作者：坐禅
同花顺年报解读
一、收入结构分析
1.报告期内，增值电信业务较去年增长45.14%，主要原因是证券市场活跃度提高，投资者对财务信息的需求增加。虽然这一收入大大增加，但其在整体收入中的比例却从去年的50%下降到了45%，说明其他业务增长率可很快。
2.报告期内，软件销售及维护业务较去年增长51.23%，主要原因是证券市场回暖，券商对报价系统的需求增加；
3.报告期内，广告及互联网业务推广服务较去年增长80.89%，主要是公司用户活跃度及相应的广告及推广业务增加所致；
4.报告期内，基金销售及其他交易费用较去年增长104.82%，主要是公司加大对基金及黄金代销业务的投入，相应的手续费收入增加。
这份成绩单很漂亮，不仅收入和利润都不错，收入结构也有了很大的变化。自2015年以来，增值典型业务有了突破性的飞跃，'s的收入没有超过8亿元，今年的增长有了质的飞跃。从前五年的经验来看，这个收入和市场行情关联度不大，到了新的水平就很难走下去了。
导流及后续佣金分层收益和基金第三方平台收益分别增长81%和105%，增速较大，远超去年两市成交量62%的增速。有力地说明了同花顺的放大能力。好吧好吧好吧。
第一，收入质量高，现在很多公司靠融资赚利差，这样的收入就没有一点技术含量，这样实现的增长率是可耻的，同花顺坚持“可耻的钱不挣“，我喜欢。
第二，净利润很干净，同花顺研发费用全部计入当期费用，而不像现在很多公司把这部分费用资本化为无形资产，同花顺最近最近已经耗去了几十亿研发费用，报表里面却没有一分钱的无形资产，报表里面的资产质量非常高。
二、基本面分析
去年的客户资源也在增长，注册人数从去年5亿左右增长了4000多万，增长率9%，很不错了，这块资源是有限的，众生就这么多。
员工从3372人增长到4058，增长了686人，增长率38%，人员规模膨胀很快，说明业务很忙；研发人员从2455，增加了303个。公司员工平均年龄这些年一直维持在27岁，年轻化。
研发费用5.8亿，增长率25%。
通货膨胀、股市扩容，T+0，全面注册制，这些都是确定性的前景，同花顺作为为股市服务的公司，自然就有确定性前景，安逸得很。
