来源：达摩金融 　　

　　北京新机场的分流速度快于预期，这也导致北京首都机场(0694.HK)的股价在两天内暴跌超过20%。 　　

　　中国民用航空局1月3日披露大兴机场移交方案。方案显示，南航、东航、首都航、中联航转场至北京大兴国际机场，中航集团、海航、大信华航留在首都机场。是国航集团的主体。 　　

　　北京大兴国际机场是继首都国际机场之后，北京第二个国际机场，将于2019年6月30日竣工，9月30日投入运营。过渡方案显示，南航、东航等相关航空公司搬迁工作将从2019年冬季持续到2021年冬季，即两年半时间完成全部过渡运行。这明显短于此前市场预期的4年。 　　

　　这也意味着首都机场的运力分流将比预期更快。 　　

　　过渡计划公布后，在香港上市的北京首都机场股价上周五暴跌逾16%。今天下跌近10%，收盘价6.36港元跌幅超过5%。 　　

　　这是首都机场最近半年的第二次暴跌。去年6月，财政部宣布取消首都机场、白云机场、美兰机场民航发展基金返还政策，直接冲击了首都机场、白云机场的股价。当时首都机场短时间暴跌1/3。 　　

　　2017年以来，机场股的长期投资价值被机构挖掘。北京首都机场，上海机场(600009。SH)和白云机场(600004。SH)，中国三大核心枢纽，都进入了上涨行情。然而，首都机场最近半年损失惨重：除了民航发展基金返还政策取消，劲敌大兴国际机场即将启用也是一大阴影。 　　

　　平分秋色 　　

　　民航局的过渡方案显示，大兴机场和首都机场均定位为大型国际航空枢纽，即北京将有“一城两场”。 　　

　　为了鼓励航空公司尽快转场大兴，民航局提出了“以优促转，增转”的思路。也就是说，越早有航空公司从首都转移到大兴机场，就可以优先优化历史时刻，获得一定比例的时间定额。 　　

　　过渡方案显示，2025年北京首都机场目标旅客吞吐量为8200万人次。2017年，这个数字是9578万。 　　

　　相比首都机场的确定性下降，大兴机场到2025年将实现7200万人次的旅客吞吐量目标，与首都机场几乎持平。根据中国民航局的过渡计划，只有大兴机场在2021年达到每年4500万人次的目标后，两个机场之间的航班才能实现“平衡增长”。 　　

　　大兴机场未来的分流势必会对首都机场的收入产生影响。首都机场2018年上半年财报显示，航空业务收入26.41亿元，同比增长7.6%，非航空业务收入26.81亿元，同比增长24.2%。 　　

　　根据信用分析，大兴机场的过渡计划将需要2.5年，比原来预计的4年短。估计中期对首都机场交通的影响会比早前预计的更严重。为此，瑞士瑞信银行将首都机场2018年至2020年的每股收益预期下调了10%至29%。 　　

　　CICC还表示，首都机场的生产能力可能会明显下降，并持续到2021年夏秋航季。多家机构下调首都机场目标价。