一、全球市场
锡，元素符号是Sn。它是一种无机物。普通形式的白锡是一种具有银白色光泽的低熔点金属。在化合物中是二价或四价，常温下不会接触空气。在自然界中，主要以二氧化物(锡石)和各种硫化物(如黄铜矿)的形式存在。
锡具有熔点低、延展性好、易与多种金属形成合金、无毒、耐腐蚀等特点。锡及其合金广泛应用于工业和人们的日常生活中，成为现代工业中不可缺少的关键稀有金属。
截至2021年底，全球锡储量为490万吨，主要分布在中非、东南亚、澳大利亚、玻利维亚、巴西、印度尼西亚和俄罗斯。其中，中国锡储量比例最高，约占23%，其次是印尼，约占16%，缅甸排第三，占14%。
2021年全球锡储量分布
资料来源：美国地质调查局和智研咨询集团。
受疫情影响，2020年全球锡精矿产量降至26.3万吨，2021年全球锡精矿产量为30.1万吨，较2020年增加3.8万吨，主要受地区疫情逐步缓解和金属价格高企刺激低品位矿石供应影响。
2015-2021年全球锡精矿产量
资料来源：ITA国际锡业协会和智研咨询。
2015-2021年，全球精锡产量和消费量保持在33-40万吨之间，2021年产量为37.8万吨，消费量为39.1万吨。锡的总体供给弹性较低，供给缺口将长期存在，主要是传统产锡地区面临品位下降、人力短缺、开采成本增加等因素的影响，难以增产。而且矿业进入困难期，资本支出不足，勘探难度大，短期内很难看到矿量大幅增长。
2015-2021年全球精炼锡生产和消费
资料来源：ITA国际锡业协会和智研咨询。
锡的应用非常广泛，主要在锡焊料、锡化工、马口铁、铅酸蓄电池、锡铜合金等领域；2021年精锡消费结构中，焊料占48%，锡化工占17%。由于汽车电子、智能装备、5G、半导体、光伏等行业的蓬勃发展，对焊料的需求持续增加。其次，随着新能源汽车的发展，铅酸蓄电池锡的使用量在稳步增加。预计对锡的需求将进一步增加。
全球精锡下游消费结构
资料来源：ITA国际锡业协会和智研咨询。
锡资源的分布和供应相对集中。2021年全球十大精锡企业产量占比59%，比2020年下降8个百分点。其中，中国云南锡业排名第一，占21.7%，其次是云南成丰、江西新南山和广西华西。
2020-2021年世界十大精锡企业比例
资料来源：ITA国际锡业协会和智研咨询。
二、中国市场
中国不仅是世界上锡储量最大的国家，也是精炼锡产量最大的国家。中国有色金属工业协会数据显示，2020年中国锡产量超过20.29万吨，2021年1-8月超过14.5万吨。2022年1-2月，全国锡矿及精矿产量1.18万吨。
2016-2021年中国锡产量
资料来源：中国有色金属工业协会和智研咨询集团。
虽然我国是精炼锡的最大生产国，但目前我国大部分锡矿已进入地下开采阶段，矿石品位逐渐降低，直接导致开采和选矿成本大幅增加。国内高端精锡产量不断减少，需求主要依赖进口。2021年，中国进口锡矿及其精矿18.43万吨，进口金额13.28亿美元，进口均价较往年翻了一番。
2017-2021年中国锡矿及其精矿进口情况
资料来源：中国海关、智研咨询
询整理缅甸是我国最大的锡矿砂及其精矿进口来源地，2021年从缅甸进口锡矿砂及其精矿14.71万吨，占进口总量的79.9%；进口金额为7.61亿美元，占进口总金额的57.3%。缅甸锡精矿供应主要来自于佤邦曼象矿区，该地区锡矿供应占比在95％左右，佤邦地区的锡矿主要以边境贸易的形式出口至中国。
2021年中国锡矿砂及其精矿进口来源地
资料来源：中国海关、智研咨询整理
从进口省市分布来看，云南省为中国最大的锡矿砂及其精矿进口省市，主要由于云南与缅甸相邻，2021年云南锡矿砂及其精矿进口数量及金额均超全国总量的90%。
2021年中国锡矿砂及其精矿主要进口省市
资料来源：中国海关、智研咨询整理
在供应端乏力，需求端旺盛的局面下，锡价格在2021年以来暴涨，成为价格涨幅最大的基本金属。2022年3月，受俄乌地缘政治冲突、缅甸疫情反复等因素影响，锡价格创下历史新高，近37万元/吨。
2011-2022年锡价格走势（元/吨）
资料来源：智研咨询整理
