调整风险等级、暂停开仓、限期平仓、集中解约……近期，在国际金价走弱的背景下，多家银行推出贵金属业务相关措施，引发市场关注。事实上，自一年前“负油价”事件发生以来，商业银行对这类业务趋于谨慎。 　　

　　业内人士认为，贵金属等大宗商品价格受多重因素影响，如全球宏观环境、基本面、资金博弈等。而且价格波动的路径极不确定，投资困难。建议投资者选择合适的产品和工具，谨慎对待，不要轻易抄底。 　　

　　银行收紧贵金属业务 　　

　　中国工商银行4月20日发布公告称，将于5月23日调整其贵金属业务规则和交易系统，将账户内贵金属产品风险等级调整为5级(R5)，客户风险承受能力评估结果要求调整为进取型(C5)。工行表示，鉴于贵金属市场的高风险，未来将进一步严格限制账户内的贵金属业务。对于账户有贵金属余额的客户，建议择机减仓，防控风险。 　　

　　此前，招商银行、浦发银行、兴业银行已经对贵金属业务进行了调整。4月9日，招商银行发布公告称，其双向纸黄金白银和实盘纸黄金白银业务的风险等级由原来的“R3中等风险”调整为“R5高风险”，只有风险承受能力评估结果为“A5(进取型)”的投资者才适合参与上述业务。风险评估结果低于“A5(进取型)”的现有客户将不能在双向纸金银(包括买入和卖出)中新开头寸以及在实盘纸金银中新买入交易，现有头寸的平仓不受影响。 　　

　　3月30日，浦发银行发布公告称，自4月6日8时起，该行账户贵金属业务暂停开仓(含买入卖出)，暂停股票贵金属定投计划，平仓交易不受影响；4月30日起，该行将对贵金属业务和贵金属定投业务无持仓客户进行解约。 　　

　　3月11日，兴业银行宣布关闭贵金属业务(福满金-账户贵金属投资业务)，账户贵金属系统将于4月6日停止新开仓；现有头寸将在9月30日收市前独立平仓；该行将平仓9月30日后未平仓的头寸。 　　

　　今年以来，贵金属价格走势疲软。以黄金为例。Wind数据显示，截至4月23日，COMEX黄金期货价格今年以来累计下跌6.25%。在业内人士看来，近期抗通胀资产波动加大，银行纷纷调整贵金属业务，防范投资风险。 　　

　　加强管控是大势所趋 　　

　　“负油价”事件以来，银行对涉及国际价格联动的衍生品业务趋于谨慎，调整贵金属业务是大势所趋。 　　

　　一年前的4月20日，芝加哥商品交易所5月份的WTI原油期货合约在历史上首次以负价格结算。购买原油产品的客户亏损较大，引发广泛关注。日前，中国财富管理50人论坛发布的一份研究报告认为，原油宝等类似业务是银行在转型过程中为了增加中间业务收入而设立的。该类业务存在降低投资者准入门槛、在客户评级和产品评级中违反适当性原则、在产品推广和宣传中误导投资者、信息披露和投资者教育不足等问题。暴露了我国金融业风险管理的不足。 　　

　　上述报告建议，加快金融衍生品立法工作，落实功能监管的监管理念，培育和发展本土交易员队伍，培育和发展国内用户市场，发展面向机构和高净值客户的场外衍生品交易；对于一般零售客户，可以通过资管产品涉足衍生品业务。将场外衍生品业务监管纳入统一的职能监管体系，将产品开发纳入行业协会的市场自律管理体系，完善场外衍生品市场的基础设施和监管体系，维护场外衍生品市场的正常秩序。要以投资者为中心，根据风险程度统一适当性标准，完善场外衍生品业务监管，有序发展场外衍生品市场，丰富多层次金融市场，更好服务实体经济。 　　

　　目前普通投资者如何参与商品投资？业内人士建议，大部分投资者不具备投资大宗商品的条件和相关专业知识，不宜盲目参与。如果想参与，黄金ETF等无杠杆的产品比较合适。如果要使用期货等高杠杆工具，需要做好两项功课：一是要熟悉合约、交易规则、风险敞口等。比如，在保证金交易模式下，交易损失可能大于保证金，部分合约可能面临流动性短缺等相关风险；第二，不要盲目跟风交易。原油、黄金等商品受全球宏观环境、地缘政治、多空博弈、基本面等多重因素影响，价格波动路径具有很大的不确定性。 　　

　　不宜轻易抄底 　　

　　连续下跌后，黄金是否迎来了抄底机会？对此，业内人士分歧明显。 　　

　　根据浦银国际的研究，黄金的相对比例仍处于高位，说明投资性价比不高。仓位高说明抛压还没有完全释放。周期下的价格、技术、资产配置的角度，预示着金价最坏的阶段很可能已经过去，但回报最好的阶段仍在到来。总体来看，金价并没有见底。现阶段不是抄底的时候。建议关注金价变化，等待未来建仓机会。 　　

　　东兴证券认为，黄金是各国央行最重要的避险和价值储备资产，可以有效对冲不断上升的债务风险和通胀风险。黄金定价上，流动性溢价、汇率溢价和对冲溢价将继续回归，金价年内将重回2000美元/盎司以上。建议抓住市场分化下的黄金资产配置机会，关注美元、美债收益率变化对黄金价格的影响。 　　

　　来源/中国证券报 　　

　　编辑/范红伟