如何使用PEG估值法？ 　　

　　钉住估价法。 　　

　　这里详细介绍一下什么是PE和PEG，如何计算PE和PEG，如何利用PEG来确定股票的合理估值。 　　

　　市盈率(PE)是股价(Price)除以每股收益(EPS)，PE=Price/EPS。 　　

　　市盈率越低，公司的投资价值越好，但也不尽然，因为市盈率并不能反映公司的成长性。比如万科虽然市盈率很低，但是成长性已经很差，净利润增长率是个位数(4%)，甚至可能出现负增长，于是著名投资大师彼得林奇发明了PEG估值法。按照PEG估值法，万科A的市盈率是4倍，是合理估值，一点也不低估。同理，工行、建行等很多净利润增速只有个位数的银行股市盈率也是个位数。虽然这些银行股的市盈率较低，但由于净利润增速也较低，并未明显低估。因此，银行股和白酒股虽然市盈率低，但其股价可能不可低估，可能不值得投资。 　　

　　是PEG市盈率与净利润增长率的比值，即PEG=PE/(净利润增长率*100)。如果PEG1，股价被高估，PEG越高，股价被高估越多。如果PEG=1，股价合理；如果PEG1，股价被低估，PEG越低说明股价被低估。以中信证券为例。《券商板块按市净率从低到高排序（11月21日）》已上市，其动态PE为20.13，净利润增长率为72%。那么PEG=20.13/(0.72*100)=0.28。可见PEG远小于1，说明中信证券明显低估。为了证明中信比海通更被低估，海通证券的PEG计算为18.19/(0.34 * 100)=0.535。可见中信的PEG明显小于海通，所以中信明显被低估。PEG估值法不仅可以判断股价是低估还是高估，还可以确定合理估值(合理股价)。由于每股收益和净利润增长率不随股价变化，按照PEG=1进行如下推导是合理的：因为合理股价/EPS/(净利润增长率*100)=1而当前股价/EPS/(净利润增长率*100)=当前PEG，所以合理股价/当前股价=1/当前PEG，即合理股价=当前股价。从上面的公式看，合理的股价似乎与当前股价有关。其实无所谓。合理的股价只与公司的每股收益(EPS)和净利润增长率有关。下面是更直接的公式：因为合理股价/EPS/(净利润增长率*100)=1，所以合理股价=EPS*净利润增长率*100。按照中信证券前三季度每股收益0.58元，可以估算出2014年全年每股收益为0.58/3*4=0.773元。我的软件计算动态市盈率。因此，根据上述合理股价计算公式，我们可以计算出中信证券的合理股价=0.773*0.72*100=55.6(元/股)，与前面公式计算出的结果完全一致。需要指出的是，任何一家公司的净利润增速都是变化的。PEG估值法不适合那些业绩不稳定的小公司或者发展初期的公司，因为那些公司有时业绩亏损，有时业绩下滑，有时业绩大增。业绩增长只是因为上年业绩基数低，业绩下滑可能是因为上年业绩基数高。因此，通常需要估算公司年均净利润增长率，如果一次性收入占业绩比重较大，则应排除重新计算PE和净利润增长率。也就是说，在财报中尽量使用扣除后的净利润增长率。