本周后台问的最多的问题是关于“兴全宜”和“封闭式基金”。本周一，“兴全适当”的市场份额上市交易，收盘时交易价格一度下跌7.52%。一些有影响力的自媒体推送了标题吓人的文章，获得了10万的阅读量。可惜文章错误百出，错误无数。 　　

　　我觉得如果你的文章能被成千上万的人看到，那更多的是一种责任。请珍惜。阅读量是你给读者提供独特价值的结果，而不应是目标. 　　

　　作为读者，就拿微信官方账号来说吧，里面全是标题党和感叹号。我从未见过一个成功的投资者不是充满冷静的。 　　

　　回到主题，今天就来说说“封闭式基金”。好的投资机会都是风险收益不对称的,可转债、期货套利和封闭式基金都是这类品种。 　　

　　先说什么是封闭式基金。 　　

　　由于封闭期的基金(如兴全适当)在封闭期内不能赎回，为满足投资者的流动性需求，基金资产通过上市方式在证券交易所进行转让和交易，份额不变。 　　

　　所以对于封闭式基金来说，不仅有基金净值，还有交易所价格。场外基金净值是基金持有的上市公司资产的资产净值，是基金的真实资产价值。场内交易价格是该基金份额在场内转让时所有人的出价，通常受交易者情绪的影响。由于流动性的原因，场内交易的价格一般低于基金净值(折价)。 　　

　　如果你在市场上买了封闭型的基，持有到封闭期结束，可以按照资产净值赎回。举个简单的例子，一个封面的净值是1元，2年就到期了。现在兑换价格是0.8元。你买了隔壁老王在外地看了一篇自媒体文章后匆忙抛出的那份，一直持有到到期。假设2年后基金净值还是1元，可以按照1元净值赎回。虽然基金净值没有增加，但是你还是有25%的收益，相当于年化收益12%左右。 　　

　　封闭式基金获利有三条腿：折价率减少，净值增长，大比例分红.本想写的详细一点，突然灵机一动，找到了一篇10年前写的文字。照原样贴。 　　

　　这篇文章写于2008年10月11日，想想都佩服自己。当时是百年一遇的金融危机的高峰日，我还能静下心来写。当时大部分封基的年化折价率在10%左右。那时候我经常对朋友说“如果3年后还是2000点，每年可以拿10%的收益”。事实上，第二年股市达到了3500点。这些基数大部分都翻倍了。然而，文章写完一个月后，大盘从2000点跌到了1600点(跌了20%)。在最黑暗的时刻，很难相信黎明还会到来。 　　

　　我估计很多人会问这个基金会有没有投资机会，简单说说我的看法。你需要判断几个问题： 　　

　　你认为现在股市估值处于什么阶段？2年后大概率会是多少？(假设市场的年化收益是X%)你觉得这个基金的基金经理能给你相对于市场的超额收益吗？(假设超额收益年化Y%)需要多少折现率补偿？(假设年化贴现率是Z%，今天是4.6%年化)你得到的收益是： 　　

　　(1 X%) * (1 Y%) * (1 Z%) - 1 　　

　　x和Y决定了基金资产本身的价值是否具有吸引力，Z给你一个保护垫和安全边际。