近年来，债券市场持续震荡，货币基金的收益也整体呈下降趋势。近期货基7日年化收益率大多在2%出头。另一方面，经常购买银行理财的投资者也发现，原本高于5%的理财产品收益率也是一路走低，基本没有保本收益。想稳健理财应该怎么做？没有办法破解？ 　　

　　

　　2017年以来，随着资管新规的出台，银行理财、信托产品向净值化转型，以及股市震荡、结构分化明显的背景下，“固定收益”产品悄然兴起。尤其是2019年以来，具有稳定收益特征的“固定收益”产品成为市场关注的焦点，这类产品也迎来了前所未有的快速发展。 　　

　　

　　“固收+”都是理财好替代吗？ 　　

　　

　　要区分积极型和稳健型“固收+” 　　

　　

　　什么是「固定收益」？“固定收益”是指固定收益资产提供的基本收益。在控制波动的前提下，通过股票、新投资、固定收益、可转债等资产适度增加组合收益的弹性。 　　

　　

　　“固定收益”是指确定性高、风险相对较低的债券资产。在公募基金的实际投资中，一般标的是中高等级、中短久期的利率债和精选信用债，与基础投资类似。 　　

　　

　　”“也就是增加了收益，但也增加了风险。一般是股票、新债、可转债等。可以增加增加收入的机会。具体怎么加？每个公司和产品都有不同的收入收集策略。 　　

　　

　　正是因为投资策略的不同，固定收益类产品的风险和收益也不同。并不是所有的固定收益产品都是稳健型理财产品。比如“纯债打新”的固定收益比“纯债转债”的固定收益理论风险更大，因为其风险资产的弹性比较高，潜在收益空间会更大。 　　

　　

　　目前，公开发行和收集的策略不仅包括纯债务，可转换债券，股权，量化等。还包括从资产配置角度进行多策略配置的产品。简单来说，可以分为“稳健型固定收益”和“积极型固定收益”。两类产品在投资范围、风险资产投资比例、风险水平等方面存在差异。 　　

　　

　　值得注意的是，目前公募基金中并没有“固定收益”基金的单独分类。基本上其他的混合产品，比如一级债基、二级债基、偏债基混合基金，都可以运作进这类产品，除了股票型纯股票型基金。 　　

　　

　　因此，投资者在选择固定收益产品时，不要轻易将固定收益等同于理财。他们应该仔细阅读基金合同等相关文件，清楚了解基金的投资范围和投资策略，然后根据自己的风险承受能力配置合适的产品。 　　

　　

　　选取替代理财“固收+“的两大指标 　　

　　

　　夏普比率和投资管理能力 　　

　　

　　如果你的风险承受能力不高，只想寻找狭义的理财替代品，不妨关注稳健型的固定收益产品。 　　

　　

　　选择稳定的固定收益要注意哪些指标？机智认为，首先要看锐比。 　　

　　

　　夏普比率是对每单位风险超过无风险回报率的超额回报的衡量。夏普比率越高，在一定风险下的超额收益就越高。另一方面，如果夏普比率很小，甚至为负，这意味着承担一定风险的超额收益很小或没有超额收益。就像我们日常生活中的概念，叫“性价比”。 　　

　　

　　比如有两只基金，A和B，基金A的年化收益是10%，夏普比率是0.5，基金B的年化收益是5%，夏普比率是1。基金A看似年化收益较高，但实际上与基金B相比，承担了更多的风险，并没有获得更高的超额收益。基金B虽然年化收益率5%，但在同样的风险下取得了更高的超额收益。 　　

　　

　　除了比例犀利，还要看基金经理的投资能力。 　　

　　

　　固定产品最大的风险点可以分为两部分：第一部分是固定资产作为底层资产的风险，主要来自两个风险，一个是利率的风险。如果底层资产的债券期限过长，可能会面临一定期限或利率的风险，当利率大幅上升时，也会对组合净值产生负面影响。另一个是基础资产的信用风险。如果基础资产的负信用风险暴露过多，可能会出现信用违约，也会对整个投资组合的净值造成很大的损害。二是“部分”风险，即资产波动带来的风险，如股票、可转债退出风险。 　　

　　

　　第一个风险考验的是管理人的投资能力，比如基金对债券久期的配置，债券的选择，信用风险的防范。固定收益投资是固定收益产品的“底盘”。只有设置好“安全垫”，才能进一步获得更稳定、更高的收入。 　　

　　

　　第二个风险考验管理者的资产配置和选股能力。股票和可转债的回撤率会明显高于固定收益。如果配置不当，不仅不能带来增强收益，还会放大投资组合的波动性。一个有能力的管理者，可以让纯债或者偏钱的理财产品获得显著的超额收益，真正实现固定收益。 　　

　　

　　成立13年11年正回报 　　

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金牛基金经理为你打造暖心收益

　　

作为业内较早布局“固收+”产品线的公司，光大保德信基金目前已经形成“固收+股票”、“固收+可转债”、“固收+量化”、“固收+新股”等多种策略兼备，不同风险收益特征产品齐整的“固收+”产品体系，无论投资业绩还是管理规模均有不俗表现。

　　

以追求绝对收益的稳健型固收+――光大增利为例，秉持稳健投资策略，该基金自2008年10月底成立以来，除了2013年因为钱荒导致的债市熊市外，其它11个自然年度均获得了正回报，其中7个年度获得了超越5%的收益。（数据来源于基金历年年报）

　　

该基金有几大亮点：

　　

金牛基金经理黄波独自管理

　　

黄波管理的另外一只基金光大信用添益今年荣获“五年期债券型持续优胜金牛基金”大奖

　　

黄波复旦大学金融硕士毕业，9年固收投研经验，长期专注于转债类固定收益资产的研究和投资，目前担任公司固收多策略投资部总监

　　

2、优质老基金长期运作稳健

　　

成立13年，其中11个完整年度取得正收益，7个年度收益率超5%，投资胜率高

　　

截至今年9月底，过去5年每个年度均排名同期混合型一级债基前1/4，相对业绩比较基准和同类产品均有明显超额收益。

　　

展望债市未来投资机会，黄波表示，虽然近期债市有所震荡，但在整体政策宽容的预期下，对债市整体持中性偏乐观。债券配置策略上，保持高信用资质配置、注重组合流动性管理，信用债以精选中短久期的高等级信用债配置为主；同时，组合在市场波动过程中，选择高性价比可转债配置，获取权益市场反弹时带来的收益。

　　

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大增利的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评级C2（稳健型）及以上的投资者。光大信用添益的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

　　

重要提示：黄波2012/7-2016/5在平安养老保险股份有限公司任职固定收益部助理投资经理；2016/5-2017/9在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理；2017/9-2019/6在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监；2019/6加入光大保德信基金，2019/10至今管理光大中高等级、光大安祺、光大增利、光大信用添益、光大多策略精选18个月；2019/11-2020/12管理光多策略智选18个月，2020/1至今管理光大欣鑫、光大睿鑫，2020/10至今管理光大安泽、2020/12至今管理光大保德信安瑞一年。2021/6至今管理光大安阳。

　　

本文源自金融界网