债券基金为什么踩雷,债券基金为什么看不到持仓

  

  新的一年,债券大幅违约,“踩雷”基金调整债券估值到位,基金单日暴跌2.11%。   

  

  债券违约常态化,信用评估管理尤为重要。严格审查发行人资质,避免投资信用下沉,谨防“踩雷”。   

  

  踩雷违约债   

  

  债基单日跌逾2%   

  

  1月6日,民生银行基金发布公告,对旗下民生银行基金持有的“16万京02”和“16万京03”进行估值调整。   

  

  资料显示,1月4日民生银行信贷双利基金净值为1.755元,1月5日跌至1.718元。2021年成为第一只“踩雷”的基金,净值大幅回调。   

  

  同日,民生银行基金发布诉讼进展公告,代表上述基金对安徽华安对外经济建设(集团)有限公司(前身为安徽对外经济建设(集团)有限公司,以下简称“华安集团”)提起诉讼。公告称,2020年11月23日收到终审判决文书,判决生效后,华安集团未能在履行期内向公司支付欠款,公司向法院提出强制执行申请,已被   

  

  2020年12月31日,华安集团发出《关于法院裁定受理公司提出重整申请的公告》,合肥中院于12月25日裁定受理其破产申请。该事项可能对华安集团的实施程序产生重大影响。民生银行基金表示将继续跟踪华安集团破产重整进展,最大限度维护基金份额持有人利益。   

  

  民生银行基金在1月4日的公告中宣布,即日起暂停民生银行信用双利债券基金的申购、转换及定投业务。   

  

  针对上述情况,北京某大型公募投资总监表示,该基金为二级债基,净值下跌可能受到股票仓位和可转债仓位的影响。基金估值调整前暂停产品申购,也是对投资者负责的表现。   

  

  Wind显示,“16万京02”、“16万京03”为华安集团于2016年8月至10月发行的债券。2019年7月和9月,两期债券未能按时支付回售款及利息,构成实质性违约。截至今年1月6日,发行人7只债券已实质性违约,违约债券余额为73.74亿元。   

  

  基金加强违约风险防控   

  

  2020年以来,华晨、咏梅、紫光等企业相继爆发违约事件,部分基金“踩雷”,净值暴跌。多位投资者表示,随着债券融资比例的上升,以及经济复苏后宽信贷政策的边际退出,未来信用债违约可能会日趋常态化。他们在信用评估管理上会更加严格,避免信用下沉,规避债券投资风险。   

  

  上述北京某大型公募投资总监表示,在债券违约常态化的背景下,其所在的基金公司加大了对信用评级的研究,重点关注债券发行人的偿债能力,对未来一两年的违约风险做出前瞻性判断。由于信用评级对时效性要求较高,公司会及时卖出存在信用风险的债券。   

  

  北京某中型公募及固定收益投资负责人也表示,2020年受疫情影响的宽信贷环境下,很多企业拿到了融资贷款,2021年流动性回暖可能导致信用风险。他将根据宏观政策和投资的市场变化来“清除”整个市场。   

  

  在他看来,当前宏观政策是去杠杆、房住不炒、经济结构调整的大背景。他会在投资上排除负债率高、偿债能力不足的机构,避免投资房地产上下游行业;同时,警惕产能过剩行业。此外,还将严格筛选发行人自身的偿债能力,重点关注发行人资产与债券的匹配程度,避免企业过度借贷。   

  

  北京某中型公募优债基经理认为,债券违约主要受政策环境影响。2020年初,疫情爆发,监管层支持实体经济,实施宽信贷融资环境,金融机构通过贷款展期为企业纾困。但随着经济快速复苏和宽松信贷政策边际退出,2020年四季度信用债违约已超预期;其次,打破刚性兑付,淘汰僵尸企业,也是资本市场有效功能和资源优化配置的发展方向;最后,近年来债券融资在社会融资中的比重有所上升,一定比例的信用债违约仍在合理范围内。   

  

  “公司将更加关注债券信用下沉的投资风险,”该债基经理表示。“在债券违约常态化的背景下,基金投资将加强信用债投资的风险排查,做好信用评估。目前我们管理的基金基本不做信用下沉,主要投资利率债和AAA信用债。”   

  

  本文来自证券时报。   

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