如果一个企业在未来很长一段时间内不期望支付任何股利，该怎么办？或者一个企业突然发了一笔相当高的分红，但是以后不能持续这个分红水平怎么办？如果公司通过股份回购回馈股东(通常情况下，股份回购不会影响股东权益价值)，并且不分红，该怎么办？ 　　

　　事实上，在可预见的未来，企业期望支付的股息是微不足道的。有的公司会分红很多，有的可能一分钱都不发。在短时间内，一个盈利的高价值公司完全有可能不分红，或者一个稍微盈利的公司有可能高分红。总的来说，股利与价值创造的联系并不是那么紧密，公司甚至可以使用借款来发放股利，而这样的股利与能够创造价值的经营活动和投资活动是毫无关系的.股利只是对价值的分配，而不是价售创造. 　　

　　所以，分红与公司价值无关。 　　

　　为了使估值模型可靠，我们必须在一个期限内做出预测。根据股利贴现模型的要求，我们需要预测预测期内的所有股利及其终值。而股票投资的收益(分红和最终价格)其实对分红的构成并不敏感。如果一只股票分红较高，最终价格肯定会降低；如果企业以股利的形式进行现金流出，那么股价肯定会下调相应的幅度来反映企业留存价值的减少。股利的任何变化都会引起股价同步向相反方向变化，最终对公司现值的净影响额为0. 　　

　　换句话说，支付股利是一种净现值为0的活动，股利与企业价值是无关的!股利并不能创造价值.如果股利与企业价值无关，那么，根据股利贴现模型的要求，我们只需要预测最终的价值价格，而这个价格正是我们要求解的！ 　　

　　贴现股息模型的优点和缺点总结如下： 　　

　　优点 　　

　　很好理解，股东能拿到的是分红。因此，股票的价值可以通过预测股息来估计。 　　

　　方便预测3360短期内公司分红一般比较稳定，所以方便预测(短期内) 　　

　　不足 　　

　　相关性小于：至少在短期内，股利支付与公司价值无关。股息预测忽略了股票投资的资本收益。 　　

　　预测期：一般需要预测更长一段时间的分红情况。 　　

　　适用情形 　　

　　特别适合股利的支付与企业的价值创造长期紧密联系在一起的企业.等采用固定股息支付率(股息/净利润比率)的企业。 　　

　　上述所谓的股利之谜:企业的价值取决于未来的分红，但是预测某一段时间的分红情况并不能告诉我们企业的价值是什么。因此，我们必须预测与价值创造密切相关的其他事情。 　　

　　而且分红本身是可以事后观察的，所以可以确认分红预测的准确性。而实际股利与预期股利之间的差异与企业的股权价值之间没有相关性，这种差异只能受到股利支付政策的影响。所以事后的分红情况不能用来确认估值的正确性。 　　

　　贴现股利模型的缺点提示我们，应该关注那些能够在企业内部创造价值的东西——投资活动和经营活动。