新的一年，债券大幅违约，“踩雷”基金调整债券估值到位，基金单日暴跌2.11%。 　　

　　债券违约常态化，信用评估管理尤为重要。严格审查发行人资质，避免投资信用下沉，谨防“踩雷”。 　　

　　踩雷违约债 　　

　　债基单日跌逾2% 　　

　　1月6日，民生银行基金发布公告，对旗下民生银行基金持有的“16万京02”和“16万京03”进行估值调整。 　　

　　资料显示，1月4日民生银行信贷双利基金净值为1.755元，1月5日跌至1.718元。2021年成为第一只“踩雷”的基金，净值大幅回调。 　　

　　同日，民生银行基金发布诉讼进展公告，代表上述基金对安徽华安对外经济建设(集团)有限公司(前身为安徽对外经济建设(集团)有限公司，以下简称“华安集团”)提起诉讼。公告称，2020年11月23日收到终审判决文书，判决生效后，华安集团未能在履行期内向公司支付欠款，公司向法院提出强制执行申请，已被 　　

　　2020年12月31日，华安集团发出《关于法院裁定受理公司提出重整申请的公告》，合肥中院于12月25日裁定受理其破产申请。该事项可能对华安集团的实施程序产生重大影响。民生银行基金表示将继续跟踪华安集团破产重整进展，最大限度维护基金份额持有人利益。 　　

　　民生银行基金在1月4日的公告中宣布，即日起暂停民生银行信用双利债券基金的申购、转换及定投业务。 　　

　　针对上述情况，北京某大型公募投资总监表示，该基金为二级债基，净值下跌可能受到股票仓位和可转债仓位的影响。基金估值调整前暂停产品申购，也是对投资者负责的表现。 　　

　　Wind显示，“16万京02”、“16万京03”为华安集团于2016年8月至10月发行的债券。2019年7月和9月，两期债券未能按时支付回售款及利息，构成实质性违约。截至今年1月6日，发行人7只债券已实质性违约，违约债券余额为73.74亿元。 　　

　　基金加强违约风险防控 　　

　　2020年以来，华晨、咏梅、紫光等企业相继爆发违约事件，部分基金“踩雷”，净值暴跌。多位投资者表示，随着债券融资比例的上升，以及经济复苏后宽信贷政策的边际退出，未来信用债违约可能会日趋常态化。他们在信用评估管理上会更加严格，避免信用下沉，规避债券投资风险。 　　

　　上述北京某大型公募投资总监表示，在债券违约常态化的背景下，其所在的基金公司加大了对信用评级的研究，重点关注债券发行人的偿债能力，对未来一两年的违约风险做出前瞻性判断。由于信用评级对时效性要求较高，公司会及时卖出存在信用风险的债券。 　　

　　北京某中型公募及固定收益投资负责人也表示，2020年受疫情影响的宽信贷环境下，很多企业拿到了融资贷款，2021年流动性回暖可能导致信用风险。他将根据宏观政策和投资的市场变化来“清除”整个市场。 　　

　　在他看来，当前宏观政策是去杠杆、房住不炒、经济结构调整的大背景。他会在投资上排除负债率高、偿债能力不足的机构，避免投资房地产上下游行业；同时，警惕产能过剩行业。此外，还将严格筛选发行人自身的偿债能力，重点关注发行人资产与债券的匹配程度，避免企业过度借贷。 　　

　　北京某中型公募优债基经理认为，债券违约主要受政策环境影响。2020年初，疫情爆发，监管层支持实体经济，实施宽信贷融资环境，金融机构通过贷款展期为企业纾困。但随着经济快速复苏和宽松信贷政策边际退出，2020年四季度信用债违约已超预期；其次，打破刚性兑付，淘汰僵尸企业，也是资本市场有效功能和资源优化配置的发展方向；最后，近年来债券融资在社会融资中的比重有所上升，一定比例的信用债违约仍在合理范围内。 　　

　　“公司将更加关注债券信用下沉的投资风险，”该债基经理表示。“在债券违约常态化的背景下，基金投资将加强信用债投资的风险排查，做好信用评估。目前我们管理的基金基本不做信用下沉，主要投资利率债和AAA信用债。” 　　

　　本文来自证券时报。