智财景APP获悉，中信建投发布研报称，广发证券2021年在证券公司分类中重新获得AA级，合规风控能力显著提升，再次遭遇雷阵雨的可能性降低。7月，公司高管团队完成新老交接，满足财富管理时代的新需求。中信建投预计2021-2022年公司BVPS分别为14.01元和15.38元，给予2021年末市净率1.8倍，对应目标价25.40元，维持广发证券(000776)的“买入”评级。SZ)。 　　

　　事件：广发证券发布2021年三季报。前三季度，公司实现营业收入268.71亿元，同比增长25.49%；实现净利润86.41亿元，同比增长6.15%。截至三季度末，公司总资产为5151.01亿元，比年初增长12.60%；归属于母公司股东的权益1041.00亿元，较年初增长6.05%；每股净资产13.53元/股。 　　

　　中信建投主要观点如下： 　　

　　长期业绩受益于财富管理需求，短期业绩受管理费用拖累 　　

　　前三季度，根据利润表，券商/投行/资产管理/投资/信贷业务净收入分别占营业收入的22%/1%/27%/19%/14%，比去年同期增长了-1/-1/5/-10/-1个百分点。资产管理业务成为最重要的增长点，推动公司营业收入创纪录。同时，公司职工薪酬支出和基金佣金支出大幅增加，导致管理费率由去年同期的48.17%上升至55.38%，一定程度上拖累了当年归母净利润。与去年同期相比，加权平均净资产收益率为-0.08%至8.57%。 　　

　　财富管理：经纪业务与两融业务稳步扩张 　　

　　经纪业务方面，前三季度，公司实现经纪费用净额60.09亿元，同比增长19.85%，略低于沪深两市股基交易同比增速；截至三季度末，公司代理买卖证券金额1305.14亿元，比年初增长26.79%，比去年同期增长33.84%，券商客户资金持续流入。信贷业务方面，前三季度，公司实现利息净收入36.89亿元，同比增长20.87%；截至三季度末，公司已融资968.52亿元，比年初增长12.42%，比去年同期增长22.19%，买入返售金融资产余额187.94亿元，比年初增长11.91%，比去年同期增长22.34%。本期公司发生信用减值损失4.05亿元，同比增长-22.90%，股票质押业务减值风险持续缓解。 　　

　　资产管理：广发基金与易方达基金大放异彩 　　

　　公司前三季度实现手续费净收入73.51亿元，同比增长56.25%，由全资子公司广发资管和控股子公司广发基金共同贡献；合营企业及联营企业投资收益9.38亿元，同比增长136.41%，主要由公司子公司易方达基金贡献。广发基金三季度末公募管理净值10，913.5亿元，较年初增长45.92%，较去年同期增长72.62%；其中，非货币公募管理净值6484.63亿元，比年初增长32.27%，比去年同期增长41.37%。易方达公募管理净值15563.25亿元，较年初增长29.53%，较上年同期增长54.17%；其中，非货币公募管理净值10，622.29亿元，较年初增长35.90%，较上年同期增长64.96%。 　　

　　自营投资：规模稳步扩张，收益率有所回落 　　

　　中信建投序“投资业务净收益=投资收益公允价值变动收益-合营企业及联营企业投资收益”，则前三季度公司实现投资总线净收益 　　

　　投资银行：监管处罚引发短期阵痛股市和交易情绪低迷；证券监管政策趋严。