据证券时报报道，8月24日，监管对6家国有大行及其理财公司进行指导，并做出两项重要安排：一是过渡期后(2021年底)，不得存在或新开发以摊余成本计量的定期开放式理财产品；二是除严格按照现行监管规定进行摊余成本计量外，2021年9月1日后直接和间接投资于理财产品(现金管理产品除外)的新增资产，一律先采用市值法计量，暂不允许采用成本法对未上市企业股权以外的资产进行估值。成本法估值的理财产品存量资产应在今年10月底前整改完毕。 　　

　　虽然“资管新规”生效以来，银行理财净值已经改变了大趋势，但这份报告中提出的“存量资产10月底前要整改”的时限，仍然比市场预期的要紧张。 　　

　　银行业金融登记托管中心数据显示，截至2021年6月，全市场25.8万亿理财产品中，非净理财产品规模为5.41万亿。相比之下，公募债券基金余额2.93万亿，货币基金余额9.27亿。从这个角度看，受影响的产品规模不小。 　　

　　如果未来的监管行动确实是根据这份报告推进的，其对市场的影响可以从短期、中期和长期维度进行分析： 　　

　　在短期来看，本次监管将加大摊余成本法理财产品赎回压力，形成流动性扰动，对债市、股市均有负面影响,今年第二和第三季度利率较低的背景下，许多摊余成本产品都有浮动利润。如果快速进行净值转换，会抬高产品净值，可能会诱导投资者进行“净值套利”，增加产品赎回压力；同时，部分产品可能因低评级资产价格波动而出现浮亏。短期净值下跌也会引发投资者赎回。 　　

　　当。理财产品赎回压力增大时，为满足流动性需求，产品通常会优先销售流动性好的利率品种，从而推动国债和国债利率上行。 　　

　　在债市方面，银行的财富管理部门投资于公募混合型基金。当投资者要求赎回时，理财产品公募份额的赎回会给股市带来扰动。此外，理财产品可以通过向银行拆借资金来应对流动性扰动，抬高资金价格中枢，也会对股市情绪产生负面影响。 　　

　　目前，在股市方面，很多摊余成本型理财产品都配置了低等级信用债、永续债、二级资本债、私募债等基础资产来提高收益。但是，以成本为基础的计量使理财产品能够避免这些资产的价格波动。一旦进行净值化改造，上述资产将不再满足投资者对“低波动性”的要求，导致产品被迫选择较高的稳定利率品种，抛售稳定性较低的资产，从而加剧债券市场的信用分层。 　　

　　中期来看，理财产品净值化转型会降低低评级信用债、永续债、二级资本债、私募债等底层资产需求，加剧信用分层。's债券市场信用分层的扩大有利于利率债的表现。中期来看，国债和国债利率可能被推回下行通道。对于利率债来说，'s需求下降和信用分层将导致利率中枢的上升。 　　

　　但对于低评级信用债、永续债、二级资本债、私募债等资产来说，长期来看，理财产品净值化转型将产生三方面影响 　　

　　由于。很多摊余成本理财公司持有银行永续债和二级资本债，净值化后对这些资产的需求会减少，导致银行补充资本的难度加大。同时，债券市场信用利差的扩大也会增加低评级实体的融资成本，部分实体可能会永久退出债券市场。 　　

　　与公募基金产品相比，一、银行、低评级主体的融资难度将加大。,银行理财并不具备税收优势。如果失去摊余成本法的计量优势，其吸引力将进一步下降。未来更多风险偏好较低的基金可能会选择公募基金固定收益产品