交易平台提供一个撮合平台来「预售」早期投资者未来将会获得的额度。也就是说，早期投资人从项目官方购买了代币的期货，这些投资人再把这些期货放到交易平台上以期货的形式出售，提前锁定部分收益并转嫁风险。
而交易平台通常对期货的来源含糊其辞，还有一种可能性便是交易平台手中并没有、或至少没有足额的代币额度。在该项目代币上线后，交易平台为了保证代币的交割，会在二级市场购买代币发放给 IOU 投资者。对于交易平台来说存在一定的价格风险，但如果该项目关注度足够高，给交易平台带来的流量收入也是相当可观。如果期货的背后甚至没有来自项目方的期货支撑，我们只能寄希望于交易平台的诚信。
在交易平台购买 IOU 形式的期货，其本质是「期货的期货」，从项目方到早期投资者、再到交易平台和期货购买者的过程的任何一个环节都可能发生交割问题，毫无疑问，比起二级市场的现货，投资者要承担更高的风险。在过去的知名项目的 IOU 期货发行上有翻车的案例，也有可能为投资者提供一个相当好的入场时机。我们在此不会提供任何投资建议，还希望大家在做决定前慎重评估时间成本、项目进度、早期投资人价格等因素、甄别交易平台信誉，读懂这些比「IOU 能不能买」更加重要的问题，才能选择适合自己的投资方式。
